以太坊面临技术升级和市场价值挑战，支持者依然看好其未来基础设施和生态发展，但也有人对其供需关系、竞争压力及治理问题表示担忧。投资者需依据自身风险偏好调整仓位。

Web3 领域的创新应聚焦非共识驱动，可能涌现小众项目爆发机会。国内创业需关注更广泛的用户群体，回归产品本质，注重解决用户问题，期待内容创作作为未来应用引爆点。

比特币生态迎来新机遇，Ordinals协议和BRC-20代币标准推动市场发展，市场规模和交易量快速增长。尽管存在基础设施不足和监管风险，但为BTC未来生态发展提供新思路，吸引开发者关注，值得持续关注。

市场动态与热点事件
宏观环境
富达数字资产预测：2025年更多国家将比特币纳入战略储备
近日，一份研究报告指出，预计到2025年，将有更多国家将比特币纳入其国家战略储备。这一趋势可能推动加密货币市场的发展。报告分析师认为，越来越多的国家、中央银行、主权财富基金和政府财政部门将寻求在比特币中建立战略性头寸。
在当前经济挑战日益严重的背景下，不将比特币纳入战略储备可能面临更大的风险。特别是在恶性通胀、货币贬值和财政赤字等问题日益突出的情况下，比特币可能成为一种重要的对冲工具。
值得注意的是，如果一些国家开始推进比特币战略储备计划，其他国家可能会选择秘密积累比特币。这是因为公开宣布这

欧洲委员会征求对加密资产税收标准的意见，哈萨克斯坦央行研究引入数字货币，尼日利亚制定新监管框架，苏州测试数字人民币红包，英国女王关注区块链。此外，PlusToken案资产处理，Ethereum 2.0即将启动，Facebook Libra可能于2021年初有限发行，建行纳闽分行撤回数字债券发行计划。

HTX Ventures 2024年加密市场回顾与2025年展望：5大赛道发展亮眼
2024年对加密行业来说，是具有里程碑意义的一年。从年初比特币和以太坊ETF获批，到牛市蓬勃发展，再到美国大选的推动，比特币等加密货币达到创纪录的估值，日益影响着社会和政治格局。
展望未来，五个在2024年表现出令人振奋进展的主要赛道值得在2025年密切关注。这些赛道包括比特币生态、基础设施（Infra）、Meme、人工智能（AI）以及TON生态。
比特币生态
市场主导
过去一年，比特币的市场主导地位从45.27%提升至56.81%。这意味着当前加密市场的大部分流动性主要集中在比特币生态系统，而

去中心化科学(DeSci)正在迅速成为加密市场的热门话题，旨在利用Web3技术促进科学知识的公开和共享。虽然当前热潮吸引了众多关注并表现出强劲势头，但其长期发展仍面临科研长短期收益冲突、资金集中于短期项目等挑战。尽管面临结构性问题，DeSci因其强叙事性和基本面支撑，仍在市场中占据一席之地。

中心化与去中心化交易所的未来格局
随着加密货币市场的发展，中心化交易所(CEX)和去中心化交易所(DEX)各有优劣。CEX虽然提供了丰富的功能和便利性，但也存在安全隐患。相比之下，DEX虽然规避了中心化风险，但在用户体验方面仍有待提高。
未来交易所的竞争格局
未来的交易所格局可能如下:
1. 大型交易所：以CEX为主，主要提供主流币种和精选链上资产交易，将继续保持市场主导地位。
2. 中小型交易所：包括实力较强的CEX和DEX，同时覆盖主流币种和链上生态。
3. 小型交易所：以DEX为主，专注于链上市场。
中型DEX面临的挑战
相较于CEX，中型DEX在以下方面仍需改进:

大模型在金融业的应用经历了从初期的热情到现在的理性回归，金融机构开始重视其战略意义并探索实际应用场景。然而，由于对数据合规性和安全性的高要求，落地进展略显滞后。人才短缺和技术不成熟仍是挑战，许多机构正在通过培训和策略调整来适应这一变革。整体来看，大模型的探索仍在进行中。

Solv Protocol：探索BTCFi生态中的质押抽象层与流动性机制
Solv Protocol是一个成立于2020年的项目,旨在降低创造和使用链上金融工具的门槛,为加密领域带来多样化的资产类别和收益机会。Solv Protocol专注于铸造和交易与金融权属证书相关的NFT。在2024年随着BTCFi赛道的不断发展,Solv Protocol将重心放在了BTCFi上,创造了全链收益比特币资产SolvBTC,旨在为比特币持有人提供新的机会和可能性,同时创建一个高效的BTCFi生态系统。在近期Solv

Pump.fun的市场困境与未来走向
近期，加密货币市场最引人注目的代币发行事件莫过于Pump.fun的PUMP代币。这个曾经的MEME应用之王终于在7月12日完成了备受期待的公募发行。尽管市场对其400亿美元的估值存在诸多质疑，但公募仅用12分钟就售罄，显示出投资者的热情依旧高涨。
Pump.fun自2024年1月上线以来，凭借其公平发射理念和便捷操作，成为了MEME代币创建的首选平台。其累计收入近7.2亿美元，单日收入峰值更是高达1588万美元，可谓是本轮MEME市场红利的最大受益者。
然而，Pump.fun选择在当前市场环境下发币引发了不小争议。除了估值过高的质疑外，MEME市场

比特币减半周期与美国经济政策的交织
比特币减半周期作为加密货币市场的重要时间节点，原本预示着美联储可能在2023年第四季度开启降息周期。然而，实际情况却出现了偏差。政府通过调整就业政策和扩大公共部门雇员规模等手段，影响了就业数据，从而延缓了降息进程。同时，为支持政府的经济刺激政策，美国财政部增加了国债发行，导致10年期国债收益率出现显著下降，这在一定程度上推动了跨越2023年末至2024年初的季节性牛市。
进入2024年第二季度，全球经济形势发生变化。随着美国财政部调整债券发行策略，加之全球其他地区（如东亚房地产市场和日本债券市场）系统性风险上升，避险情绪升温，美元、美国国债和黄金成为投

美股上链：潜在的加密资产新叙事
近期，某知名加密货币交易平台的高管表示正考虑将公司股票代币化，以实现在其自建区块链上交易美股。这一举动引发了业内对证券代币化(STO)概念的新一轮关注。
在当前创新相对匮乏的加密市场周期中，这一动向无疑为行业注入了新的活力。如果相关计划顺利推进，美股有望成为继稳定币和国债之后的第三大类现实世界资产(RWA)在区块链上的代表。若监管环境友好，为美股代币提供足够的发展空间，其规模可能在短期内超越目前的国债代币化资产，因为它更符合加密用户对高波动性和投机性的偏好。
与本轮周期出现的其他概念相比，链上美股的价值主张更为清晰，供需双方的需求也更加明确。其主要优势体

以太坊近期价格上涨，机构资金流入显著，ETF资金净流入达到57亿美元，稳定币需求持续增长。链上指标显示活跃贷款和实际世界资产的显著增加。估值仍在合理区间，机构采用可能推动下一轮牛市。

比特币近期价格波动剧烈，受到微软否决比特币投资提案及市场对其他公司效仿的关注影响。尽管短期内比特币难以替代黄金，但对增长乏力的公司而言，配置比特币可能是提升营收的有效策略，未来在美国经济中的作用值得关注。

MEME币:从互联网文化到加密市场新格局
2021年DOGE的崛起标志着MEME币开始崭露头角，而2024年MEME的爆发则预示着市场投资逻辑的转变。MEME币已成为投资机构和市场资金青睐的主流投资品类。
源自互联网的草根文化
MEME的起源可以追溯到互联网时代。当前表现成功的MEME项目,大多是在互联网社交流行后应运而生的。例如Doge、SHIB、PEPE等,背后代表了全球通过互联网产生的交流和沟通,是网络文化的根源,被称为"草根文化"。
MEME无处不在,每个MEME背后都有一个故事。这些故事通过网络传遍全球,为人们带来认同感,这也是MEME流行的重要原因。MEME主要通过社交

近日，一位因虚拟货币交易获利被追征纳税的案例引发关注。国内尚无明确的虚拟货币征税政策，税务机关基于相关法律进行补税，反映了监管与法律之间的矛盾。投资者应寻求专业法律意见以保障自身权益。