【日本】В июле 2025 года реальные потребительские расходы замедляются, но остаются в положительной зоне; устойчивые потребительские тенденции могут ослабнуть в будущем | Понятное объяснение важных экономических показателей Японии и Америки | Манекри, инвестиционная информация и полезные медиа от Monex Securities

8 августа 2025 года (пятница) 14:00 объявление

Япония, исследование настроений в экономике за июль 2025 года

(Прочее: на основе последнего обследования домашнего хозяйства, предварительных данных статистики коммерческой динамики, исследования потребительских тенденций и индекса потребительской активности)

【1】Результаты: потребительские тенденции выглядят устойчивыми, но в целом они разнообразны.

[図表1] Последняя статистика по потреблению ! ※ Если нет дополнительных пояснений к <единице>, то это индексное значение, а в скобках указано % по сравнению с тем же месяцем прошлого года. Источник: создано Monex Securities на основе данных Министерства внутренних дел и связи, Офиса Кабинета Министров и Банка Японии, Министерства экономики, торговли и промышленности. По результатам обследования домашних хозяйств в июне 2025 года, реальные потребительские расходы домохозяйств с двумя и более работающими членами составили 323000 йен, увеличившись на 3,8% по сравнению с тем же месяцем прошлого года, и это четвертый месяц подряд, когда наблюдается рост по сравнению с предыдущим годом. Реальные доходы, с учетом снижения на 1,7% до 976000 йен, показали реальное снижение впервые за три месяца, что также связано с затруднениями в росте доходов от бонусов, о чем сообщалось 6 числа в отчете о статистике труда за июнь. В результате, располагаемый доход (доход за вычетом налогов и социальных взносов, так называемый "чистый доход") снизился на 8,1% по сравнению с тем же месяцем прошлого года, и по сравнению с 2024 годом наблюдается замедление темпов роста (см. таблицу 2).

Общая картина других потребительских индикаторов показывает, что розничные продажи, согласно основным оценкам Министерства экономики, торговли и промышленности, находятся в состоянии колебаний и остаются стабильными, при этом ситуации в разных отраслях различаются. Явная тенденция падения наблюдается в универмагах, в то время как супермаркеты показывают прочные продажи. Потребительская уверенность остается на плоскостном уровне, и заметного улучшения не наблюдается, однако результаты опроса «Наблюдателей за экономикой» указывают на улучшение ожидаемых тенденций в домохозяйствах.

【図表2】Динамика доходов и потребления домохозяйств с двумя и более работающими (по сравнению с тем же месяцем прошлого года, %) ! Источник: создано Monex Securities на основе данных Министерства внутренних дел и связи, все три показателя основаны на реальных данных.

【2】Содержание и ключевые моменты: Частное конечное потребление ВВП за предыдущий квартал было стабильным или незначительно улучшилось.

【図表3】Индекс потребительских расходов домохозяйств и индекс потребительской активности ! Источник: создано Monex Securities на основе данных Банка Японии и Министерства внутренних дел. ※CTIミクロ - это домохозяйство из двух и более человек Индекс потребительских настроений домохозяйств, также называемый микрокомплексом CTI, представляет собой индекс, основанный на "средних расходах домохозяйств". В июне CTI микрокомплекс для домохозяйств из двух и более человек с учетом сезонности уменьшился на 3,0% по сравнению с предыдущим месяцем, что также связано с коррекцией после значительного роста в мае (см. рисунок 3, синий).

С другой стороны, индекс потребительской активности, рассчитываемый Банком Японии, показывает восстановление в числах за июнь, однако в целом за предыдущий квартал его можно считать движением в боковом тренде. Исходя из этого, ожидается, что потребительские расходы домохозяйств в ВВП за предыдущий квартал (апрель-июнь 2025 года) останутся на уровне примерно 0% по сравнению с предыдущим периодом.

【3】Мнение: Для того чтобы потребление в будущем стало более сильным, важно повышение базовой зарплаты.

Хотя в потреблении на уровне потребителя наблюдается некоторая слабость, считается, что оно остается устойчивым. С другой стороны, как показано на графике 2, наблюдается значительное снижение реального располагаемого дохода, что указывает на возможные риски в будущем. Ожидается, что внутренние экономические перспективы будут под давлением из-за снижения экспорта вследствие тарифной политики США, однако существует мнение, что потребление сможет это поддержать, и можно сказать, что потребление домохозяйств становится более важным аспектом.

Однако в случаях, когда домохозяйства осознают снижение доходов, этот сценарий может потерпеть неудачу. Поскольку премии являются временным фактором, важно, чтобы базовая зарплата стабильно росла.

Манагиекс Секьюритиз Финансовый Интеллект Отдел Ямагучи Кейта