За лаштунками даних про зайнятість у США за липень, що не виправдали очікувань: сповільнення економіки чи тимчасові коливання?

Нещодавно опубліковані дані про зайнятість у США за липень шокували ринок. Рівень безробіття зріс, а нові робочі місця значно нижчі за очікування, що викликало занепокоєння щодо економічної рецесії. Проте, ретельно аналізуючи фактори, що стоять за цими даними, ми можемо дійти менш песимістичного висновку.

Реакція ринку, можливо, є надмірною

Історично, Уолл-стріт завжди більш чутлива до зниження процентних ставок, ніж до їх підвищення. Ця тенденція знову відображена в реакції ринку на дані про зайнятість за липень. Хоча більшість цін на активи різко впали після публікації даних, це не обов'язково повністю відображає реальний стан економіки США.

Федеральна резервна система, здається, не вважає, що США стикаються з серйозними ризиками рецесії. На засіданні Федерального комітету з відкритих ринків 7 липня (FOMC) голова ФРС зберіг певну яструбину позицію, що свідчить про те, що вони все ще обирають обережність після перегляду даних про зайнятість за липень. Така позиція ФРС може бути зумовлена уроками, отриманими від надмірно м'якої політики 2020 року, оскільки вони не хочуть, щоб інфляція знову з'явилася через передчасне зниження процентних ставок.

Одномісячні дані недостатні для оцінки економічного тренду

Справжнім описом поточної економічної ситуації в США повинно бути "уповільнення зростання", а не "глибока рецесія". Національне бюро економічних досліджень США (NBER) враховує кілька показників при визначенні рецесії, включаючи особисті доходи, зайнятість, споживчі витрати та промислове виробництво. З цих показників видно, що економіка США ще не досягла справжньої рецесії.

Нещодавно опубліковані інші економічні дані також показують, що економіка США все ще має стійкість. Індекс ISM невиробничого сектора за липень та дані про кількість перших заявок на допомогу по безробіттю на початку серпня виявилися кращими за очікування, що певною мірою пом'якшило екстремальні панічні настрої на ринку.

Випадкові фактори аномальних даних за липень

На початку липня ураган "Бельр" завдав значного впливу на дані про зайнятість у США. Згідно з доповіддю Бюро статистики праці США (BLS), кількість працівників поза сільським господарством, які не змогли працювати через погані погодні умови, досягла історичного максимуму в липні, значно перевищивши середні показники попередніх років. Незважаючи на те, що BLS стверджує, що ураган не мав значного впливу на дані про зайнятість, економічне співтовариство та ринок вважають, що це твердження не відповідає дійсності.

Вплив структурних факторів

Крім короткострокових факторів, деякі структурні зміни також можуть призвести до збільшення рівня безробіття:

1. Збільшення кількості нелегальних мігрантів після епідемії завдало певного удару по місцевому ринку праці для низькокваліфікованих працівників.

2. Під час епідемії працівники, які вийшли з ринку праці, поступово повертаються, що в короткостроковій перспективі може призвести до збільшення рівня безробіття.

3. Постепене скорочення урядових заходів допомоги змушує деяких людей знову виходити на ринок праці в пошуках роботи.

Ці фактори, що призвели до збільшення пропозиції робочої сили, хоча в короткостроковій перспективі можуть підвищити рівень безробіття, в довгостроковій перспективі, навпаки, можуть допомогти стримати інфляцію, надаючи більше простору для монетарної політики ФРС.

В цілому, хоча дані про зайнятість у липні були поганими, дані за один місяць недостатні для оцінки економічного напрямку. Нам потрібно більше часу для спостереження та більш комплексний аналіз даних, щоб точно оцінити реальний стан економіки США.