Рынок акций A: Каковы перспективы после эпического пампа?
С конца сентября китайский фондовый рынок пережил сильный рост. Политические меры финансовых регуляторов и заседание Политбюро Центрального комитета превысили ожидания и поддержали рыночные настроения, при этом рынки A-shares и Гонконга возглавили мировой рост. Однако после праздника Национального дня рынок начал падение, что заставляет задуматься: является ли этот ралли мимолетным или же мы уже увидели дно? В данной статье будет проведен анализ с трех аспектов: экономических основ, политики и оценки фондового рынка.
Один. Фундаментальные факторы
В целом, фундаментальные показатели внутренней экономики остаются слабыми, хотя есть некоторые признаки маржинального улучшения, но явных сигналов разворота пока не наблюдается. В период праздников на потребление наблюдается рост активности, но это пока не отражено в основных экономических показателях. Ожидается, что в ближайшие несколько кварталов, при поддержке политики, экономика Китая может продемонстрировать умеренное восстановление.
Индекс деловой активности в制造业 за сентябрь (PMI) составил 49,8%, что на 0,7 процентного пункта выше по сравнению с предыдущим месяцем, что свидетельствует о некотором улучшении ситуации в制造业. Индекс деловой активности в非制造业 составил 50,0%, что на 0,3 процентного пункта ниже по сравнению с предыдущим месяцем, что указывает на небольшое снижение уровня активности в非制造业.
В августе прибыль крупных промышленных предприятий снизилась на 17,8% по сравнению с прошлым годом, что в основном связано с высоким базовым уровнем за аналогичный период прошлого года.
8 августа потребительские цены в стране выросли на 0,6% в годовом исчислении. С января по август в среднем национальный индекс потребительских цен (CPI) увеличился на 0,2% в годовом исчислении.
В августе объем розничной торговли составил 38726 миллиардов юаней, что на 2,1% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
С точки зрения финансовых опережающих индикаторов, общее финансирование в обществе относительно недостаточно. С начала второго квартала темпы роста M1 и M2 замедлились по сравнению с прошлым годом, разница между ними достигла исторического максимума, что отражает относительную слабость спроса и наличие определенного бездействия в финансовой системе. Эффективность передачи денежно-кредитной политики затруднена, а краткосрочные экономические основы все еще требуют улучшения.
Два, политика
Обзор характеристик периодических минимумов на фондовом рынке A за последние 20 лет показывает, что сигналы политики обычно имеют значительную силу и должны превышать ожидания инвесторов, что часто является ключевым условием для стабилизации и восстановления A. В последнее время политика оказала неожиданное воздействие, и сигналы политики уже стали очевидными.
24 сентября, Центральный банк объявил о создании новых инструментов денежно-кредитной политики для поддержки стабильного развития фондового рынка, включая:
Создать удобства для обмена между证券、基金、保险公司, начальный объем операций 5000 миллиардов.
Создание специального повторного кредита на выкуп акций с первоначальным лимитом в 300 миллиардов юаней.
26 сентября финансовые регуляторы совместно опубликовали "Рекомендации по содействию привлечению долгосрочных средств на рынок", которые включают в себя 11 ключевых пунктов, касающихся развития долгосрочных фондов, развития фондов на основе акций и совершенствования сопутствующей политики.
Основная проблема, с которой сталкивается китайская экономика в настоящее время, - это продолжающееся сокращение кредитования, дедоларизация частного сектора, а также неэффективное противодействие расширению кредитования со стороны государственного сектора. Причинами данной ситуации являются низкие ожидания доходности инвестиций и высокие затраты на финансирование. Текущие изменения в политике сосредоточены на снижении затрат на финансирование и повышении ожиданий доходности инвестиций, что является целенаправленным подходом. Однако, чтобы достичь устойчивой реинфляции в среднесрочной и долгосрочной перспективе, необходимы последующие структурные фискальные стимулы и реализация политики, иначе восстановление рынка может оказаться трудным для поддержания.
8 октября на пресс-конференции Государственного комитета по развитию и реформам не были удовлетворены ожидания рынка по поводу масштабного фискального стимула, что также является одной из основных причин коррекции рынка после праздников.
Три, оценка
С точки зрения продолжительности падения, его амплитуды и уровня оценки, текущая рыночная ситуация уже демонстрирует признаки дна рынка.
По состоянию на 9 октября уровень оценки акций A восстановился до уровня медианы. В конце сентября уровень восстановления был довольно высоким и достиг мультипликатора PE, аналогичного ожиданиям ускоренного восстановления экономики в начале этого года.
Горизонтальное сравнение показывает, что оценка китайского рынка по сравнению с развивающимися рынками в настоящее время остается на самом низком уровне в Азиатско-Тихоокеанском регионе, близком к Корее.
В целом, ключом к развороту рынка является подтверждение среднесрочных фундаментальных сигналов. В настоящее время фундаментальные данные еще не улучшились, недавний краткосрочный памп в основном вызван ожиданиями и денежными потоками. Высоковолатильный рынок часто сопровождается чрезмерной реакцией, и коррекция после исторического роста вполне естественна и необходима с технической точки зрения.
После того, как денежно-кредитная политика была ужесточена, возможность последующего следования фискальной политики является основным фактором, влияющим на темп и пространство роста фондового рынка в последнее время. С долгосрочной точки зрения, недавнее падение больше похоже на коррекцию, а не на завершение тренда; возможно, дно акций A уже достигнуто, но основная волна роста еще не пришла. Инвесторам следует сохранять терпение и обращать внимание на реализацию политики и улучшение экономических основ.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
На фондовом рынке A акции уже достигли дна? Полный анализ фундаментальных факторов, политики и оценки.
Рынок акций A: Каковы перспективы после эпического пампа?
С конца сентября китайский фондовый рынок пережил сильный рост. Политические меры финансовых регуляторов и заседание Политбюро Центрального комитета превысили ожидания и поддержали рыночные настроения, при этом рынки A-shares и Гонконга возглавили мировой рост. Однако после праздника Национального дня рынок начал падение, что заставляет задуматься: является ли этот ралли мимолетным или же мы уже увидели дно? В данной статье будет проведен анализ с трех аспектов: экономических основ, политики и оценки фондового рынка.
Один. Фундаментальные факторы
В целом, фундаментальные показатели внутренней экономики остаются слабыми, хотя есть некоторые признаки маржинального улучшения, но явных сигналов разворота пока не наблюдается. В период праздников на потребление наблюдается рост активности, но это пока не отражено в основных экономических показателях. Ожидается, что в ближайшие несколько кварталов, при поддержке политики, экономика Китая может продемонстрировать умеренное восстановление.
Индекс деловой активности в制造业 за сентябрь (PMI) составил 49,8%, что на 0,7 процентного пункта выше по сравнению с предыдущим месяцем, что свидетельствует о некотором улучшении ситуации в制造业. Индекс деловой активности в非制造业 составил 50,0%, что на 0,3 процентного пункта ниже по сравнению с предыдущим месяцем, что указывает на небольшое снижение уровня активности в非制造业.
В августе прибыль крупных промышленных предприятий снизилась на 17,8% по сравнению с прошлым годом, что в основном связано с высоким базовым уровнем за аналогичный период прошлого года.
8 августа потребительские цены в стране выросли на 0,6% в годовом исчислении. С января по август в среднем национальный индекс потребительских цен (CPI) увеличился на 0,2% в годовом исчислении.
В августе объем розничной торговли составил 38726 миллиардов юаней, что на 2,1% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
С точки зрения финансовых опережающих индикаторов, общее финансирование в обществе относительно недостаточно. С начала второго квартала темпы роста M1 и M2 замедлились по сравнению с прошлым годом, разница между ними достигла исторического максимума, что отражает относительную слабость спроса и наличие определенного бездействия в финансовой системе. Эффективность передачи денежно-кредитной политики затруднена, а краткосрочные экономические основы все еще требуют улучшения.
Два, политика
Обзор характеристик периодических минимумов на фондовом рынке A за последние 20 лет показывает, что сигналы политики обычно имеют значительную силу и должны превышать ожидания инвесторов, что часто является ключевым условием для стабилизации и восстановления A. В последнее время политика оказала неожиданное воздействие, и сигналы политики уже стали очевидными.
24 сентября, Центральный банк объявил о создании новых инструментов денежно-кредитной политики для поддержки стабильного развития фондового рынка, включая:
Создать удобства для обмена между证券、基金、保险公司, начальный объем операций 5000 миллиардов.
Создание специального повторного кредита на выкуп акций с первоначальным лимитом в 300 миллиардов юаней.
26 сентября финансовые регуляторы совместно опубликовали "Рекомендации по содействию привлечению долгосрочных средств на рынок", которые включают в себя 11 ключевых пунктов, касающихся развития долгосрочных фондов, развития фондов на основе акций и совершенствования сопутствующей политики.
Основная проблема, с которой сталкивается китайская экономика в настоящее время, - это продолжающееся сокращение кредитования, дедоларизация частного сектора, а также неэффективное противодействие расширению кредитования со стороны государственного сектора. Причинами данной ситуации являются низкие ожидания доходности инвестиций и высокие затраты на финансирование. Текущие изменения в политике сосредоточены на снижении затрат на финансирование и повышении ожиданий доходности инвестиций, что является целенаправленным подходом. Однако, чтобы достичь устойчивой реинфляции в среднесрочной и долгосрочной перспективе, необходимы последующие структурные фискальные стимулы и реализация политики, иначе восстановление рынка может оказаться трудным для поддержания.
8 октября на пресс-конференции Государственного комитета по развитию и реформам не были удовлетворены ожидания рынка по поводу масштабного фискального стимула, что также является одной из основных причин коррекции рынка после праздников.
Три, оценка
С точки зрения продолжительности падения, его амплитуды и уровня оценки, текущая рыночная ситуация уже демонстрирует признаки дна рынка.
По состоянию на 9 октября уровень оценки акций A восстановился до уровня медианы. В конце сентября уровень восстановления был довольно высоким и достиг мультипликатора PE, аналогичного ожиданиям ускоренного восстановления экономики в начале этого года.
Горизонтальное сравнение показывает, что оценка китайского рынка по сравнению с развивающимися рынками в настоящее время остается на самом низком уровне в Азиатско-Тихоокеанском регионе, близком к Корее.
В целом, ключом к развороту рынка является подтверждение среднесрочных фундаментальных сигналов. В настоящее время фундаментальные данные еще не улучшились, недавний краткосрочный памп в основном вызван ожиданиями и денежными потоками. Высоковолатильный рынок часто сопровождается чрезмерной реакцией, и коррекция после исторического роста вполне естественна и необходима с технической точки зрения.
После того, как денежно-кредитная политика была ужесточена, возможность последующего следования фискальной политики является основным фактором, влияющим на темп и пространство роста фондового рынка в последнее время. С долгосрочной точки зрения, недавнее падение больше похоже на коррекцию, а не на завершение тренда; возможно, дно акций A уже достигнуто, но основная волна роста еще не пришла. Инвесторам следует сохранять терпение и обращать внимание на реализацию политики и улучшение экономических основ.