Розвиток стейблкоїна юаня: дослідження моделі поєднання внутрішніх та зовнішніх факторів
Нещодавно, з виступом голови центрального банку на форумі в Лудзяцзую та наближенням впровадження "стейблкоїн" в Гонконзі, тема стейблкоїнів знову викликала широке обговорення. Новітні технології, такі як блокчейн і розподілені реєстри, сприяли бурхливому розвитку цифрової валюти центрального банку та стейблкоїнів, водночас створюючи величезні виклики для фінансового регулювання.
Традиційно, закордонні офшорні юаневі операції зосереджуються в Гонконзі, охоплюючи такі місця, як Сінгапур і Лондон. У той же час, внутрішні офшорні юаневі операції поєднують в собі характеристики "на березі" та "за березі", працюючи на основі управління рахунками. Щодо розвитку юаневого стейблкоїна, деякі думки виступають за те, щоб спочатку запустити пілотний проект офшорного юаневого стейблкоїна в Гонконзі, а після того, як умови стануть сприятливими, досліджувати внутрішні офшорні ринки, такі як зони вільної торгівлі в Китаї.
Однак, враховуючи, що характеристики стейблкоїнів в епоху Web3.0 вже перевищують традиційні кордони між офшорними та національними, ми вважаємо, що слід застосувати модель розвитку стейблкоїна на основі юаня, яка поєднує внутрішні та зовнішні механізми. Цей підхід сприяє досягненню стратегічного управління, активного регулювання та координації розвитку. Аргументи такі:
По-перше, з огляду на стрімкий розвиток стабільних монет, забезпечених доларом, та швидку еволюцію глобального регулювання стабільних монет, нашій країні необхідно з точки зору фінансової безпеки та грошового суверенітету активно досліджувати та регулювати стабільні монети, системно планувати пілотну реформу стабільної монети юаня.
По-друге, ринок офшорних юанів у Гонконзі має обмежений обсяг, що може ускладнити самостійну підтримку стейблкоїна юаня для досягнення економії на масштабах, особливо за умов вимоги резервів стейблкоїна до фіатних активів у співвідношенні 1:1.
По-друге, випуск та торгівля стейблкоїнами пов'язані з багатьма передовими викликами, такими як ідентифікація та боротьба з відмиванням грошей, і країни та регіони активно просувають інновації в регулюванні. Тому відповідні центральні органи повинні відігравати провідну роль у регулюванні стейблкоїнів на основі юаня, одночасно шукаючи координацію з регуляторними органами Гонконгу.
Шанхайська зона вільної торгівлі, заснована в 2013 році, вже в основному встановила систему, що відповідає міжнародним економічним і торговим правилам. Центральний банк також оголосив кілька заходів, включаючи запуск пілотного проекту з комплексної реформи офшорних торгових фінансових послуг у новій зоні Лінганг Шанхаю. Тому можна розглянути можливість спільного просування інноваційних досліджень стейблкоїнів юаня в Шанхайській зоні вільної торгівлі та Гонконгу.
Щодо внутрішніх офшорних стейблкоїнів китайського юаня (CNYC), можна розглянути дві моделі: по-перше, спільне створення установи з випуску стейблкоїнів у зоні вільної торгівлі Шанхая за участю розрахункових організацій, великих комерційних банків, провідних платіжних установ, відомих інвестиційних компаній тощо, що дозволяє дослідити механізми випуску та операцій в ланцюзі, а також сформувати оптовий ринок для уповноважених установ, які зможуть обмінювати стейблкоїни на кваліфіковані підприємства або фізичних осіб, створюючи роздрібний ринок. По-друге, спираючись на деякі установи, що оперують цифровим юанем, які мають філії у зоні вільної торгівлі Шанхая, безпосередньо карбувати та експлуатувати стейблкоїни юаня в ланцюзі, виконуючи відповідні обов'язки щодо дотримання при обміні на конкретні кваліфіковані економічні суб'єкти.
Незалежно від обраної моделі, потрібно синхронно реалізувати такі вимоги: встановити достатні резерви активів, включаючи готівку в юанях, короткострокові державні облігації та інші активи з високою ліквідністю, а також певний відсоток резерву цифрового юаня; створити вдосконалену систему дотримання вимог, що включає в себе ідентифікацію ризиків, ізоляцію активів та їх зберігання, внутрішній контроль тощо; запозичити особливості "електронного паркану" рахунків FT в Шанхайській зоні вільної торгівлі, через інноваційний дизайн технологічних стандартів і смарт-контрактів обмежити володіння і використання стабільних монет у юанях.
Щодо офшорного китайського юаня стейблкоїна (CNHC), це може сприяти спільному створенню установи для випуску з боку вітчизняних та іноземних організацій у Гонконзі, або дозволити деяким уповноваженим банкам або платіжним установам в країні випускати через свої гонконгські юридичні особи, щоб відповідати відповідним законодавчим вимогам Гонконгу. Це створить подвійну систему стейблкоїнів китайського юаня як всередині країни, так і за її межами, а також дозволить вивчити механізми обміну та взаємодії між CNYC та CNHC.
CNYC в короткостроковій перспективі переважно використовується для підвищення ефективності розрахунків у міжнародній торгівлі та бізнес-активності, тоді як CNHC спрямований на посилення позицій Гонконгу в процесі міжнародалізації юаня, може використовуватися для фінансових операцій на блокчейні та розрахунків за сировинними товарами, зокрема підтримуючи RWA (реальні активи), що базуються на юанях, спільно підвищуючи глобальний вплив юаня та активів у юанях.
В сфері регулювання національні та міжнародні регуляторні органи повинні тісно співпрацювати з емітентами стабільних монет на основі юаня, постійно сприяти інноваціям у сфері інтелектуальних технологій, ефективно виявляти діяльність на вторинному ринку стабільних монет на основі юаня в екосистемі блокчейн, запобігаючи незаконним фінансовим потокам та незаконній діяльності.
Необхідно звернути увагу на те, що стейблкоїни все ще мають недоліки за трьома ключовими критеріями: однорідність, гнучкість та цілісність. Реформа дослідження китайського юаня як стейблкоїна потребує суворого контролю ризиків, поступового підходу та помірного масштабу, а також необхідно швидко розробити відповідні законодавчі акти, щоб зміцнити позицію в глобальних правових суперечках щодо стейблкоїнів.
Дивлячись у майбутнє, можна звернутися до концепції "фінансового інтернету" (Finternet), запропонованої Міжнародним банком, яка заснована на єдиному реєстрі, щоб сприяти спільному розвитку цифрового юаня, токенізованих депозитів банків і стейблкоїнів, досягти взаємодоповнюючої вигоди.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Нова структура стейблкоїнів на основі юаня: дослідження розвитку CNYC та CNHC у взаємодії внутрішнього та зовнішнього ринку
Розвиток стейблкоїна юаня: дослідження моделі поєднання внутрішніх та зовнішніх факторів
Нещодавно, з виступом голови центрального банку на форумі в Лудзяцзую та наближенням впровадження "стейблкоїн" в Гонконзі, тема стейблкоїнів знову викликала широке обговорення. Новітні технології, такі як блокчейн і розподілені реєстри, сприяли бурхливому розвитку цифрової валюти центрального банку та стейблкоїнів, водночас створюючи величезні виклики для фінансового регулювання.
Традиційно, закордонні офшорні юаневі операції зосереджуються в Гонконзі, охоплюючи такі місця, як Сінгапур і Лондон. У той же час, внутрішні офшорні юаневі операції поєднують в собі характеристики "на березі" та "за березі", працюючи на основі управління рахунками. Щодо розвитку юаневого стейблкоїна, деякі думки виступають за те, щоб спочатку запустити пілотний проект офшорного юаневого стейблкоїна в Гонконзі, а після того, як умови стануть сприятливими, досліджувати внутрішні офшорні ринки, такі як зони вільної торгівлі в Китаї.
Однак, враховуючи, що характеристики стейблкоїнів в епоху Web3.0 вже перевищують традиційні кордони між офшорними та національними, ми вважаємо, що слід застосувати модель розвитку стейблкоїна на основі юаня, яка поєднує внутрішні та зовнішні механізми. Цей підхід сприяє досягненню стратегічного управління, активного регулювання та координації розвитку. Аргументи такі:
По-перше, з огляду на стрімкий розвиток стабільних монет, забезпечених доларом, та швидку еволюцію глобального регулювання стабільних монет, нашій країні необхідно з точки зору фінансової безпеки та грошового суверенітету активно досліджувати та регулювати стабільні монети, системно планувати пілотну реформу стабільної монети юаня.
По-друге, ринок офшорних юанів у Гонконзі має обмежений обсяг, що може ускладнити самостійну підтримку стейблкоїна юаня для досягнення економії на масштабах, особливо за умов вимоги резервів стейблкоїна до фіатних активів у співвідношенні 1:1.
По-друге, випуск та торгівля стейблкоїнами пов'язані з багатьма передовими викликами, такими як ідентифікація та боротьба з відмиванням грошей, і країни та регіони активно просувають інновації в регулюванні. Тому відповідні центральні органи повинні відігравати провідну роль у регулюванні стейблкоїнів на основі юаня, одночасно шукаючи координацію з регуляторними органами Гонконгу.
Шанхайська зона вільної торгівлі, заснована в 2013 році, вже в основному встановила систему, що відповідає міжнародним економічним і торговим правилам. Центральний банк також оголосив кілька заходів, включаючи запуск пілотного проекту з комплексної реформи офшорних торгових фінансових послуг у новій зоні Лінганг Шанхаю. Тому можна розглянути можливість спільного просування інноваційних досліджень стейблкоїнів юаня в Шанхайській зоні вільної торгівлі та Гонконгу.
Щодо внутрішніх офшорних стейблкоїнів китайського юаня (CNYC), можна розглянути дві моделі: по-перше, спільне створення установи з випуску стейблкоїнів у зоні вільної торгівлі Шанхая за участю розрахункових організацій, великих комерційних банків, провідних платіжних установ, відомих інвестиційних компаній тощо, що дозволяє дослідити механізми випуску та операцій в ланцюзі, а також сформувати оптовий ринок для уповноважених установ, які зможуть обмінювати стейблкоїни на кваліфіковані підприємства або фізичних осіб, створюючи роздрібний ринок. По-друге, спираючись на деякі установи, що оперують цифровим юанем, які мають філії у зоні вільної торгівлі Шанхая, безпосередньо карбувати та експлуатувати стейблкоїни юаня в ланцюзі, виконуючи відповідні обов'язки щодо дотримання при обміні на конкретні кваліфіковані економічні суб'єкти.
Незалежно від обраної моделі, потрібно синхронно реалізувати такі вимоги: встановити достатні резерви активів, включаючи готівку в юанях, короткострокові державні облігації та інші активи з високою ліквідністю, а також певний відсоток резерву цифрового юаня; створити вдосконалену систему дотримання вимог, що включає в себе ідентифікацію ризиків, ізоляцію активів та їх зберігання, внутрішній контроль тощо; запозичити особливості "електронного паркану" рахунків FT в Шанхайській зоні вільної торгівлі, через інноваційний дизайн технологічних стандартів і смарт-контрактів обмежити володіння і використання стабільних монет у юанях.
Щодо офшорного китайського юаня стейблкоїна (CNHC), це може сприяти спільному створенню установи для випуску з боку вітчизняних та іноземних організацій у Гонконзі, або дозволити деяким уповноваженим банкам або платіжним установам в країні випускати через свої гонконгські юридичні особи, щоб відповідати відповідним законодавчим вимогам Гонконгу. Це створить подвійну систему стейблкоїнів китайського юаня як всередині країни, так і за її межами, а також дозволить вивчити механізми обміну та взаємодії між CNYC та CNHC.
CNYC в короткостроковій перспективі переважно використовується для підвищення ефективності розрахунків у міжнародній торгівлі та бізнес-активності, тоді як CNHC спрямований на посилення позицій Гонконгу в процесі міжнародалізації юаня, може використовуватися для фінансових операцій на блокчейні та розрахунків за сировинними товарами, зокрема підтримуючи RWA (реальні активи), що базуються на юанях, спільно підвищуючи глобальний вплив юаня та активів у юанях.
В сфері регулювання національні та міжнародні регуляторні органи повинні тісно співпрацювати з емітентами стабільних монет на основі юаня, постійно сприяти інноваціям у сфері інтелектуальних технологій, ефективно виявляти діяльність на вторинному ринку стабільних монет на основі юаня в екосистемі блокчейн, запобігаючи незаконним фінансовим потокам та незаконній діяльності.
Необхідно звернути увагу на те, що стейблкоїни все ще мають недоліки за трьома ключовими критеріями: однорідність, гнучкість та цілісність. Реформа дослідження китайського юаня як стейблкоїна потребує суворого контролю ризиків, поступового підходу та помірного масштабу, а також необхідно швидко розробити відповідні законодавчі акти, щоб зміцнити позицію в глобальних правових суперечках щодо стейблкоїнів.
Дивлячись у майбутнє, можна звернутися до концепції "фінансового інтернету" (Finternet), запропонованої Міжнародним банком, яка заснована на єдиному реєстрі, щоб сприяти спільному розвитку цифрового юаня, токенізованих депозитів банків і стейблкоїнів, досягти взаємодоповнюючої вигоди.