Шифрование инвестиционная новая логика: от упадка Meme токенов до модели захвата дохода

В последнее время партнер 6th Man Ventures Майк Дудас в одном из подкастов поделился своим мнением о популярности Pump.Fun, механизме выкупа Hyperliquid и новых тенденциях в инвестициях в шифрование. Он считает, что эпоха чистых мем-токенов подходит к концу, и что именно истинные модели дохода будут в будущем.

Анализ волнения Pump.Fun

Успех Pump.Fun подтверждает чрезвычайно высокий спрос на токенизированные активы на рынке. Это привело к появлению множества новых активов на Solana, став "инновацией от 0 до 1" в этом цикле. За последний год почти ни одна платформа не могла реально захватить долю рынка Pump, но теперь наконец несколько платформ начали пытаться бросить вызов.

Некоторые имитаторы предложили новую модель, позволяющую держателям токенов захватывать ценность платформы, при этом экономика токенов стала более сложной. Но большинство претендентов либо недостаточно продуманы, либо имеют скрытые риски. Особенно те платформы, которые утверждают, что токены "связаны" с каким-то бизнесом, могут привести к недопониманию и разрыву ожиданий у пользователей.

В отличие от этого, Pump.Fun очень явно подчеркивает, что эти токены являются "бессмысленными мем-токенами". Хотя впоследствии может возникнуть какая-то экосистема, сама платформа никогда не утверждала, что эти токены имеют какую-либо юридическую или экономическую ценность.

Упадок чистых Мем-токенов

Майк считает, что в будущем выпускать токен, который является чистым мемом и не приносит дохода, станет все сложнее и даже невозможно. На рынке ежедневно появляются бесчисленные "чистые мемы" токены, информационного шума слишком много, пользователи становятся все более скептичными. Чтобы выделиться, необходимо предложить механизм захвата дохода.

С учетом постепенного уточнения регуляторных и правовых рамок, команды, которые не могут предсказать изменения на рынке в течение следующих 3-12 месяцев, больше не будут пользоваться интересом инвесторов. В настоящее время наиболее распространенными двумя моделями на рынке шифрования являются обратный выкуп и дивиденды.

Анализ примера механизма выкупа Hyperliquid

Hyperliquid использует модель выкупа, чтобы направлять доходы от бизнеса непосредственно на выкуп токенов, предоставляя реальную ценностную поддержку держателям токенов. Пока доходы являются реальными и устойчивыми, вложение прибыли в выкуп создаст очень сильную рыночную уверенность.

Эта модель не только оказывает сильную поддержку цене самого токена, но и создает положительный цикл. Хотя в традиционных финансах долгосрочный выкуп растущих акций, финансируемых прибылью, может рассматриваться как финансово неразумный шаг, в рынке шифрования выкуп также несет сигнал о токеномике, передавая позитивную информацию на рынок.

Шифрование инвестиционной новой логики

Текущий рынок вошел в "Hard Mode": проектам нужны настоящие продукты, доходы и пользователи, чтобы создать ценность токена. Весь рынок вошел в период качественного развития, активность капитала сосредоточена на средне- и поздних стадиях.

В области стабильных токенов, DeFi, потребительских кошельков и других появился ряд новых стартапов с более совершенной структурой. Цифровая экономика постепенно формируется и превосходит традиционные способы улучшения финансовых технологий.

Майк предложил вновь сосредоточиться на потребительских приложениях, искать те проекты, которые могут позволить пользователям долго оставаться на блокчейне и устанавливать собственный суверенитет над активами. Он также раскритиковал некоторые фонды, которые "инвестируют только в инфраструктуру", полагая, что они часто рассматривают инфраструктуру как инструмент арбитража, не имея долгосрочного создания ценности.

Ключевые уроки венчурного капитала

1. В области шифрования роль отдельных лиц и команд важнее, чем в любой другой области. Направление проекта может меняться, но эффективность команды является ключевой.

2. У основателей шифрования уровень уважения к духу контракта обычно низкий, инвесторам следует подготовиться психологически.

3. Шифрование рынок обладает высокой волатильностью и непредсказуемостью, что может приносить экстремальную прибыль, но также связано с высоким риском.

4. Инвесторы должны научиться "регулированию эмоций" и "удлинению времени", чтобы сохранять баланс на этом рынке, полном возможностей и вызовов.