Справжня цінність Біткойна полягає в циркуляції, а не просто в зберіганні

Майкл Сейлор усвідомив, що всі активи для зберігання вартості мають недоліки, що спонукало його звернути увагу на єдиний актив без недоліків. Проте це не означає, що він ігнорує важливість засобів обміну. Якщо подивитися на ринок нерухомості з різних кутів, можна виявити, що він є як величезним, так і тривожним. Але якщо потрібно зберегти купівельну спроможність у десятки мільярдів доларів, нерухомість все ще є непоганим вибором.

Надмірна увага до зберігання вартості (SoV) фактично відволікає від основного. Найважливішим аспектом Біткойна є його роль як засобу обміну. Хоча поточна система фіатних валют дедалі більше розділяє функції грошей, це не означає, що так має бути. Розглядати Біткойн лише як інструмент зберігання вартості - це неправильно розуміти його суть. Такий підхід може перетворити Біткойн на цифрове золото 2.0, обмежуючи його потенціал.

Без торгового медіатора неможливо реалізувати зберігання вартості! Функція торгового медіатора є першочерговою. Користувач спочатку отримує угоду, а потім може зберігати Біткойн. Якщо зосередитися лише на зберіганні вартості, уявіть собі ситуацію, коли втрачаєте приватний ключ до Біткойна — хоча його все ще можна "ідеально зберігати", але без функції торгового медіатора ринок знищить його поверхневу законну вартість. Вартість Біткойна походить саме з його ліквідності та здатності бути торговим медіатором.

Збереження вартості, безумовно, важливе, але воно залежить від можливості торгівлі. Без можливості торгівлі збереження вартості втрачає сенс. Як показує досвід Аргентини, навіть коли передбачаються втрати вартості, через неможливість використовувати активи як засіб обігу, важко зберегти цінність. Хоча погане збереження вартості знижує функціональність засобу обігу, останнє є більш важливим, оскільки можливість торгівлі є ключем до реагування на зміни на ринку.

Наразі більшість людей, які стикалися з Біткойном, знайомі з графіком збереження вартості Джессі Мейєрса. Однак стверджувати, що Біткойн є одним з найбільш ліквідних ринків у світі, при цьому підкреслюючи його роль як збереження вартості, є протиріччям. Насправді ліквідність якраз і відображає важливість Біткойна як засобу обміну.

Аналізуючи графіки Джессі, почнемо з ринку нерухомості. Його загальна вартість досягає 330 трильйонів доларів, але як засіб обміну він працює погано, щорічний обсяг угод складає лише 1,3 трильйона доларів. Регуляції та податки ускладнюють угоди з нерухомістю. Незважаючи на це, завдяки своїй перевазі як засобу зберігання вартості, заможні люди все ще надають йому перевагу, що призводить до поступового виключення молодого покоління.

Вартість нерухомості походить не лише з її власної цінності, а й з її зв'язків з навколишньою інфраструктурою. Нові дороги, збільшення комерційних об'єктів або підключення до електромережі підвищують вартість нерухомості. Мережевий ефект створює можливості для притоку енергії, збільшуючи ймовірність перетворення економічної цінності. Однак для багатих людей приватність може бути важливішою за створення великої мережі, що може призвести до зниження вартості нерухомості, але також зменшує ризики безпеки.

Ринок облігацій як інструмент зберігання вартості має загальну вартість 300 трильйонів доларів, щорічний обсяг торгівлі досягає 140 трильйонів доларів, а нові випуски облігацій складають 25 трильйонів доларів. Це означає, що його цінність як засобу обміну щорічно становить близько 50% від загальної вартості. Хоча він є більш ліквідним, ніж нерухомість, проте дані свідчать про те, що люди все ще в основному розглядають його як інструмент зберігання вартості.

Ринкова капіталізація фондового ринку становить 115 трильйонів доларів, а обсяг торгівлі приблизно 175 трильйонів доларів, що демонструє його переваги як засобу торгівлі, які перевищують функцію збереження вартості. Наприклад, у випадку акцій певної технологічної компанії, співвідношення між збереженою вартістю та вартістю, що торгується через них, заслуговує на роздуми.

Річний обсяг торгівлі в галузі мистецтв відносно невеликий, тоді як обсяг торгівлі в автомобільній та колекційній галузях щорічно досягає майже 4 трильйони доларів. Це підкреслює, що вони в основному розглядаються як інструменти зберігання вартості, а також виявляє недоліки ринку нерухомості як засобу торгівлі — навіть менше, ніж на автомобільному ринку.

Золоті ентузіасти захоплені пропагуванням його більш ніж 5000-річної історії, називаючи його остаточним інструментом зберігання вартості. Однак золото займає лише 1,78% ринку зберігання вартості. Це свідчить про те, що, як тільки його роль засобу обміну ослабне, його легко маніпулювати. Загальна вартість золота становить 16 трильйонів доларів, але його прихильники стверджують, що воно може зберігати 120 трильйонів доларів вартості. Ринок явно не погоджується з цим, вважаючи, що навіть дефектна законна валюта є більш цінною, ніж золото. Щорічний обсяг торгівлі золотом становить 54 трильйони доларів, підштовхуваний деривативами, його використання як засобу обміну в 3,5 рази перевищує роль зберігання вартості.

Хоча валюти не домінують у зберіганні вартості активів, вони є найважливішими засобами обміну на сьогоднішній день. Інші активи для зберігання вартості відстають від цього в значній мірі. Якщо долар (як основна валюта) перетвориться на чистий інструмент зберігання вартості, це підірве мережу долара, призведе до зростання вартості неамериканських активів. Загальний обсяг світової валюти становить приблизно 120 трильйонів доларів, але обсяги торгівлі основних центральних банків значно перевищують цю цифру: тільки Федеральна резервна система становить приблизно 1,182 трильйона доларів, Європейський центральний банк - приблизно 765 трильйонів доларів, Банк Англії - приблизно 145 трильйонів доларів, інші (частково) - приблизно 500 трильйонів доларів. Це означає, що функція засобу обміну цих мереж у 20 разів перевищує їхню функцію зберігання вартості, приблизно 2,5 трильйона доларів. Якщо включити 2 мільярди людей без банківських рахунків, то цінність засобу обміну стане ще більшою.

Яка роль Біткойна в цій схемі? Основна думка закликає власників ніколи не продавати, позиціонуючи Біткойн як інструмент зберігання вартості. Однак реальність ринку розповідає іншу історію. У 2024 році ринкова капіталізація Біткойна досягне 2 трильйонів доларів, а вартість угод на його блокчейні досягне 3,4 трильйона доларів. Враховуючи внесок мережі Lightning (хоча конкретні дані важко визначити), загальний обсяг угод може наблизитися до 4 трильйонів доларів. Це свідчить про те, що роль Біткойна як засобу обміну вдвічі перевищує його функцію зберігання вартості. Що станеться, якщо усталене довгострокове уявлення про "вічне зберігання" почне змінюватися?

Через недоліки фіатних валют облігації та акції стали фінансовими "інструментами" підроблених грошей. Це створило ринок, який заважає більшості людей захищати своє багатство, ще більше відокремлюючи функцію зберігання вартості грошей. Але якою є інклюзивність цих інструментів? Чи просто витягують вони цінність з фіатних засобів обміну, перенаправляючи її в руки привілейованого класу?

В усьому світі лише 10-20% людей мають доступ до облігацій, здебільшого через пенсійні фонди або інвестиційні фонди, що володіють ними опосередковано. Що стосується акцій, то 15-25% населення можуть брати участь. Це означає, що до 80% людей не мають цих інструментів для захисту свого багатства, що робить їх уразливими до експлуатації. Відокремлення зберігання вартості від засобів обігу формує динамічні відносини між експлуататорами та експлуатованими. Це посилює "ефект Кентіллона": ті, хто можуть створювати засоби обігу, купують активи для зберігання вартості, маргіналізуючи 80% або більше населення. Це порочне коло, яке послаблює всю систему та розширює розрив між багатими та бідними.

Іншим ключовим фактором у системі є витрати. Відправка доларів через банківську систему потребує витрат, але при перетворенні з торговельного засобу на інструмент зберігання вартості витрати ще більші. Це створює величезне тертя в усій системі, що ускладнює бідним зберігання їх вартості. У цей момент торговельний засіб все більше перетворюється на засіб вилучення, а не інструмент для сприяння торгівлі. Це також пояснює, чому зберігання вартості в законній системі є більш привабливим.

Біткойн є першою штучною монетою, яка не знецінюється, як танучий лід, і не дискримінує. Він належить тим, хто вибирає його використовувати. Оскільки немає «друкарського верстата», ніхто не обмінюватиме його на «кращі» інструменти зберігання вартості — адже немає кращого вибору. Навіть ті, хто не має Біткойна, можуть використовувати його для покращення свого життя. Вони більше не гоняться за грошима, щоб зберігати щось, а будують все, що може збагачувати життя, на основі Біткойна.

Ключове не в зберіганні вартості, а в перенесенні вартості. Але щоб перенести вартість, спочатку потрібно зберегти дещо. З іншого боку, щоб зберегти вартість, потрібно, щоб хтось спочатку переніс дещо за вашим способом. Ось чому багатіші люди більше люблять активи, які не швидко знецінюються. Тим часом, люди, які тільки починають свою кар'єру, більше зосереджуються на отриманні вартості, а не на зберіганні того, чого в них ще немає.

Чому концепція зберігання вартості так привертає увагу? Однією з причин може бути те, що для цього потрібно менше зусиль. Зберігання вартості дозволяє вам купувати та тримати — не потрібно докладати додаткових зусиль для покращення життя. Натомість засіб обміну потребує, щоб ви працювали над збільшенням заощаджень, переконуючи інших платити за товари або послуги за допомогою Біткойн. Іншим фактором є те, що для більшості людей їхній законний інвестиційний портфель все ще перевищує інвестиції в Біткойн. Лише коли Біткойн перевищить законні активи, вони подумають про використання його для покращення життя. Для більшості людей у світі, які не мають заощаджень або активів, цей перехід не є складним. Це, можливо, пояснює, чому нинішня система не дозволяє їм вийти, натомість сприяючи залежності, пропонуючи зберігання Біткойн — замінюючи одну залежність на іншу.

Абсолютна рідкість Біткойна вимагає балансування між кількістю поширення та зберігання. Це не означає, що Біткойн не слід використовувати, а потрібно знайти баланс між зберіганням і обігом.

На цьому етапі подорожі Біткойном я впевнений: сліпе прагнення грошей роз'їдає людські душі. Біткойн змінив це — він змусив людей зупинитися у безкінечному прагненні грошей і почати використовувати їх для життя своєї мрії. Що відбувається, коли у вас є достатньо бажаного? Кожен користувач Біткойна має бути готовим до цієї ситуації. Проте прагнення грошей — це бездонна яма, яку ніколи не можна заповнити.

Накопичення Біткойнів не є встановленням стандарту Біткойна, а є накопиченням нестабільної колоди карт. Цей підхід може ще більше зміцнити стандарт законної валюти, а не кинути йому виклик. Підвищуючи вартість певних акцій та їх екосистеми, фактично підтримується система долара. Цей підхід може не лише зашкодити інвесторам, але й загострити труднощі інших власників валют, зміцнюючи долар. Масове накопичення Біткойнів у глобальному масштабі не створить мережевих міст, а навпаки, може сформувати закритий клуб багатіїв.

Справжні прихильники Біткойну, можливо, не обмінюватимуть свої Біткойни на жодні інструменти фіатної валюти. Подумайте про це: ви купите акції Apple за Біткойн? Це здається безглуздим — перетворювати Біткойн на фіатні активи, сплачувати різні фіатні збори, лише для того, щоб в кінцевому підсумку знову купити Біткойн.

Біткойн не є просто ще одним активом або фінансовим інструментом — це безкрайня, бездозвольна валюта. Інше ставлення до нього зменшить його реальну цінність. Просте зберігання Біткойнів не принесе свободи. Дозволяючи Біткойнам циркулювати, можна створити мережу, сприяти співпраці, спільно створювати краще майбутнє, зміцнюючи всю екосистему. Зберігати дещо на майбутнє — це розумно, але не ставайте найзаможнішою людиною в могилі — розробіть план, щоб Біткойн продовжував працювати.