Aşırı Spekülatif Kapitalizm Çağı: Likiditenin Hakim Olduğu Piyasa Anomalileri

Mevcut anormal ekonomik ortamda, aşırı spekülasyon piyasanın ana özelliği haline gelmiştir. Bir zamanlar piyasayı istikrara kavuşturmak için kullanılan mali ve para politikası araçları, şimdi belirgin çatlaklar göstermektedir:

• Amerika, tam istihdam döneminde %7'lik bir GSYİH açığını sürdürüyor.
• Faiz oranı %5'e kadar çıkıyor, Bitcoin ise tarihsel zirveye yaklaşmakta.
• Ekonomik "büyüme döneminde" bile teşvik önlemleri devam ediyor.

Piyasa artık temellere yansıma yapmıyor, aksine likidite durumunu yansıtıyor.

Bitcoin'in Çılgınlığı: Mantıklı mı Yoksa Mantıksız mı?

Bitcoin'in yükselişi artık zayıf ekonomi veya faiz indirimi beklentilerine bağımlı değil. Aslında, en ideal makro ortam yeni şokların olmaması ve aynı zamanda Likidite koşullarının sürekli olarak iyileşmesidir. Şu anda likidite büyük ölçüde artıyor:

• Küresel M2 para arzı hâlâ yüksek seviyelerde, zirveye ulaşmış olabilir.
• Eğer Bitcoin %10 yükselirse, 13 milyar dolardan fazla kısa pozisyon tasfiye edilecek ve bu, piyasada hala parabola şeklinde yükselişi destekleyecek yeterli sermaye bulunduğunu gösteriyor.
• Bitcoin genellikle yarılanmadan 525 ila 530 gün içinde zirve yapar, bu da Eylül 2025'in sonlarının kritik bir zaman dilimi olabileceği anlamına geliyor.

Tarihsel yarıma dönem analizi temelinde, aşağıdaki tahminlere ulaşılabilir:

Likidite sürücü döngü: M2 büyüdüğünde, Bitcoin güçlü performans gösteriyor. Şu anda M2 çift tepe formasyonu gösteriyor ve ikinci zirve birincisinden daha düşük.

Üst zaman tahmini:

• 2013: Yarılanmadan 525 gün sonra
• 2017: Yarılanmadan 530 gün sonra
• 2021: Yarılanmadan 518 gün sonra
• 2025: yaklaşık 21 Eylül

Beklenen üst aralık:

Bitcoin 135.000 ile 150.000 dolar seviyesine ulaşabilir

Ancak yukarı yönlü alan, makro sıkılaştırma politikaları tarafından kısıtlanabilir.

Anahtar Sonuç:

Eylül ayında bir sıçrama olabilir, ardından Likidite etkisiyle geri çekilme yaşanabilir.

Temel faktörlerin çarpıtıldığı, likiditenin baskın güç haline geldiği bir ortamda, piyasa katılımcıları bu yeni normale uyum sağlamaya çalışıyor.

Makroekonomik Analiz ( 3 Ağustos 2025 itibarıyla )

Amerika ekonomisi: Daha geniş bir yavaşlama belirtisi

• Bu haftaki ekonomik veriler net ve tutarlı bir sinyal veriyor: Amerikan ekonomisindeki büyüme ivmesi bu yılın ilk yarısında keskin bir şekilde yavaşladı.
• Tüketici davranışları değişiyor, aile bilançoları daha sağlıklı olmasına rağmen, kredi kartı kullanımı daralıyor, bu da artan belirsizliğin yansıması ve iyimser bir ruh hali olmadığını gösteriyor.
• Konut alım gücü tarihi bir dip seviyeye ulaştı: Konut fiyatları hafif bir düşüş yaşasa bile, ipotek faiz oranları ve sahip olma maliyetleri ( vergi, sigorta, bakım ) fırladı. Veriler, ortalama fiyatlı bir konuta sahip olmanın artık orta sınıf gelirinin %53'ünü tükettiğini, bu durumun tarihsel bir zirve olduğunu ve konut mülkiyetindeki yapısal engelleri vurguladığını gösteriyor.

Küresel Merkez Bankaları: Politika Yolu Ayrışması

• Politika farklılıkları ortaya çıkıyor: Bazı merkez bankaları faiz oranlarını sabit tutarken, diğer merkez bankaları enflasyonun yavaşlaması ve ekonomik zayıflık nedeniyle 25 baz puan erken indirim yapıyor.
• Euro Bölgesi'nin ikinci çeyrek GSYİH'sı beklentilerin biraz üzerinde, çeyrek bazında %0.1 büyüdü, ancak temel enflasyon %2.3'te sabit kalıyor, bu da Avrupa Merkez Bankası'nın temkinli kalacağını gösteriyor.
• Çin'in Temmuz PMI'sı zayıfladı, bu da ekonomik toparlanma ivmesinin beklenenden daha hızlı bir şekilde yavaşladığını gösteriyor ve bu durum bölgesel talep ve tedarik zincirini olumsuz etkileyebilir.

FED: Veri Bağımlılığı Sorunu

• Fed, faiz oranlarını %4.25--%4.50 aralığında beşinci kez sabit tutarak, karışık sinyaller içindeki temkinli duruşunu pekiştirdi.
• Eylül toplantısında faiz oranları hala ayarlanabilir, ancak kesin olarak bir indirim olmayacağı, Fed yetkililerinin işgücü piyasası, enflasyon ve tüketici verileri hakkında daha net kanıtlar beklemeleri gerektiğini açıkça belirtmeleri gerekmektedir.
• Görünüm, ekonomik yavaşlamanın derinliğine ve enflasyonun durgunluğa neden olmadan devam edip etmeyeceğine bağlı.

ABD-Japonya Ticaret Anlaşması: Derin Etkileri Olan Ayarlamalar

• Amerika, Japonya'dan ithal edilen tüm ürünlere %15 gümrük vergisi getirdi, bu önceki %10'un üzerinde ve yılın başındaki %2.5'ten çok daha yüksek.
• Otomobil ve yedek parçalar için önceki gümrük vergisi %27.5 iken, şimdi %15'e eşitlendi, bu da Japon otomobil hisseleri ve borsa artışını destekledi.
• %15'lik gümrük vergisi, Japon ürünlerinin tüketici fiyatlarını artırmaya, enflasyon baskısını artırmaya ve Amerikan hanelerinin satın alma gücünü zayıflatmaya devam edecektir.
• Japonya, Amerika'ya 550 milyar dolar yatırım yapma taahhüdünde bulundu, ancak kesin şartlar ve uygulama detayları henüz net değil.
• Amerikan otomobil üreticileri, Japon ithalatçılara göre daha yüksek maliyetlerle karşı karşıya kalıyor, bu da sektörde endişelere yol açıyor.
• Anlaşmanın resmi bir sözleşmeden yoksun olması, taraflar arasında şartların yorumlanmasında anlaşmazlıklar doğurmuş ve ABD'nin bağlayıcı olmayan ticaret taahhütlerine olan bağımlılığı hakkında endişeler yaratmıştır.

İstihdam Piyasası: Yeni Mezunlar Zorluklarla Karşılaşıyor

• Son zamanlarda üniversite mezunlarının işsizlik oranı son on yılın en yüksek seviyesine ulaştı, sadece tüm genç işçilerden bir puan daha düşük ve aradaki fark son derece dar.
• AI'nin başlangıç düzeyindeki işleri yok etmekle suçlanmasına rağmen, etkisi hâlâ belirli sektörlerle sınırlıdır.
• Politika belirsizliği, özellikle teknik pozisyonlarda, şirketlerin işe alımını engelleyebilir.
• Uzun süredir var olan üniversite mezunu kıtlığı zayıflıyor, maaş primleri düzleşiyor veya düşüyor.

Hindistan-İngiltere Ticaret Anlaşması: Stratejik Yönelim

• İngiltere ve Hindistan, İngiltere'nin Hindistan'a ihraç ürünleri üzerindeki gümrük vergilerini %90'dan fazla azaltan tarihi bir ticaret anlaşmasına vardı.
• Hindistan, otomobil ithalat vergisini %100'den %10'a indirdi, ancak kota sınırlamaları belirledi.
• Hindistan, kendi gümrük indirimlerinden önemli ölçüde fayda sağladı; bunlar arasında tüketici fiyatlarının düşmesi, yerel rekabetin artması ve şirketlerin küresel rekabet gücünün artması bulunmaktadır.
• Daha önce %4--%16 gümrük vergisi ile karşılaşan Hindistan ihracat ürünlerinin yaklaşık %50'si Birleşik Krallık'a vergisiz girecek.
• Bu protokol küresel eğilimleri yansıtıyor: Ülkeler, Amerika'nın tarife politikalarının getirdiği ticaret düzeni değişikliklerine yanıt olarak ticaret ortaklıklarını çeşitlendirmeye çalışıyor.

Özet

Aşırı spekülatif kapitalizm çağının temel özellikleri, likidite odaklı, maliyet yönlü ve piyasanın geleneksel ekonomik mantıktan sapmasıdır. Bitcoin'in anormal fiyat hareketleri, küresel ticaret yapısının yeniden şekillenmesi ve işgücü piyasasının evrimi, bu çağın yansımalarıdır. Yatırımcılar ve politika yapıcılar, bu yeni gerçekliğe uyum sağlamalı, likidite dalgalanmaları ve politika belirsizliğinin getirdiği zorluklarla esnek bir şekilde başa çıkmalıdır.

Mevcut küresel ekonominin belirgin bir özelliği, likidite odaklı piyasa davranışıdır. Geleneksel ekonomi teorisi, varlık fiyatlarının içsel değerini veya gelecekteki nakit akışlarının indirimini yansıtması gerektiğini savunur. Ancak, aşırı spekülatif kapitalizm çağında, likidite yani kullanılabilir fonların bolluğu, piyasa fiyatlarını belirleyen temel faktör haline gelmiştir.

Bitcoin örneğinde, fiyat dalgalanmasının küresel M2 para arzı artışıyla yüksek oranda ilişkili olduğu görülmektedir. Merkez bankası piyasaya büyük miktarda para enjekte ettiğinde, bu paralar genellikle yüksek riskli, yüksek getirili varlıklara, örneğin kripto paralara yönelmektedir. Bu fenomen 2025'te özellikle belirgin hale gelmiştir; ABD Merkez Bankası yüksek faiz oranlarını sürdürmesine rağmen, Bitcoin hala yükselmeye devam etmekte ve bu durum piyasanın likiditeye olan bağımlılığının geleneksel ekonomik göstergelere olan ilgiden daha fazla olduğunu yansıtmaktadır.