Flatcoin: 通货膨胀调整型稳定币

Flatcoin 是一种新兴的代币经济学概念,旨在作为一种价值储存代币,可随通货膨胀变化调整其价值。Flatcoin 的主要目标是维持代币持有者或特定群体(如平台用户)的购买力。

以虚构的"i-DAI"为例,即通胀调整后的 DAI。i-DAI 将锚定在特定时间点,随通胀变化实时调整价格,以保持持有者的购买力。尽管 i-DAI 目前只是一个概念,但可以通过基于控制器的稳定币(CBS)实现,例如 Reflexer Labs 推出的 RAI。

在传统经济学中,通货膨胀指物价普遍上涨导致货币购买力下降。而在 web3 领域,通货膨胀常用来描述代币供应增长带来的影响,这在传统经济学术语中更准确地称为"稀释"。本文坚持使用通货膨胀的传统定义。

通货膨胀环境下,货币持有者可能经历购买力下降,削弱对货币和经济体系的信任。因此,通胀被视为衡量经济体系的关键指标,各国央行都致力于为法定货币设定较低的年通胀率(通常在 2%-4% 之间)。然而,这并非易事,正如当前全球经济面临的高通胀压力所示。

Flatcoin 的设计面临几个挑战,包括准确感知通货膨胀和创建适当激励机制。通货膨胀作为复杂适应系统中的概念,受多种因素和变量的动态影响,包括不可预测的人类行为。这为 Flatcoin 设计带来了挑战,需要考虑诸多因素,如:

1. 通胀指数的低时间粒度
2. 传感器测量时空调节的困难
3. 传感器融合和控制器设计的复杂性
4. 通过激励机制实现 Flatcoin 经济变化的挑战

构建 Flatcoin 的一种可行方法是借鉴当前成功稳定币的思路,采用控制器概念感知价格变化,并通过调整参与者激励使代币价值趋于跟踪参考价值。这种基于控制器的稳定币被称为 Controller-Based Stablecoins(CBS),RAI 是一个实际应用的例子。

RAI 是一种基于控制器的稳定币,通过无监督的 PI 控制器引导经济激励,以及能够实时"感知" RAI/USD 价格的预言机,使其价值与美元保持一致走势。RAI 允许用户使用 ETH 作为抵押获得 RAI 贷款,未清偿债务以 RAI 计价,利率由 PI 控制器定义。

RAI 之所以能保持相对稳定,是因为其具有反周期激励机制。市场价格由二级市场决定波动较大,而赎回价格由 PI 控制器决定较为稳定。当两者差异较大时,理性用户就会有套利动机,从而促使价格趋于收敛。

RAI 的设计为构建 Flatcoin MVP 提供了良好起点,需要两个要素:通货膨胀预言机和适度调节的控制器。

从控制理论角度看,Flatcoin 设计挑战可理解为:

1. 有一个地域分布广的"被控对象",即商品和服务市场,在不同时间、地点向不同商品发出价格信号。

2. 设计传感器采集相关信号,并在适当时空尺度上合并。

3. 将信号输入控制器,处理成世界模型,估算所需市场干预。

4. 系统需要执行器提供激励,驱动二级市场调整 Flatcoin 价值。

在控制理论中,必须明确定义系统的"边界"或环境。可以建立模型理解边界内的世界,从而做出可控决策。控制系统的组成部分包括:

• Plants(被控对象):受控制的物理或数学系统。
• Sensors(传感器):测量系统行为或环境的设备。
• Actuators(执行器):影响系统未来行为的设备。
• Controllers(控制器):处理传感器信息并调整执行器行为的系统大脑。

设计 Flatcoin 面临诸多挑战,如通胀指数的选择、地域差异、时间粒度等。为推进 Flatcoin 落地,建议采用功能最小化的概念验证(PoC)设计和试点实施。可以先限制通胀的空间分量,从单一货币市场内的区域性指数 Flatcoin 和标量价格指数开始。长期来看,全球复合指数通胀代币将更具稳健性,但需要更多概念化和设计工作来解决各种挑战。