Развитие стейблкоина юаня: исследование модели внутреннего и внешнего сочетания
В последнее время, после выступления председателя центрального банка на форуме в Лудзяцзуй и предстоящего введения в Гонконге "Закона о стейблкоинах", тема стейблкоинов снова привлекла широкое внимание. Новые технологии, такие как блокчейн и распределённые реестры, способствовали бурному развитию цифровых валют центральных банков и стейблкоинов, а также создали огромные вызовы для финансового регулирования.
Традиционно, операции с оффшорным юанем сосредоточены в Гонконге и охватывают такие города, как Сингапур и Лондон. В то время как внутренние операции с оффшорным юанем сочетают в себе характеристики "находящегося на берегу" и "офшорного", функционируя на основе управления счетами. Что касается развития юаневых стейблкоинов, некоторые мнения предлагают сначала протестировать оффшорные юаневые стейблкоины в Гонконге, а после того как условия станут благоприятными, исследовать внутренние оффшорные рынки, такие как зоны свободной торговли в стране.
Однако, учитывая, что характеристики стейблкоинов в эпоху Web3.0 уже вышли за рамки традиционных оффшорных и наshore границ, мы считаем, что следует принять модель развития стейблкоина на основе юаня с внутри- и внеэкономическим взаимодействием. Этот подход способствует реализации стратегического планирования, активному регулированию и совместному продвижению. Причины следующие:
Во-первых, в условиях быстрого развития долларовых стейблкоинов и стремительной эволюции глобального регулирования стейблкоинов, нашей стране необходимо активно исследовать и регулировать стейблкоины с точки зрения финансовой безопасности и валютного суверенитета, системно планируя реформы по пилотным проектам стейблкоина юаня.
Во-вторых, размер оффшорного рынка китайского юаня в Гонконге ограничен, и, возможно, он не сможет самостоятельно поддерживать стабильность стейблкоина в достижении эффекта масштаба, особенно при условии резервирования стейблкоина 1:1 с фиатными активами.
Более того, эмиссия и торговля стейблкоинами подлежат регулированию, связанному с идентификацией, борьбой с отмыванием денег и многими другими актуальными вызовами, и многие страны и регионы активно содействуют инновациям в регулировании. Поэтому центральные органы власти должны играть ведущую роль в регулировании стейблкоина на основе юаня, одновременно стремясь к координации с регулирующими органами Гонконга.
Шанхайская зона свободной торговли с момента своего создания в 2013 году в основном установила систему, соответствующую международным торговым и экономическим правилам. Центральный банк также объявил о нескольких мерах, включая пилотный проект комплексной реформы услуг офшорной торговли и финансов в новом районе Линган Шанхая. Поэтому можно рассмотреть возможность совместного продвижения инновационных исследований по стейблкоину в юанях в Шанхайской зоне свободной торговли и Гонконге.
Для внутренних оффшорных стабильных монет в юанях (CNYC) можно рассмотреть два режима: первый — это создание в Шанхайской свободной зоне совместного эмиссионного института стабильных монет при участии расчетных организаций, крупных коммерческих банков, ведущих платежных институтов и известных инвестиционных компаний, исследование механизмов эмиссии и операционной деятельности на блокчейне, а также формирование оптового рынка для уполномоченных учреждений, которые затем могут обменивать на стабильные монеты для квалифицированных предприятий или физических лиц, создавая розничный рынок. Второй — это опора на некоторые операционные институты цифрового юаня, имеющие филиалы в Шанхайской свободной зоне, которые напрямую будут чеканить и управлять стабильными монетами в юанях на блокчейне, реализуя свои обязательства по соблюдению законодательства при обмене на определенные квалифицированные экономические субъекты.
Независимо от выбранной модели необходимо одновременно выполнить следующие требования: установить достаточные резервные активы, включая наличные юани, краткосрочные государственные облигации и другие высоколиквидные активы, а также определенный процент резервов цифровых юаней; создать完善ный механизм соблюдения норм, включая распознавание рисков, изоляцию активов и их хранение, внутренний контроль; заимствовать характеристики "электронного забора" FT-аккаунтов Шанхайской свободной торговой зоны, через инновационный дизайн технических стандартов и смарт-контрактов ограничить субъектов, имеющих и использующих юань стейблкоин.
Для оффшорных стабильных монет в китайских юанях (CNHC) можно способствовать созданию совместных учреждений по выпуску, как для внутренних, так и для зарубежных организаций в Гонконге, или разрешить некоторым уполномоченным банкам или платежным учреждениям на материке выпускать через свои гонконгские юридические лица, чтобы соответствовать соответствующим законодательным требованиям Гонконга. Это создаст двойную систему стабильных монет в юанях как внутри страны, так и за рубежом, и позволит исследовать механизмы обмена и взаимодействия между CNYC и CNHC.
CNYC в краткосрочной перспективе в основном используется для повышения эффективности расчетов по платежам в трансакциях международной торговли и бизнес-активностях, в то время как CNHC направлен на укрепление позиции Гонконга в процессе интернационализации юаня, может использоваться для финансовых операций на блокчейне и расчетов по сделкам с сырьевыми товарами, особенно в поддержке RWA (реальные активы), что совместно повышает глобальное влияние юаня и активов, номинированных в юанях.
В области регулирования местные и зарубежные органы надзора должны тесно сотрудничать с эмитентами人民币 стейблкоинов, постоянно продвигая инновации в области интеллектуальных технологий, эффективно идентифицируя активность на вторичном рынке人民币 стейблкоинов в экосистеме блокчейн и предотвращая незаконные денежные потоки и незаконную деятельность.
Важно отметить, что стейблкоин все еще имеет недостатки по трем ключевым стандартам: единственности, гибкости и целостности. Реформа юаневого стейблкоина требует строгого контроля рисков, поэтапного подхода и умеренных масштабов, а также необходимо как можно скорее продвигать разработку соответствующих законов и нормативных актов, чтобы усилить влияние в глобальной правовой борьбе за стейблкоины.
Смотрим в будущее, можно обратиться к концепции "финансового интернета" (Finternet), предложенной Банк международных расчетов, основанной на едином бухгалтерском учете, чтобы способствовать совместному развитию цифрового юаня, токенизированных депозитов банков и стейблкоинов, достигнув взаимодополняющего выигрыша.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Новая структура стабильного токена RMB: исследование развития CNYC и CNHC через взаимодействие внутри страны и за рубежом
Развитие стейблкоина юаня: исследование модели внутреннего и внешнего сочетания
В последнее время, после выступления председателя центрального банка на форуме в Лудзяцзуй и предстоящего введения в Гонконге "Закона о стейблкоинах", тема стейблкоинов снова привлекла широкое внимание. Новые технологии, такие как блокчейн и распределённые реестры, способствовали бурному развитию цифровых валют центральных банков и стейблкоинов, а также создали огромные вызовы для финансового регулирования.
Традиционно, операции с оффшорным юанем сосредоточены в Гонконге и охватывают такие города, как Сингапур и Лондон. В то время как внутренние операции с оффшорным юанем сочетают в себе характеристики "находящегося на берегу" и "офшорного", функционируя на основе управления счетами. Что касается развития юаневых стейблкоинов, некоторые мнения предлагают сначала протестировать оффшорные юаневые стейблкоины в Гонконге, а после того как условия станут благоприятными, исследовать внутренние оффшорные рынки, такие как зоны свободной торговли в стране.
Однако, учитывая, что характеристики стейблкоинов в эпоху Web3.0 уже вышли за рамки традиционных оффшорных и наshore границ, мы считаем, что следует принять модель развития стейблкоина на основе юаня с внутри- и внеэкономическим взаимодействием. Этот подход способствует реализации стратегического планирования, активному регулированию и совместному продвижению. Причины следующие:
Во-первых, в условиях быстрого развития долларовых стейблкоинов и стремительной эволюции глобального регулирования стейблкоинов, нашей стране необходимо активно исследовать и регулировать стейблкоины с точки зрения финансовой безопасности и валютного суверенитета, системно планируя реформы по пилотным проектам стейблкоина юаня.
Во-вторых, размер оффшорного рынка китайского юаня в Гонконге ограничен, и, возможно, он не сможет самостоятельно поддерживать стабильность стейблкоина в достижении эффекта масштаба, особенно при условии резервирования стейблкоина 1:1 с фиатными активами.
Более того, эмиссия и торговля стейблкоинами подлежат регулированию, связанному с идентификацией, борьбой с отмыванием денег и многими другими актуальными вызовами, и многие страны и регионы активно содействуют инновациям в регулировании. Поэтому центральные органы власти должны играть ведущую роль в регулировании стейблкоина на основе юаня, одновременно стремясь к координации с регулирующими органами Гонконга.
Шанхайская зона свободной торговли с момента своего создания в 2013 году в основном установила систему, соответствующую международным торговым и экономическим правилам. Центральный банк также объявил о нескольких мерах, включая пилотный проект комплексной реформы услуг офшорной торговли и финансов в новом районе Линган Шанхая. Поэтому можно рассмотреть возможность совместного продвижения инновационных исследований по стейблкоину в юанях в Шанхайской зоне свободной торговли и Гонконге.
Для внутренних оффшорных стабильных монет в юанях (CNYC) можно рассмотреть два режима: первый — это создание в Шанхайской свободной зоне совместного эмиссионного института стабильных монет при участии расчетных организаций, крупных коммерческих банков, ведущих платежных институтов и известных инвестиционных компаний, исследование механизмов эмиссии и операционной деятельности на блокчейне, а также формирование оптового рынка для уполномоченных учреждений, которые затем могут обменивать на стабильные монеты для квалифицированных предприятий или физических лиц, создавая розничный рынок. Второй — это опора на некоторые операционные институты цифрового юаня, имеющие филиалы в Шанхайской свободной зоне, которые напрямую будут чеканить и управлять стабильными монетами в юанях на блокчейне, реализуя свои обязательства по соблюдению законодательства при обмене на определенные квалифицированные экономические субъекты.
Независимо от выбранной модели необходимо одновременно выполнить следующие требования: установить достаточные резервные активы, включая наличные юани, краткосрочные государственные облигации и другие высоколиквидные активы, а также определенный процент резервов цифровых юаней; создать完善ный механизм соблюдения норм, включая распознавание рисков, изоляцию активов и их хранение, внутренний контроль; заимствовать характеристики "электронного забора" FT-аккаунтов Шанхайской свободной торговой зоны, через инновационный дизайн технических стандартов и смарт-контрактов ограничить субъектов, имеющих и использующих юань стейблкоин.
Для оффшорных стабильных монет в китайских юанях (CNHC) можно способствовать созданию совместных учреждений по выпуску, как для внутренних, так и для зарубежных организаций в Гонконге, или разрешить некоторым уполномоченным банкам или платежным учреждениям на материке выпускать через свои гонконгские юридические лица, чтобы соответствовать соответствующим законодательным требованиям Гонконга. Это создаст двойную систему стабильных монет в юанях как внутри страны, так и за рубежом, и позволит исследовать механизмы обмена и взаимодействия между CNYC и CNHC.
CNYC в краткосрочной перспективе в основном используется для повышения эффективности расчетов по платежам в трансакциях международной торговли и бизнес-активностях, в то время как CNHC направлен на укрепление позиции Гонконга в процессе интернационализации юаня, может использоваться для финансовых операций на блокчейне и расчетов по сделкам с сырьевыми товарами, особенно в поддержке RWA (реальные активы), что совместно повышает глобальное влияние юаня и активов, номинированных в юанях.
В области регулирования местные и зарубежные органы надзора должны тесно сотрудничать с эмитентами人民币 стейблкоинов, постоянно продвигая инновации в области интеллектуальных технологий, эффективно идентифицируя активность на вторичном рынке人民币 стейблкоинов в экосистеме блокчейн и предотвращая незаконные денежные потоки и незаконную деятельность.
Важно отметить, что стейблкоин все еще имеет недостатки по трем ключевым стандартам: единственности, гибкости и целостности. Реформа юаневого стейблкоина требует строгого контроля рисков, поэтапного подхода и умеренных масштабов, а также необходимо как можно скорее продвигать разработку соответствующих законов и нормативных актов, чтобы усилить влияние в глобальной правовой борьбе за стейблкоины.
Смотрим в будущее, можно обратиться к концепции "финансового интернета" (Finternet), предложенной Банк международных расчетов, основанной на едином бухгалтерском учете, чтобы способствовать совместному развитию цифрового юаня, токенизированных депозитов банков и стейблкоинов, достигнув взаимодополняющего выигрыша.