Час надмірної спекуляції капіталізму: ринкові аномалії під владою ліквідності

В умовах нинішнього аномального економічного середовища, надмірна спекуляція стала основною характеристикою ринку. Раніше використовувані для стабілізації ринку фінансові та монетарні політичні інструменти тепер виявили явні тріщини:

• США продовжує утримувати дефіцит ВВП на рівні 7% навіть у період повної зайнятості.
• Ставка досягає 5%, а біткойн наближається до історичного максимуму
• Навіть у період економічного "процвітання" стимули продовжують діяти

Ринок більше не відображає фундаментальні показники, а відображає стан ліквідності.

Біткоїн: божевілля чи раціональність?

Зростання біткоїна більше не залежить від слабкої економіки або очікувань зниження процентних ставок. Насправді, найкращим макроекономічним середовищем може бути відсутність нових шоків, одночасно з покращенням умов ліквідності. Наразі ліквідність значно збільшується:

• Глобальна грошова маса M2 все ще на високому рівні, ймовірно, досягла піку
• Якщо біткоїн зросте на 10%, буде ліквідовано понад 13 мільярдів доларів коротких позицій, що показує, що на ринку все ще є достатньо коштів для його параболічного зростання.
• Біткойн зазвичай досягає піку через 525-530 днів після халвінгу, що означає, що кінець вересня 2025 року може бути ключовим моментом.

На основі аналізу історичних періодів зменшення вдвічі можна зробити такі прогнози:

Ліквідність, що рухає циклом: коли M2 зростає, біткоїн демонструє сильні результати. Наразі M2 має подвійну вершину, і друга вершина нижча за першу.

Прогноз часу на вершині:

• 2013 рік: 525 днів після зменшення вдвічі
• 2017 рік: 530 днів після зменшення вдвічі
• 2021 рік: 518 днів після зменшення вдвічі
• 2025 рік: приблизно 21 вересня

Очікуваний верхній діапазон:

Біткоїн може досягти 135000 до 150000 доларів США

Але простір для зростання може бути обмежений макроекономічною політикою жорсткої економії.

Ключові висновки:

У вересні можливе відновлення, після чого може статися корекція, зумовлена Ліквідністю.

На фоні спотворення фундаментальних показників та того, що ліквідність стала домінуючою силою, учасники ринку адаптуються до цієї нової норми.

!

Макроекономічний аналіз ( станом на 3 серпня 2025 року )

Американська економіка: більш широкі ознаки сповільнення

• Цього тижня економічні дані передали чіткий і послідовний сигнал: зростання економіки США різко сповільнилося в першій половині цього року.
• Поведінка споживачів змінюється, незважаючи на те, що активи домогосподарств стали здоровішими, використання кредитних карток звужується, що відображає зростання невизначеності, а не оптимістичні настрої.
• Доступність житла досягла історичного мінімуму: навіть при незначному зниженні цін на житло, ставки іпотечних кредитів та витрати на утримання ( податки, страховка, обслуговування ) зросли. Дані показують, що володіння житлом середньої цінової категорії зараз споживає 53% доходу середнього класу, що є історичним максимумом, підкреслюючи структурні бар'єри у володінні житлом.

!

Глобальні центральні банки: диференціація політичних шляхів

• Політичні розбіжності починають виявлятися: деякі центральні банки залишають процентні ставки незмінними, в той час як інші центральні банки через уповільнення інфляції та економічну слабкість знижують ставки на 25 базисних пунктів.
• Валовий внутрішній продукт єврозони у другому кварталі трохи перевищив очікування, зростання в порівнянні з попереднім кварталом становить 0,1%, але базова інфляція стабільно тримається на рівні 2,3% в річному обчисленні, що свідчить про обережність Європейського центрального банку.
• PMI Китаю в липні знизився, що свідчить про те, що темпи відновлення його економіки сповільнюються швидше, ніж очікувалося, що може негативно вплинути на регіональний попит та постачання.

Федеральна резервна система: труднощі, пов'язані з залежністю від даних

• Федеральна резервна система на п'ятому підряд засіданні зберегла процентну ставку на рівні 4.25%--4.50%, підкресливши свою обережну позицію в умовах змішаних сигналів.
• У вересневій нараді все ще можливе коригування процентних ставок, але не обов'язково зниження, чиновники Федеральної резервної системи чітко заявили, що необхідно дочекатися більш ясних свідчень з ринку праці, інфляції та споживчих даних.
• Перспектива залежить від глибини уповільнення економіки та того, чи продовжить інфляція знижуватись без виклику рецесії.

!

Торговельна угода між США та Японією: глибокі зміни з впливом

• США оголосили про введення 15% мита на всі імпортні товари з Японії, що перевищує попередні 10% і значно більше, ніж 2,5% на початку року.
• Мита на автомобілі та запчастини раніше становили 27,5%, тепер вони єдині 15%, що сприяло зростанню акцій японських автомобільних компаній та фондового ринку.
• 15% митний тариф все ще підвищить споживчі ціни японських товарів, збільшуючи інфляційний тиск і зменшуючи купівельну спроможність американських сімей.
• Японія зобов'язалася інвестувати 550 мільярдів доларів США в США, але конкретні умови та деталі виконання ще не визначені.
• Американські автомобільні виробники стикаються з вищими витратами, ніж японські імпортери, що викликає занепокоєння в галузі.
• В угоді бракує формального договору, сторони мають розбіжності щодо тлумачення умов, що викликає занепокоєння щодо залежності США від необов'язкових торгових зобов'язань.

!

Ринок праці: нові випускники стикаються з викликами

• Нещодавно рівень безробіття серед випускників університетів досяг десятирічного максимуму, всього на один відсоток нижче за показник усіх молодих працівників, різниця надзвичайно мала.
• Хоча AI звинувачують у знищенні початкових робочих місць, його вплив все ще обмежений певними галузями.
• Невизначеність політики може перешкоджати найму підприємствами, особливо на технічні посади.
• Проблема з браком випускників університетів, яка існувала тривалий час, починає зменшуватися, а зарплатний надбавка має тенденцію до згладжування або зниження.

!

Індія-Великобританія торговельна угода: стратегічний поворот

• Великобританія та Індія досягли знакової торгової угоди, що зменшує понад 90% мит на товари, що експортуються з Великобританії до Індії.
• Індія знизила мито на імпорт автомобілів з 100% до 10%, але встановила квотні обмеження.
• Індія отримала значні переваги від зниження власних тарифів, зокрема зниження цін для споживачів, посилення внутрішньої конкуренції та підвищення глобальної конкурентоспроможності підприємств.
• Приблизно 50% індійських експортних товарів, які раніше підлягали митам у розмірі 4%-16%, зможуть безмитно ввезти до Великобританії.
• Цей протокол відображає світові тенденції: країни намагаються диверсифікувати торговельні партнерства, щоб реагувати на зміни в торговельній структурі, викликані тарифною політикою США.

!

Підсумок

Основною характеристикою епохи надспекулятивного капіталізму є ліквідність, фінансова домінація та відхилення ринку від традиційної економічної логіки. Аномальні коливання біткоїна, перебудова глобальної торгової структури та еволюція ринку праці є відображенням цієї епохи. Інвесторам та політикам потрібно адаптуватися до цієї нової реальності, гнучко реагуючи на виклики, які постають через коливання ліквідності та невизначеність політики.

Поточна помітна характеристика світової економіки - це ринкова поведінка, що керується ліквідністю. Традиційна економічна теорія вважає, що ціни активів повинні відображати їх внутрішню вартість або дисконтований майбутній грошовий потік. Проте в еру надспекулятивного капіталізму ліквідність, тобто рівень доступних коштів, стає ключовим фактором, що визначає ринкові ціни.

Візьмемо біткойн як приклад: його коливання цін тісно пов’язані з ростом глобальної грошової пропозиції M2. Коли центральний банк вливає велику кількість коштів на ринок, ці кошти, як правило, йдуть у високоризиковані активи з високою віддачею, такі як криптовалюти. Це явище буде особливо помітним у 2025 році: незважаючи на те, що Федеральна резервна система підтримує високі процентні ставки, біткойн все ще продовжує зростати, що відображає залежність ринку від Ліквідності, що перевищує увагу до традиційних економічних показників.