Нещодавно, з ухваленням закону «GENIUS», ринок знову отримав увагу до RWA. Окрім прогресу в законодавстві щодо стейблкойнів, у сфері RWA досягнуто кількох важливих віх: безперервно сильна тенденція зростання та вражаючі прориви, такі як запуск токенізованих акцій та ETF від Kraken, пропозиція Robinhood до Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC) надати токенізованим активам рівний статус з традиційними активами, випуск децентралізованого фонду JTRSY обсягом 400 мільйонів доларів від Centrifuge на Solana.
У час, коли увага ринку досягла небувалих висот, а традиційні фінанси можуть бути впроваджені на більш широкому рівні, важливо детально розглянути нинішню ситуацію з RWA. RWA на базі Ethereum вже продемонстрували вражаючі темпи зростання в порівнянні з попереднім місяцем, зазвичай утримуючи двозначні показники; у 2025 році темпи зростання будуть ще швидшими в порівнянні з одиничними цифрами 2024 року. Ще одним ключовим фактором, що сприяє цьому тренду, є "Ethereum-ізація" (Etherealize) як каталізатор регуляторного розвитку, а також те, що Фонд Ethereum визначив RWA як стратегічний пріоритет. На цьому критичному етапі стаття детально дослідить динаміку розвитку RWA на Ethereum та його Layer-2 мережах.
Аналіз даних: зростання RWA на Ethereum
Дані чітко свідчать: вартість RWA на Ethereum вже вступила в чіткий цикл зростання. Оглядаючи загальну вартість RWA на Ethereum без стейблкоїнів, її довгострокова траєкторія вражає — протягом багатьох років вона постійно залишалася в межах 10-20 мільярдів доларів, поки в квітні 2024 року не розпочався етап швидкого зростання. Ця динаміка продовжить прискорюватися в 2025 році. Основним двигуном є фонд BUIDL від BlackRock, чий поточний розмір досяг 2,7 мільярда доларів. Як показує помаранчева трендова лінія, BUIDL з березня 2025 року сама по собі демонструє параболічне зростання, потужно сприяючи загальному розширенню екосистеми RWA на Ethereum.
За категоріями активів (за винятком стейблів) ринкова вартість реальних світових активів (RWA) на Ethereum високо концентрується в двох основних категоріях: проекти державних облігацій (75,9%) і сировинні товари (переважно золото, 20,3%), інші категорії займають меншу частку. У порівнянні з цим, у складі ринкової вартості RWA на всьому крипторинку найбільшу частку займає приватний кредит (57,4%), проекти державних облігацій йдуть другими (30,9%).
Подальше зосередження на провідних активах RWA в Ethereum, кругова діаграма чітко показує домінування BUIDL. Повернувшись на рік назад, можна помітити: тоді масштаб BUIDL був приблизно таким же, як у продуктів PAXG, XAUT тощо, а сьогодні він значно перевершив їх. Хоча склад десяти провідних проєктів залишається в основному стабільним, зростання обсягів державних облігаційних продуктів значно випереджає золото, а частка на ринку постійно розширюється.
З точки зору протоколу, нинішніми лідерами є в основному емітенти стейблкоїнів — перші чотири протоколи: компанія, компанія, компанія (система стейблкоїнів Dai) та компанія. Варто зазначити, що загальна вартість секюритизаційного протоколу компанії вже значно перевищила деякі проекти стейблкоїнів, такі як певний стейблкоїн, певний стейблкоїн та інші, піднявшись на передові позиції. Інші секюритизаційні протоколи, які увійшли до десятки кращих, також включають певний протокол та певний протокол.
Зосереджуючись на місячних даних з початку 2024 року, хвиля зростання почалася в квітні 2024 року, коли був досягнутий вражаючий показник зростання на 26,6% — внесок за один місяць склав чверть загального приросту RWA Ethereum. Ця динаміка тривала протягом наступних трьох місяців, хоча в період з серпня по грудень 2024 року вона дещо сповільнилася, мережа все ж зберігала приріст близько 200 мільйонів доларів на місяць (квартальний темп зростання близько 5%, річний понад 60%).
2025 року знову спостерігається вибухове зростання на 33,2% в порівнянні з попереднім місяцем. Після короткочасної корекції в лютому, Ethereum протягом чотирьох місяців підтримує двозначний ріст, з яких у квітні та травні приріст у порівнянні з попереднім місяцем перевищив 20%.
З швидким зростанням BUIDL як найбільшого проекту за ринковою капіталізацією в екосистемі RWA на Ethereum, детальне оцінювання його шляхів зростання є надзвичайно важливим. Графік щомісячного приросту показує: станом на березень 2025 року цей показник залишається відносно стабільним, після чого в березні 2025 року відзначається вибуховий ріст. Проте останні дані за травень показують, що темпи надшвидкого зростання трохи сповільнилися, але все ще є приріст у 210 мільйонів доларів, щомісячне зростання складає 8,38%. Розвиток наступних кількох місяців є ключовим спостережним вікном — потрібно відстежувати, чи продовжиться тенденція до сповільнення зростання або ж відбудеться новий вибуховий приріст.
Бурхливий ріст BUIDL зумовлений кількома факторами. Зростання в основному походить від інституційного попиту, а конкурентоспроможність продукту є ключовим рушійним фактором успіху: це включає цілодобову роботу 24/7, швидші терміни розрахунків у порівнянні з традиційними фінансами, а також високі доходи в рамках регуляторних норм. Варто зазначити, що інтеграція DeFi реалізує синергію та відкриває нові можливості, такі як певний продукт певної компанії — 90% його резервів підтримується BUIDL. Водночас, усвідомлення BUIDL як якісного забезпечення продовжує зростати, а певний продукт, випущений певною компанією, ще більше розблокував сценарії інтеграції DeFi.
Розподіл активів BUIDL демонструє високу концентрацію: близько 93% зосереджено в основній мережі Ethereum, інші екосистеми мають труднощі з досягненням такого масштабу. Водночас, у міру розширення обсягу управління активами, щомісячні дивіденди BUIDL постійно встановлюють нові рекорди, у березні 2025 року дивіденди склали 4,17 мільйона доларів, а до травня вони вже злетіли до 7,9 мільйона доларів.
стейблкоїн
У зв'язку з тим, що законопроект «GENIUS» матиме структурний вплив на регуляторну рамку stablecoin, системний аналіз траєкторії розвитку ринку Ethereum stablecoin має важливе прогностичне значення. З 2024 року загальна ринкова капіталізація цього сегмента стабільно зростає, хоча темпи зростання в порівнянні з іншими сегментами RWA дещо сповільнені, але все ж зберігають стійкий місячний темп зростання.
У малих проєктах (менше 500 мільйонів доларів) більшість проєктів на початку 2024 року зазнають постійного скорочення. Але ближче до кінця 2024 року більшість проєктів демонструють постійне зростання капіталізації, певний стейблкоін, певний стейблкоін, певний стейблкоін продовжують зростати в капіталізації. Одночасно з'являється нова група стейблкоінів, які перетинають межу в 50 мільйонів капіталізації, екосистема стейблкоінів Ethereum стає більш різноманітною, а малі проєкти з невеликою капіталізацією продовжують процвітати з 2025 року.
Середні проекти (5-50 мільярдів доларів) у 2024 році матимуть лише певний стейблкоїн і певний стейблкоїн; певний стейблкоїн через припинення випуску різко знизився з 1 мільярда доларів у січні 2024 року до менш ніж 500 мільйонів доларів у березні. Але у 2025 році певний стейблкоїн і певний стейблкоїн обидва подолають рубіж у 500 мільйонів доларів, середні стейблкоїни стануть більш різноманітними.
Головні стабільні монети (більше 5 мільярдів доларів) продовжують домінувати певна стабільна монета та певна стабільна монета: певна стабільна монета протягом більшої частини 2024 року стабільно трималася на рівні 40 мільярдів доларів за ринковою капіталізацією, на початку грудня піднялася до 70 мільярдів доларів, а потім поступово стабілізувалася, поки не сталося нещодавнє зменшення ринкової капіталізації; певна стабільна монета стабільно зросла з 22 мільярдів доларів у січні 2024 року до 38 мільярдів доларів у травні 2025 року. На початку 2025 року певна стабільна монета та певна стабільна монета обидві подолали позначку в 5 мільярдів доларів, але певна стабільна монета та певна стабільна монета все ще значно випереджають за часткою ринку.
Деякі стейблкоїни займають абсолютну домінуючу позицію, безпосередньо впливаючи на всю екосистему стейблкоїнів.
Зростання у листопаді 2024 року особливо варте уваги: певний стейблкойн у цьому місяці зріс на 30,16% в порівнянні з попереднім місяцем, а інший стейблкойн показав зростання на 16,31%. Після цього сплеску залишалося кілька місяців зростання, і один з стейблкойнів демонстрував більш стабільне зростання в наступні місяці, щомісячне зростання перевищувало 5%. За даними емітента: певна компанія пов'язує це з "потоком заставних активів, що надходять внаслідок очікуваного збільшення обсягу торгівлі з боку бірж і торгових платформ для інститутів"; інша компанія підкреслює, що "оборот певного стейблкойна зріс на 78% в річному обчисленні... крім попиту з боку користувачів, це також пов'язано з відновленням довіри на ринку, зумовленим новими правилами регулювання стейблкойнів і вдосконаленням стандартів."
Однак ринкова динаміка останнім часом явно змінилася — протягом останніх чотирьох місяців на ланцюгу Ethereum певний стейблкоін зазнав зупинки зростання, а в травні 2025 року певний стейблкоін вперше показав зниження після кількох місяців зростання. Це явище може вказувати на те, що ринок переходить до нової циклічної стадії.
У більш широкій екосистемі RWA Ethereum з часткою ринку 59,23% (без стабільних монет) зберігає абсолютну домінуючу позицію, але все ще стикається з ключовими викликами.
Варто звернути увагу, що одна публічна блокчейн-платформа завдяки єдиному проєкту піднялася на друге місце, тоді як інша публічна блокчейн-платформа повністю залежить від певної компанії та її фонду (обсяг 4,559 мільйона доларів), займаючи третє місце. Незважаючи на те, що дані про RWA на обох публічних блокчейнах вражаючі, їх структурні недоліки не можна ігнорувати: брак різноманітності активів та залежність від єдиного проєкту.
Як показують екологічні характеристики деяких публічних блокчейнів, більшість мереж L2 також стикаються з викликом недостатньої екологічної різноманітності – їх RWA ринкова капіталізація сильно залежить від 1-2 основних проектів. Наприклад, у одного публічного блокчейну: з загальної ринкової капіталізації в 256 мільйонів доларів один фонд вніс 111,9 мільйона доларів (43,7%), а один проект займає 93,5 мільйона доларів (36,5%), разом ці двоє монополізують понад 80% ринкової капіталізації; інший публічний блокчейн також демонструє подібну розподільну схему, основні джерела капіталізації.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
21 лайків
Нагородити
21
5
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
SnapshotStriker
· 08-13 09:10
Не розжарюй занадто, хто відповідатиме, якщо все зірветься?
Ethereum RWA екосистема вибухає BUIDL веде хвилю зростання майбутні можливості та виклики існують одночасно
RWA: Після DeFi наступна точка вибуху Ethereum
Нещодавно, з ухваленням закону «GENIUS», ринок знову отримав увагу до RWA. Окрім прогресу в законодавстві щодо стейблкойнів, у сфері RWA досягнуто кількох важливих віх: безперервно сильна тенденція зростання та вражаючі прориви, такі як запуск токенізованих акцій та ETF від Kraken, пропозиція Robinhood до Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC) надати токенізованим активам рівний статус з традиційними активами, випуск децентралізованого фонду JTRSY обсягом 400 мільйонів доларів від Centrifuge на Solana.
У час, коли увага ринку досягла небувалих висот, а традиційні фінанси можуть бути впроваджені на більш широкому рівні, важливо детально розглянути нинішню ситуацію з RWA. RWA на базі Ethereum вже продемонстрували вражаючі темпи зростання в порівнянні з попереднім місяцем, зазвичай утримуючи двозначні показники; у 2025 році темпи зростання будуть ще швидшими в порівнянні з одиничними цифрами 2024 року. Ще одним ключовим фактором, що сприяє цьому тренду, є "Ethereum-ізація" (Etherealize) як каталізатор регуляторного розвитку, а також те, що Фонд Ethereum визначив RWA як стратегічний пріоритет. На цьому критичному етапі стаття детально дослідить динаміку розвитку RWA на Ethereum та його Layer-2 мережах.
Аналіз даних: зростання RWA на Ethereum
Дані чітко свідчать: вартість RWA на Ethereum вже вступила в чіткий цикл зростання. Оглядаючи загальну вартість RWA на Ethereum без стейблкоїнів, її довгострокова траєкторія вражає — протягом багатьох років вона постійно залишалася в межах 10-20 мільярдів доларів, поки в квітні 2024 року не розпочався етап швидкого зростання. Ця динаміка продовжить прискорюватися в 2025 році. Основним двигуном є фонд BUIDL від BlackRock, чий поточний розмір досяг 2,7 мільярда доларів. Як показує помаранчева трендова лінія, BUIDL з березня 2025 року сама по собі демонструє параболічне зростання, потужно сприяючи загальному розширенню екосистеми RWA на Ethereum.
! RWA: Після DeFi наступна гаряча точка Ethereum
За категоріями активів (за винятком стейблів) ринкова вартість реальних світових активів (RWA) на Ethereum високо концентрується в двох основних категоріях: проекти державних облігацій (75,9%) і сировинні товари (переважно золото, 20,3%), інші категорії займають меншу частку. У порівнянні з цим, у складі ринкової вартості RWA на всьому крипторинку найбільшу частку займає приватний кредит (57,4%), проекти державних облігацій йдуть другими (30,9%).
Подальше зосередження на провідних активах RWA в Ethereum, кругова діаграма чітко показує домінування BUIDL. Повернувшись на рік назад, можна помітити: тоді масштаб BUIDL був приблизно таким же, як у продуктів PAXG, XAUT тощо, а сьогодні він значно перевершив їх. Хоча склад десяти провідних проєктів залишається в основному стабільним, зростання обсягів державних облігаційних продуктів значно випереджає золото, а частка на ринку постійно розширюється.
З точки зору протоколу, нинішніми лідерами є в основному емітенти стейблкоїнів — перші чотири протоколи: компанія, компанія, компанія (система стейблкоїнів Dai) та компанія. Варто зазначити, що загальна вартість секюритизаційного протоколу компанії вже значно перевищила деякі проекти стейблкоїнів, такі як певний стейблкоїн, певний стейблкоїн та інші, піднявшись на передові позиції. Інші секюритизаційні протоколи, які увійшли до десятки кращих, також включають певний протокол та певний протокол.
! RWA: Після DeFi наступна гаряча точка Ethereum
Зосереджуючись на місячних даних з початку 2024 року, хвиля зростання почалася в квітні 2024 року, коли був досягнутий вражаючий показник зростання на 26,6% — внесок за один місяць склав чверть загального приросту RWA Ethereum. Ця динаміка тривала протягом наступних трьох місяців, хоча в період з серпня по грудень 2024 року вона дещо сповільнилася, мережа все ж зберігала приріст близько 200 мільйонів доларів на місяць (квартальний темп зростання близько 5%, річний понад 60%).
2025 року знову спостерігається вибухове зростання на 33,2% в порівнянні з попереднім місяцем. Після короткочасної корекції в лютому, Ethereum протягом чотирьох місяців підтримує двозначний ріст, з яких у квітні та травні приріст у порівнянні з попереднім місяцем перевищив 20%.
! RWA: Після DeFi, наступна гаряча точка Ethereum
BUIDL
З швидким зростанням BUIDL як найбільшого проекту за ринковою капіталізацією в екосистемі RWA на Ethereum, детальне оцінювання його шляхів зростання є надзвичайно важливим. Графік щомісячного приросту показує: станом на березень 2025 року цей показник залишається відносно стабільним, після чого в березні 2025 року відзначається вибуховий ріст. Проте останні дані за травень показують, що темпи надшвидкого зростання трохи сповільнилися, але все ще є приріст у 210 мільйонів доларів, щомісячне зростання складає 8,38%. Розвиток наступних кількох місяців є ключовим спостережним вікном — потрібно відстежувати, чи продовжиться тенденція до сповільнення зростання або ж відбудеться новий вибуховий приріст.
! RWA: Після DeFi наступна гаряча точка Ethereum
Бурхливий ріст BUIDL зумовлений кількома факторами. Зростання в основному походить від інституційного попиту, а конкурентоспроможність продукту є ключовим рушійним фактором успіху: це включає цілодобову роботу 24/7, швидші терміни розрахунків у порівнянні з традиційними фінансами, а також високі доходи в рамках регуляторних норм. Варто зазначити, що інтеграція DeFi реалізує синергію та відкриває нові можливості, такі як певний продукт певної компанії — 90% його резервів підтримується BUIDL. Водночас, усвідомлення BUIDL як якісного забезпечення продовжує зростати, а певний продукт, випущений певною компанією, ще більше розблокував сценарії інтеграції DeFi.
Розподіл активів BUIDL демонструє високу концентрацію: близько 93% зосереджено в основній мережі Ethereum, інші екосистеми мають труднощі з досягненням такого масштабу. Водночас, у міру розширення обсягу управління активами, щомісячні дивіденди BUIDL постійно встановлюють нові рекорди, у березні 2025 року дивіденди склали 4,17 мільйона доларів, а до травня вони вже злетіли до 7,9 мільйона доларів.
стейблкоїн
У зв'язку з тим, що законопроект «GENIUS» матиме структурний вплив на регуляторну рамку stablecoin, системний аналіз траєкторії розвитку ринку Ethereum stablecoin має важливе прогностичне значення. З 2024 року загальна ринкова капіталізація цього сегмента стабільно зростає, хоча темпи зростання в порівнянні з іншими сегментами RWA дещо сповільнені, але все ж зберігають стійкий місячний темп зростання.
У малих проєктах (менше 500 мільйонів доларів) більшість проєктів на початку 2024 року зазнають постійного скорочення. Але ближче до кінця 2024 року більшість проєктів демонструють постійне зростання капіталізації, певний стейблкоін, певний стейблкоін, певний стейблкоін продовжують зростати в капіталізації. Одночасно з'являється нова група стейблкоінів, які перетинають межу в 50 мільйонів капіталізації, екосистема стейблкоінів Ethereum стає більш різноманітною, а малі проєкти з невеликою капіталізацією продовжують процвітати з 2025 року.
! RWA: Після DeFi наступна гаряча точка Ethereum
Середні проекти (5-50 мільярдів доларів) у 2024 році матимуть лише певний стейблкоїн і певний стейблкоїн; певний стейблкоїн через припинення випуску різко знизився з 1 мільярда доларів у січні 2024 року до менш ніж 500 мільйонів доларів у березні. Але у 2025 році певний стейблкоїн і певний стейблкоїн обидва подолають рубіж у 500 мільйонів доларів, середні стейблкоїни стануть більш різноманітними.
! RWA: Після DeFi наступна гаряча точка Ethereum
Головні стабільні монети (більше 5 мільярдів доларів) продовжують домінувати певна стабільна монета та певна стабільна монета: певна стабільна монета протягом більшої частини 2024 року стабільно трималася на рівні 40 мільярдів доларів за ринковою капіталізацією, на початку грудня піднялася до 70 мільярдів доларів, а потім поступово стабілізувалася, поки не сталося нещодавнє зменшення ринкової капіталізації; певна стабільна монета стабільно зросла з 22 мільярдів доларів у січні 2024 року до 38 мільярдів доларів у травні 2025 року. На початку 2025 року певна стабільна монета та певна стабільна монета обидві подолали позначку в 5 мільярдів доларів, але певна стабільна монета та певна стабільна монета все ще значно випереджають за часткою ринку.
! RWA: Після DeFi наступна гаряча точка Ethereum
Деякі стейблкоїни займають абсолютну домінуючу позицію, безпосередньо впливаючи на всю екосистему стейблкоїнів.
Зростання у листопаді 2024 року особливо варте уваги: певний стейблкойн у цьому місяці зріс на 30,16% в порівнянні з попереднім місяцем, а інший стейблкойн показав зростання на 16,31%. Після цього сплеску залишалося кілька місяців зростання, і один з стейблкойнів демонстрував більш стабільне зростання в наступні місяці, щомісячне зростання перевищувало 5%. За даними емітента: певна компанія пов'язує це з "потоком заставних активів, що надходять внаслідок очікуваного збільшення обсягу торгівлі з боку бірж і торгових платформ для інститутів"; інша компанія підкреслює, що "оборот певного стейблкойна зріс на 78% в річному обчисленні... крім попиту з боку користувачів, це також пов'язано з відновленням довіри на ринку, зумовленим новими правилами регулювання стейблкойнів і вдосконаленням стандартів."
Однак ринкова динаміка останнім часом явно змінилася — протягом останніх чотирьох місяців на ланцюгу Ethereum певний стейблкоін зазнав зупинки зростання, а в травні 2025 року певний стейблкоін вперше показав зниження після кількох місяців зростання. Це явище може вказувати на те, що ринок переходить до нової циклічної стадії.
! RWA: Після DeFi, наступна гаряча точка Ethereum
L2 екосистема
У більш широкій екосистемі RWA Ethereum з часткою ринку 59,23% (без стабільних монет) зберігає абсолютну домінуючу позицію, але все ще стикається з ключовими викликами.
Варто звернути увагу, що одна публічна блокчейн-платформа завдяки єдиному проєкту піднялася на друге місце, тоді як інша публічна блокчейн-платформа повністю залежить від певної компанії та її фонду (обсяг 4,559 мільйона доларів), займаючи третє місце. Незважаючи на те, що дані про RWA на обох публічних блокчейнах вражаючі, їх структурні недоліки не можна ігнорувати: брак різноманітності активів та залежність від єдиного проєкту.
! RWA: Після DeFi, наступна гаряча точка Ethereum
Як показують екологічні характеристики деяких публічних блокчейнів, більшість мереж L2 також стикаються з викликом недостатньої екологічної різноманітності – їх RWA ринкова капіталізація сильно залежить від 1-2 основних проектів. Наприклад, у одного публічного блокчейну: з загальної ринкової капіталізації в 256 мільйонів доларів один фонд вніс 111,9 мільйона доларів (43,7%), а один проект займає 93,5 мільйона доларів (36,5%), разом ці двоє монополізують понад 80% ринкової капіталізації; інший публічний блокчейн також демонструє подібну розподільну схему, основні джерела капіталізації.