"Трампівська економіка" призведе до масового друку грошей, Біткойн до 1 мільйона доларів — це питання часу.

31 грудня 2024 року, як ви думаєте, яка буде ціна Біткойна? Понад 100 тисяч доларів чи менше 100 тисяч доларів?

У Китаї є відомий вислів: "Не важливо, чорно-біла кішка, головне, щоб ловила мишей."

Я назву політику, яку впроваджуватиме президент Трамп після обрання, "Американським капіталізмом з китайським характером".

Еліти, які правлять США, не піклуються про те, чи є економічна система капіталізмом, соціалізмом чи фашизмом, їх тільки цікавить, чи допомагають реалізовані політики підтримувати їхню владу. США вже на початку 19 століття перестали бути чистим капіталізмом. Капіталізм означає, що коли багаті приймають неправильні рішення, вони втрачають гроші. Ця ситуація була заборонена ще у 1913 році з утворенням Федеральної резервної системи США. З урахуванням впливу приватизації вигод і соціалізації втрат на країну, а також екстремальної класової диференціації між "мерзенними" або "нижчими" людьми, які живуть у багатьох внутрішніх районах, і благородними, шанованими елітами узбережжя, президент Рузвельт змушений був виправити курс, роздаючи бідним кілька крихт хліба через свою політику "Новий курс". Тоді, як і зараз, розширення урядової допомоги для відсталих не було політикою, яку підтримували так звані багаті капіталісти.

Від крайнього соціалізму (1944 рік, підвищення максимальної граничної податкової ставки до 94% для доходів понад 200 тисяч доларів) до необмеженого корпоративного соціалізму, цей перехід розпочався в 1980-х роках за президенства Рейгана. Потім центральний банк через друкування грошей влив кошти в фінансовий сектор, сподіваючись, що багатство поступово перетече з верхів до низів; ця неоліберальна економічна політика тривала до пандемії 2020 року. Президент Трамп, реагуючи на кризу, продемонстрував свій внутрішній дух Рузвельта; він вперше з часів Нового курсу безпосередньо видав найбільшу кількість коштів усім громадянам. США надрукували 40% усіх доларів світу в період з 2020 по 2021 рік. Трамп розпочав виплату "стимулюючих чеків", а президент Байден продовжив цю популярну політику під час свого терміну. Оцінюючи вплив урядового балансу, між 2008 і 2020 роками та 2020 і 2022 роками спостерігалися деякі дивні явища.

З 2009 року до другого кварталу 2020 року відбувся так званий "економічний піковий період" крапельної економіки, коли економічне зростання в основному залежало від політики друку грошей центральними банками, відомої як кількісне пом'якшення (QE). Як ви можете побачити, швидкість зростання економіки (номінальний ВВП) була нижчою за швидкість накопичення державного боргу. Іншими словами, багаті використовували кошти, отримані від уряду, для купівлі активів. Такі угоди не призвели до істинної економічної діяльності. Таким чином, забезпечуючи багатим власникам фінансових активів десятки трильйонів доларів за рахунок боргу, це навіть підвищило співвідношення боргу до номінального ВВП.

З другого кварталу 2020 року до першого кварталу 2023 року президенти Трамп і Байден застосували різні підходи. Їхнє Міністерство фінансів випустило боргові зобов'язання, які були придбані Федеральною резервною системою через кількісне пом'якшення (QE), але цього разу вони не були адресовані багатим, а безпосередньо надсилалися чеками кожному громадянину. Бідні люди дійсно отримали готівку на свої банківські рахунки. Очевидно, що CEO одного відомого банку непогано заробив на комісіях за перекази від уряду... Його називають американським Лі Кашином, ви не можете уникнути сплати йому комісії. Бідні залишаються бідними, тому що витрачають усі свої гроші на купівлю товарів і послуг, і в цей період вони дійсно це робили. Оскільки швидкість обігу грошей значно збільшилася, економічне зростання відбулося швидко. Тобто, борг у 1 долар приніс понад 1 долар економічної активності. Таким чином, співвідношення боргу США до номінального ВВП дивовижно знизилося.

Однак інфляція посилюється, оскільки зростання пропозиції товарів та послуг не встигає за зростанням купівельної спроможності, яку отримують люди через державний борг. Багаті, які володіють державними облігаціями, незадоволені цими популістськими політиками. Ці багатії отримали найгіршу загальну віддачу з 1812 року. Щоб відповісти на це, вони відправили голову Федеральної резервної системи Пауела, який на початку 2022 року почав підвищувати відсоткові ставки для контролю інфляції, тоді як звичайні люди сподівалися на ще один раунд стимулюючих чеків, але така політика була заборонена. Міністр фінансів США Єллен втрутилася, щоб компенсувати вплив посилення монетарної політики Федерального резерву. Вона вичерпала зворотні репо-можливості (RRP) Федерального резерву, змінивши випуск боргу з довгострокових облігацій на короткострокові векселі. Це внесло в ринок майже 2,5 трильйона доларів фінансових стимулів, які в основному виграли ті, хто володіє фінансовими активами; ринок активів через це процвітає. Як і після 2008 року, державна допомога цим багатіям не принесла реальної економічної активності, і співвідношення боргу США до номінального ВВП знову почало зростати.

Чи взяв нещодавно обраний кабінет Трампа уроки з останньої економічної історії США? Я вірю, що так.

Скотт Бассетт, якого загалом вважають кандидатом на заміну Джанет Єлен на посту міністра фінансів США, виступив з багатьма промовами про те, як він планує "виправити" Америку. Його промови та колонки детально пояснюють, як реалізувати "план Америки на першому місці" Трампа, який дуже нагадує стратегію розвитку Китаю (починаючи з епохи Дена Сяопіна в 80-х роках минулого століття і до сьогодні). Цей план має на меті стимулювати повернення ключових галузей (таких як суднобудування, заводи з виробництва напівпровідників, автомобілебудування тощо) шляхом надання податкових кредитів і субсидій урядом, що, в свою чергу, сприятиме зростанню номінального ВВП. Компанії, що відповідають критеріям, зможуть отримати банківські кредити під низький відсоток. Банки знову активно надаватимуть кредити цим компаніям, які фактично працюють, оскільки їхня прибутковість гарантується урядом США. Оскільки компанії розширюють свою діяльність в Америці, їм потрібно буде наймати американських працівників. Збільшення зарплат для звичайних американців означає зростання споживчих витрат. Якщо Трамп обмежить імміграцію з деяких країн, ці ефекти будуть ще більш вираженими. Ці заходи стимулюють економічну активність, а уряд отримує доходи через корпоративні прибутки та податки на доходи фізичних осіб. Щоб підтримати ці плани, державний дефіцит має залишатися на високому рівні, а Міністерство фінансів збирає кошти, продаючи облігації банкам. Оскільки Федеральна резервна система чи законодавці призупинили доповнюючий рівень важелів, банки тепер можуть знову використовувати важелі для своїх активів і зобов'язань. Переможцями є звичайні працівники, компанії, які виробляють "відповідні" продукти та послуги, а також уряд США, чий борг у співвідношенні до номінального ВВП зменшується. Ця політика є своєрідним суперкількісним пом'якшенням для бідних.

Звучить непогано. Хто буде проти такої процвітаючої епохи Америки?

Програшем є ті, хто має довгострокові облігації або заощадження, оскільки прибутковість цих інструментів буде навмисно знижена нижче номінального темпу зростання економіки США. Якщо ваша зарплата не встигає за вищим рівнем інфляції, ви також постраждаєте. Варто зазначити, що вступ до профспілок знову стає популярним. "4 і 40" стали новим гаслом, тобто протягом наступних чотирьох років підвищити зарплати робітникам на 40%, тобто щорічно на 10%, щоб стимулювати їх продовжувати працювати.

Для тих читачів, які вважають себе багатими, не хвилюйтеся. Ось інвестиційний посібник. Це не фінансова порада; я просто ділюсь своїми діями в особистому портфелі. Щоразу, коли законопроект проходить і виділяє кошти певній галузі, уважно читайте, а потім інвестуйте в акції цих галузей. Замість того, щоб вкладати гроші в державні облігації або банківські депозити, купуйте золото (як хедж проти фінансового тиску для покоління бебі-бумерів) або Біткойн (як хедж проти фінансового тиску для покоління мілленіалів).

Очевидно, мій інвестиційний портфель в першу чергу орієнтований на Біткойн, інші криптовалюти та акції компаній, пов'язаних з криптовалютами, потім на золото, збережене в сейфі, і нарешті на акції. Я триматиму невелику суму готівки в фонді грошового ринку для оплати своїх кредитних карток.

У решті цієї статті я поясню, як політика кількісного пом'якшення багатих і бідних впливає на економічне зростання та грошову масу. Потім я прогнозую, як звільнення банків від доповнюючого коефіцієнта важелів (SLR) знову зробить можливим безкінечне кількісне пом'якшення для бідних. У останній частині я представлю новий індекс для відстеження постачання кредитів американських банків і продемонструю, як Біткойн показує кращі результати за всі інші активи після коригування відповідно до постачання банківських кредитів.

Постачання монет

Я щиро захоплююся високою якістю серії статей Ex Uno Plures Золтана Пазара. Під час мого нещодавнього довгого вікенду на Мальдівах я закінчив читати всі його роботи, насолоджуючись серфінгом, йогою та масажами. Його роботи будуть часто згадуватися в решті цієї статті.

Далі я продемонструю серію гіпотетичних бухгалтерських записів. Ліва сторона T-подібної таблиці містить активи, а права сторона - зобов'язання. Сині записи вказують на збільшення вартості, а червоні записи - на зменшення вартості.

Перший приклад зосереджується на тому, як Федеральна резервна система через кількісне пом'якшення купує облігації, що впливає на грошову масу та економічне зростання. Звичайно, цей приклад, а також наступні, будуть трохи гумористичними, щоб підвищити інтерес і привабливість.

Уявіть, що ви Пауел під час банківської кризи в США в березні 2023 року. Щоб зняти напругу, Пауел вирушив до тенісного клубу на 370-й Парк-Авеню в Нью-Йорку, щоб зіграти в сквош з давнім другом, чий статок перевищує мільярд. Друг Пауела дуже стурбований.

Цей друг, якого ми називаємо Кевін, є досвідченим фінансистом. Він сказав: "Джей, мені, можливо, доведеться продати будинок у Хемптоні. Усі мої гроші зберігаються в одному банку, очевидно, мій баланс перевищує ліміт федерального страхування депозитів. Ти повинен допомогти мені. Ти знаєш, як важко кролику влітку доводиться залишатися в місті на цілий день."

Джей відповів: "Не переживай, я все вирішу. Я проведу кількісне пом'якшення на 2 трильйони доларів. Це буде оголошено в неділю ввечері. Ти знаєш, що Федрезерв завжди підтримує тебе. Без твого внеску, хто знає, яким би став США. Уяви, якщо Трамп знову займе владу через фінансову кризу, з якою Байдену доведеться мати справу. Я ще пам'ятаю, як на початку 80-х Трамп відняв у мене дівчину в одному ресторані, це було дуже дратівливо."

Федеральна резервна система створила програму фінансування на термін для банків, що відрізняється від прямого кількісного пом'якшення, для вирішення банківської кризи. Але дозвольте мені трохи пофантазувати. Тепер давайте подивимося, як 2 трильйони доларів кількісного пом'якшення вплинули на грошову масу. Усі цифри будуть в мільярдах.

1. Федеральна резервна система придбала державні облігації на суму 200 мільярдів доларів у певної компанії з управління активами та здійснила оплату через резерви. Великий банк виступив посередником у цій угоді. Цей банк отримав 200 мільярдів доларів резервів та зарахував 200 мільярдів доларів депозитів компанії з управління активами. Політика кількісного пом'якшення Федеральної резервної системи дозволила банкам створити депозити, які врешті-решт стали грошима.

2. Втративши державні облігації, компанія з управління активами повинна реінвестувати ці кошти в інші дохідні активи. Генеральний директор компанії зазвичай співпрацює лише з лідерами галузі, і в цей момент його дуже цікавить технологічна сфера. Нова соціальна мережа під назвою Anaconda створює користувацьке співтовариство для обміну завантаженими користувачами фотографіями. Anaconda знаходиться на стадії зростання, і компанія з управління активами із задоволенням купує їхні облігації вартістю 200 мільярдів доларів.

3. Anaconda вже стала важливою роллю на американському капітальному ринку. Вони успішно привернули чоловічу аудиторію віком від 18 до 45 років, змусивши їх захопитися цим додатком. Через те, що ці користувачі зменшили час на читання, замість цього витрачаючи час на перегляд додатка, їхня продуктивність значно знизилася. Anaconda фінансувала викуп акцій через випуск боргу для податкової оптимізації, так що їм не потрібно повертати зарубіжні нерозподілені доходи додому. Зменшення кількості акцій не лише підвищило ціну акцій, але й збільшило прибуток на акцію, оскільки зменшилася знаменник. Тому пасивні індексні інвестори, такі як компанії з управління активами, більше схиляються до покупки їхніх акцій. Як результат, аристократи, продавши свої акції, отримали додаткові 200 мільярдів доларів на своїх банківських рахунках.

4. Заможні акціонери Anaconda тимчасово не мають термінової потреби в цих коштах. Відомий художній салон у Майамі