Глибина аналізу: Безстрокова торгівля ф'ючерсами та механізм цін з ризиком передачі

У сфері криптовалютної торгівлі безстрокові ф'ючерси стали популярним інвестиційним інструментом. Однак різні платформи мають суттєві відмінності в основних механізмах безстрокових ф'ючерсів, що безпосередньо впливає на ризики та доходи трейдерів. У цій статті буде проаналізовано відмінності в ключових алгоритмах, таких як індексна ціна, маркувальна ціна та ставка фінансування на трьох основних платформах, а також розглянуто їх фінансову філософію та механізм передачі ризиків.

Основні елементи торгівлі безстроковими ф'ючерсами

Торгівля безстроковими ф'ючерсами主要由三个关键要素构成:

1. Індексна ціна: відстежує зміни цін на спотовому ринку, є теоретичною базою.

2. Позначена ціна: використовується для розрахунку нереалізованого прибутку та збитків, активізації ліквідації та інших ключових подій.

3. Плата за капітал: економічний механізм, що з'єднує спотовий та ф'ючерсний ринки, веде до повернення ціни ф'ючерсів до спот-ціни.

Порівняння алгоритмів трьох платформ

Механізм цін

Деяка децентралізована торгова платформа використовує ціни оркестраторів, незалежні від власного ринку, що створюються верифікаційними вузлами. Використовується метод зваженої медиани для протидії екстремальним коливанням, частота оновлення становить 3 секунди. Такий дизайн підвищує стійкість до маніпуляцій, але жертвує певною реальністю.

Алгоритм розрахунку міткової ціни

Алгоритм розрахунку маркерної ціни на певній централізованій торговій платформі базується на принципах "гладкості ціни" та "відображення глибини ринку". Це поєднує середню ціну покупки/продажу контрактного ринку, ціну угоди та ціну впливу, а також обробляється за допомогою EMA. Цей підхід робить зміни маркерної ціни рівномірними, що підходить для стабільного розміщення великих коштів.

Інша біржа використовує більш агресивний підхід, використовуючи лише середню ціну між покупкою та продажем на ринку як джерело маркерної ціни. Цей алгоритм дуже чутливий до незначних угод, ціни коливаються значно, що робить його більш придатним для високочастотних та короткострокових трейдерів.

Структура позначки ціни децентралізованої платформи поєднує характеристики двох вищезгаданих методів. Вона об'єднує кілька джерел цін, включаючи ціни оракула, внутрішні ціни платформи та зважене медіанне значення від кількох централізованих бірж. Ончейн-верифікатори відповідають за оновлення та верифікацію цих цін, формуючи механізм "алгоритмічної демократії".

Алгоритм розрахунку фінансування

Децентралізована платформа впровадила індекс премії в розрахунок ставки фінансування та використовує ціну оракула замість маркерної ціни в якості базової. Вона використовує метод "малих кроків", стягуючи одну восьму від ставки фінансування за 8 годин щогодини, щоб прискорити повернення ціни.

Фінансова ставка централізованої платформи залежить від тривалого періоду розрахунку (, зазвичай 8 годин ), разом із глибиною книги ордерів та фіксованою ставкою позики. Такий дизайн забезпечує більш плавне очікування витрат на фінансування для інституційних інвесторів.

Алгоритм розрахунку фінансової ставки в іншій біржі відносно простий, ґрунтується на відхиленнях цін на ринку, період розрахунку досить тривалий. Це призводить до значних коливань фінансової ставки, що підходить для агресивних короткострокових стратегій.

Торгові стратегії та фінансова філософія, адаптовані до різних платформ

Дизайн раціоналізатора системи

Загальний дизайн певної централізованої платформи схиляється до "інституційності, помірності", а основна ідея полягає в "зробити ринок передбачуваним". Це високо узгоджується з кількісною фінансовою школою та гіпотезою ефективного ринку.

Його механічні характеристики включають:

• Механізм згладжування ціни
• Тонке моделювання процентної ставки
• Багаторівнева механізм буферизації ризиків
• Приваблення інституційних інвесторів та трейдерів середньо- та довгострокової перспективи, які прагнуть стабільного доходу

Дизайн торгового інстинкту

Інша біржа розробляє стратегію, яка наближається до "швидко, жорстко, точно", а її філософія полягає в тому, що "ринок є відображенням людської природи". Це відповідає логіці поведінкової фінансової науки.

Його механізм має такі характеристики:

• Надзвичайно чутлива до дрібних угод позначка ціни
• Волатильна ставка фінансування
• Швидкий і прямий механізм ліквідації
• Приваблення високочастотних трейдерів та короткострокових трейдерів

Дизайн структурістів на блокчейні

Децентралізовані платформи намагаються створити нову фінансову парадигму: децентралізоване управління + програмований механізм цін. Їхня філософія полягає в тому, що алгоритм не передбачає ринок, а встановлює порядок.

Його механізм має такі характеристики:

• Механізм цін консенсусу валідаторів
• HLP Vault, що спільно несе ризики громади
• Високочастотна ставка фінансування та екстремальний ліміт
• Прозорі дані про транзакції в мережі
• Залучення трейдерів, які шукають перевірений код та дистрибутивне управління

Висновок

Алгоритмічний дизайн різних платформ відображає їхні способи створення довіри на ринку. Деякі обирають стабільність як якор, інші вірять, що трейдери можуть адаптуватися до коливань, а деякі намагаються встановити нові механізми довіри через контракти на блокчейні.

Однак, в умовах екстремального ринку, людські фактори все ще можуть переважати над алгоритмами. Врешті-решт, ціна визначається не лише алгоритмами, а й тим, кому ми вирішуємо вірити. Кожна система має свої переваги та недоліки, трейдери повинні робити вибір відповідно до своїх ризикових уподобань та торгових стратегій.

У майбутньому фінансовому світі алгоритми продовжать розширювати свій вплив. Але ми повинні усвідомлювати, що за кожною логікою, закодованою в програмному забезпеченні, приховані певні ціннісні судження. Незалежно від того, яку торгову систему оберете, трейдери повинні відповідати за свої рішення і завжди зберігати повагу до ринку.