Експеримент зі стейблкоїнами під час кризи державного боргу США: переформатування глобальної валютної системи
Фінансовий експеримент, спровокований кризою державних облігацій на 36 трильйонів доларів, триває, намагаючись перетворити світ криптовалют на нового покупця американських облігацій, одночасно глобальна валютна система тихо перетворюється.
Конгрес США активно просуває законодавство, яке називається "Чудовий законопроект". Останній звіт певного банку характеризує його як "Пенсильванський план" США для вирішення величезного боргу — через обов'язкову покупку стейблкоїнів облігацій США, залучаючи цифровий долар до системи фінансування державного боргу.
Цей законопроект утворює політичну комбінацію з «GENIUS Act», який вже зобов'язав усі доларові стейблкоїни 100% тримати готівку, державні облігації США або банківські депозити. Це знаменує собою фундаментальну зміну в регулюванні стейблкоїнів. Законопроект вимагає, щоб емітенти стейблкоїнів мали резерви в розмірі 1:1 у доларах або активів з високою ліквідністю (таких як короткострокові державні облігації США) та забороняє алгоритмічні стейблкоїни, одночасно встановлюючи двосмугову регуляторну систему на федеральному та державному рівнях. Його мета є чіткою:
Полегшення тиску на державний борг США: примусове інвестування резервних активів стейблкоїнів у ринок американських облігацій. За прогнозами, до 2028 року загальна вартість стейблкоїнів у світі досягне 2 трильйонів доларів, з яких 1,6 трильйона доларів буде вкладено в американські облігації, що забезпечить нові канали фінансування для федерального дефіциту США.
Укріплення доларової гегемонії: наразі 95% стейблкоїнів прив'язані до долара, законопроект проходить "долар→стейблкоїн→глобальні платежі→повернення держоблігацій США", зміцнюючи долар у цифровій економіці як "право карбування на ланцюзі".
Сприяння очікуванням зниження ставки: звіт вказує, що прийняття закону тисне на Федеральну резервну систему для зниження ставок, щоб зменшити витрати на фінансування американських облігацій, а також сприяти ослабленню долара для підвищення конкурентоспроможності американського експорту.
Затоплення американських облігацій, стейблкоїн став інструментом політики
Загальний обсяг державного боргу США перевищив 36 трильйонів доларів, а в 2025 році потрібно буде погасити основну суму та відсотки в розмірі 9 трильйонів доларів. Стикаючись із цим "борговим затопленням", уряду терміново потрібні нові фінансові канали. А стейблкоїн, який колись перебував на межі регулювання, несподівано став порятунком для уряду.
Згідно з сигналами, що надійшли з семінару фондів грошового ринку, стейблкоїни вирощуються як "нові покупці" на ринку державних облігацій США. Генеральний директор одного з глобальних інвестиційних консультантів прямо заявив: "Стейблкоїни створюють значний новий попит на ринку державних облігацій."
Дані показують: загальна капіталізація стейблкоїнів становить 256 млрд доларів США, з яких приблизно 80% інвестовано в державні облігації США або угоди зворотного викупу, обсяг приблизно 200 млрд доларів США. Хоча це становить менше 2% ринку державних облігацій США, але його швидкість зростання привертає увагу традиційних фінансових установ.
Деякі банки прогнозують, що до 2030 року ринкова вартість стейблкоїнів досягне 1,6-3,7 трильйонів доларів США, а обсяг державних облігацій США, що належать емітентам, перевищить 1,2 трильйона доларів США. Ця величина буде достатньою, щоб потрапити до числа найбільших власників державних облігацій США.
стейблкоїн вже став новим інструментом міжнародної інтеграції долара, провідні стейблкоїни володіють майже 200 мільярдами доларів США у державних облігаціях, що становить 0,5% від державного боргу США; якщо обсяг розшириться до 2 трильйонів доларів США (80% у державних облігаціях), то кількість буде перевищувати обсяги будь-якої окремої країни. Цей механізм може:
Викривлення фінансових ринків: різке зростання попиту на короткострокові державні облігації США знижує дохідність, що посилює крутість кривої дохідності та зменшує ефективність традиційної монетарної політики.
Послаблення валютного контролю на ринках, що розвиваються: стейблкоїни обходять традиційну банківську систему при трансакціях через кордон, послаблюючи можливості валютного втручання (наприклад, криза в Шрі-Ланці у 2022 році через втечу капіталу).
Розтин законопроекту, фінансове інженерія для регуляторного арбітражу
"Красивий закон" та "GENIUS Act" становлять складну політичну комбінацію. Останній виступає в ролі регуляторної рамки, примушуючи стейблкоїни стати "підстраховкою" для державних облігацій США; перший же надає стимули для випуску, формуючи повний замкнутий цикл.
Основний дизайн законопроекту сповнений політичної мудрості: коли користувач купує стейблкоїн за 1 долар, емітент повинен за цей 1 долар купити облігації США. Це задовольняє вимоги регулювання та досягає цілей фінансування. Один великий емітент стейблкоїнів у 2024 році чисто придбав 33,1 мільярда доларів США державних облігацій, піднявшись на сьоме місце серед найбільших покупців американських облігацій у світі.
Регуляторна ієрархія ще більше виявляє намір підтримувати олігархів: стейблкоїни з ринковою капіталізацією понад 10 мільярдів доларів підлягають прямому регулюванню федеральними органами, тоді як маленькі гравці передаються до державних установ. Такий дизайн прискорює концентрацію на ринку, наразі два провідні стейблкоїни займають понад 70% ринкової частки.
Законопроект також містить ексклюзивні положення: забороняє обіг нестабільних стейблкоїнів у США, якщо вони не підлягають еквівалентному регулюванню. Це як зміцнює гегемонію долара, так і звільняє шлях для нового стейблкоїна — цей монета вже отримала зобов'язання інвестиційної компанії на 2 мільярди доларів.
Ланцюг перекладання боргів, місія стейблкоїн для порятунку ринку
У другій половині 2025 року ринок державних облігацій США очікує на збільшення постачання на 1 трильйон доларів. Перед обличчям цього потоку, стейблкоїн емітенти покладають великі надії. Керівник відділу процентних ставок одного з банків зазначив: "Якщо Міністерство фінансів перейде на фінансування короткостроковими облігаціями, то збільшення попиту від стейблкоїнів надасть Міністру фінансів простір для політичних рішень."
Дизайн механізму можна вважати досконалим:
За кожен випущений 1 долар стейблкоїна необхідно придбати 1 долар короткострокових державних облігацій США, що створює прямий фінансовий канал.
Зростання попиту на стейблкоїни перетворюється на інституційну купівельну спроможність, зменшуючи невизначеність фінансування з боку уряду
Емітент вимушений постійно нарощувати резервні активи, формуючи самоузгоджене коло попиту
Директор портфеля однієї фінансової технологічної компанії розкрив, що кілька міжнародних провідних банків ведуть переговори щодо співпраці зі стейблкоїнами, запитуючи: "як запустити рішення зі стейблкоїнами протягом восьми тижнів?" Інтерес у галузі досяг піку.
Але диявол криється в деталях: стейблкоїни в основному прив'язані до короткострокових державних облігацій США і не мають суттєвого впливу на дисбаланс попиту та пропозиції довгострокових облігацій США. І наразі обсяги стейблкоїнів у порівнянні з витратами на відсотки за державними облігаціями США все ще є мізерними — загальний обсяг стейблкоїнів у світі становить 232 мільярди доларів, тоді як річні відсотки за державними облігаціями США перевищують 1 трильйон доларів.
Новий гегемон долара, зростання колоніалізму на ланцюгу
Глибока стратегія законопроекту полягає в цифровій модернізації доларової гегемонії. 95% стейблкоїнів у світі прив'язані до долара, створюючи "мережу тіньового долара" поза межами традиційної банківської системи.
Малі та середні підприємства в Південно-Східній Азії, Африці та інших регіонах здійснюють міжнародні перекази за допомогою певного стейблкоїна, обходячи традиційні системи, що знижує витрати на транзакції більше ніж на 70%. Це "неофіційне доларизація" прискорює проникнення долара в ринки, що розвиваються.
Глибший вплив полягає в революції парадигми міжнародної розрахункової системи:
Традиційні розрахунки в доларах залежать від міжбанківської мережі
стейблкоїн вбудовані в різні розподілені платіжні системи у формі "онлайн долара"
Можливість розрахунків у доларах долає межі традиційних фінансових установ, реалізуючи оновлення "цифрової гегемонії"
Європейський Союз очевидно усвідомлює загрозу. Його регулювання MiCA обмежує функції повсякденних платежів для неєврових стейблкоїнів і вводить заборону на випуск масштабних стейблкоїнів, Європейський центральний банк прискорює розробку цифрового євро, але прогрес повільний.
Гонконг обирає диференційовану стратегію: одночасно з установленням системи ліцензування для стейблкоїнів, планує впровадити подвійну ліцензійну систему для позабіржової торгівлі та послуг зберігання. Регулятори також планують опублікувати рекомендації щодо токенізації реальних світових активів (RWA), щоб стимулювати виведення на блокчейн традиційних активів, таких як облігації та нерухомість.
Мережа ризиків, зворотний відлік бомби
Законопроект закладає три структурні ризики:
Перша загроза: смерть стейблкоїнів через облігації США. Якщо користувачі колективно викуплять певний стейблкоїн, емітенту потрібно буде продати облігації США за готівку → ціна облігацій США різко падає → резерви інших стейблкоїнів знецінюються → загальний колапс. У 2022 році певний стейблкоїн тимчасово втратив прив'язку через паніку на ринку, подібні події в майбутньому можуть вплинути на ринок облігацій США через розширення масштабів.
Другая сторона: ризики децентралізованих фінансів зростають. Коли стейблкоїни надходять в екосистему DeFi, вони підлягають багаторівневій леверидж-позиції через ліквідність, видобуток, позики та застави. Механізм Restaking дозволяє активам повторно заставлятися між різними протоколами, ризик зростає геометрично. Якщо вартість базових активів різко впаде, це може призвести до ланцюгової ліквідації.
Третій рівень: втрата незалежності грошово-кредитної політики. Один банк у звіті прямо вказує, що законопроект "надасть тиск на Федеральну резервну систему, щоб вона знизила процентні ставки". Уряд через стейблкоїни опосередковано отримує "право на друкування грошей", що може підривати незалежність Федеральної резервної системи — нещодавно голова Федеральної резервної системи вже відмовився від політичного тиску, натякаючи, що зниження процентних ставок у липні малоймовірне.
Більш складною є ситуація з тим, що співвідношення державного боргу США до ВВП перевищило 100%, а кредитний ризик самих облігацій США зростає. Якщо дохідність облігацій США продовжить бути інверсійною або з'являться очікування дефолту, захисні властивості стейблкоїнів можуть опинитися під загрозою.
Нові глобальні шахові партії, реконструкція економічного порядку на блокчейні
В умовах дій США у світі формується три основні табори:
Об'єднання регуляторів: Канадські банківські регулятори оголосили, що готові регулювати стейблкоїни, розробка рамок триває. Це відповідає регуляторним тенденціям у США, формуючи північноамериканську координацію. Одна з торгових платформ запустить американські безстрокові контракти в липні, використовуючи стейблкоїни для розрахунку комісій.
Інноваційний оборонний табір: Гонконг та Сінгапур демонструють розбіжності в регуляторних шляхах. Гонконг обирає обережну політику, класифікуючи стейблкоїн як "альтернативу віртуального банку"; Сінгапур, натомість, впроваджує "пісочницю для стейблкоїнів", дозволяючи експериментальне випуск. Ця різниця може призвести до регуляторного арбітражу, послаблюючи загальну конкурентоспроможність Азії.
Альтернативні рішення: населення країн з високою інфляцією використовує стейблкоїн як "актив-убежище", що послаблює обіг національної монети та ефективність монетарної політики центробанків. Ці країни можуть прискорити розвиток місцевих стейблкоїнів або багатосторонніх проектів цифрових валют, але стикаються з серйозними торговими викликами.
І міжнародна система також переживе зміни: від однополярної до "змішаної архітектури", поточний план реформ передбачає три шляхи:
Диверсифікований валютний альянс (найвища ймовірність): долар США, євро, юань формують тріаду резервних монет, доповнену регіональною розрахунковою системою (наприклад, багатосторонній валютний обмін АСЕАН).
Конкуренція цифрових монет: 130 країн розробляють цифрові валюти центрального банку (CBDC), цифровий юань вже тестується в міжнародній торгівлі, що може змінити ефективність платежів, але стикається з проблемою передачі суверенітету.
Екстремальна фрагментація: якщо геополітичні конфлікти загостряться, або утворяться розділені валютні угруповання долара, євро та БРІКС, глобальні торговельні витрати різко зростуть.
Генеральний директор певної платіжної компанії вказав на ключові проблеми: "З точки зору споживачів, наразі немає справжніх стимулів для поширення стейблкоїнів". Ця компанія запускає механізм винагород для подолання проблеми прийняття, тоді як певна децентралізована біржа вирішує питання довіри за допомогою смарт-контрактів.
Дослідження певного банку прогнозує, що після впровадження "чарівного закону", Федеральна резервна система буде змушена знизити процентні ставки, а долар значно ослабне. А до 2030 року, коли стейблкоїни будуть володіти 1,2 трильйонами доларів США в облігаціях, світова фінансова система, можливо, вже тихо завершить перехід на блокчейн — гегемонія долара закріпиться у формі коду в кожній транзакції в блокчейні, в той час як ризики будуть поширюватися через децентралізовану мережу на кожного учасника.
Технологічні інновації ніколи не є нейтральними інструментами, коли долар одягає блокчейн, гра старого порядку розгортається на новому полі бою!
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Нові правила регулювання стейблкоїнів у контексті кризи американських облігацій перетворюють глобальну фінансову архітектуру
Експеримент зі стейблкоїнами під час кризи державного боргу США: переформатування глобальної валютної системи
Фінансовий експеримент, спровокований кризою державних облігацій на 36 трильйонів доларів, триває, намагаючись перетворити світ криптовалют на нового покупця американських облігацій, одночасно глобальна валютна система тихо перетворюється.
Конгрес США активно просуває законодавство, яке називається "Чудовий законопроект". Останній звіт певного банку характеризує його як "Пенсильванський план" США для вирішення величезного боргу — через обов'язкову покупку стейблкоїнів облігацій США, залучаючи цифровий долар до системи фінансування державного боргу.
Цей законопроект утворює політичну комбінацію з «GENIUS Act», який вже зобов'язав усі доларові стейблкоїни 100% тримати готівку, державні облігації США або банківські депозити. Це знаменує собою фундаментальну зміну в регулюванні стейблкоїнів. Законопроект вимагає, щоб емітенти стейблкоїнів мали резерви в розмірі 1:1 у доларах або активів з високою ліквідністю (таких як короткострокові державні облігації США) та забороняє алгоритмічні стейблкоїни, одночасно встановлюючи двосмугову регуляторну систему на федеральному та державному рівнях. Його мета є чіткою:
Полегшення тиску на державний борг США: примусове інвестування резервних активів стейблкоїнів у ринок американських облігацій. За прогнозами, до 2028 року загальна вартість стейблкоїнів у світі досягне 2 трильйонів доларів, з яких 1,6 трильйона доларів буде вкладено в американські облігації, що забезпечить нові канали фінансування для федерального дефіциту США.
Укріплення доларової гегемонії: наразі 95% стейблкоїнів прив'язані до долара, законопроект проходить "долар→стейблкоїн→глобальні платежі→повернення держоблігацій США", зміцнюючи долар у цифровій економіці як "право карбування на ланцюзі".
Сприяння очікуванням зниження ставки: звіт вказує, що прийняття закону тисне на Федеральну резервну систему для зниження ставок, щоб зменшити витрати на фінансування американських облігацій, а також сприяти ослабленню долара для підвищення конкурентоспроможності американського експорту.
Затоплення американських облігацій, стейблкоїн став інструментом політики
Загальний обсяг державного боргу США перевищив 36 трильйонів доларів, а в 2025 році потрібно буде погасити основну суму та відсотки в розмірі 9 трильйонів доларів. Стикаючись із цим "борговим затопленням", уряду терміново потрібні нові фінансові канали. А стейблкоїн, який колись перебував на межі регулювання, несподівано став порятунком для уряду.
Згідно з сигналами, що надійшли з семінару фондів грошового ринку, стейблкоїни вирощуються як "нові покупці" на ринку державних облігацій США. Генеральний директор одного з глобальних інвестиційних консультантів прямо заявив: "Стейблкоїни створюють значний новий попит на ринку державних облігацій."
Дані показують: загальна капіталізація стейблкоїнів становить 256 млрд доларів США, з яких приблизно 80% інвестовано в державні облігації США або угоди зворотного викупу, обсяг приблизно 200 млрд доларів США. Хоча це становить менше 2% ринку державних облігацій США, але його швидкість зростання привертає увагу традиційних фінансових установ.
Деякі банки прогнозують, що до 2030 року ринкова вартість стейблкоїнів досягне 1,6-3,7 трильйонів доларів США, а обсяг державних облігацій США, що належать емітентам, перевищить 1,2 трильйона доларів США. Ця величина буде достатньою, щоб потрапити до числа найбільших власників державних облігацій США.
стейблкоїн вже став новим інструментом міжнародної інтеграції долара, провідні стейблкоїни володіють майже 200 мільярдами доларів США у державних облігаціях, що становить 0,5% від державного боргу США; якщо обсяг розшириться до 2 трильйонів доларів США (80% у державних облігаціях), то кількість буде перевищувати обсяги будь-якої окремої країни. Цей механізм може:
Викривлення фінансових ринків: різке зростання попиту на короткострокові державні облігації США знижує дохідність, що посилює крутість кривої дохідності та зменшує ефективність традиційної монетарної політики.
Послаблення валютного контролю на ринках, що розвиваються: стейблкоїни обходять традиційну банківську систему при трансакціях через кордон, послаблюючи можливості валютного втручання (наприклад, криза в Шрі-Ланці у 2022 році через втечу капіталу).
Розтин законопроекту, фінансове інженерія для регуляторного арбітражу
"Красивий закон" та "GENIUS Act" становлять складну політичну комбінацію. Останній виступає в ролі регуляторної рамки, примушуючи стейблкоїни стати "підстраховкою" для державних облігацій США; перший же надає стимули для випуску, формуючи повний замкнутий цикл.
Основний дизайн законопроекту сповнений політичної мудрості: коли користувач купує стейблкоїн за 1 долар, емітент повинен за цей 1 долар купити облігації США. Це задовольняє вимоги регулювання та досягає цілей фінансування. Один великий емітент стейблкоїнів у 2024 році чисто придбав 33,1 мільярда доларів США державних облігацій, піднявшись на сьоме місце серед найбільших покупців американських облігацій у світі.
Регуляторна ієрархія ще більше виявляє намір підтримувати олігархів: стейблкоїни з ринковою капіталізацією понад 10 мільярдів доларів підлягають прямому регулюванню федеральними органами, тоді як маленькі гравці передаються до державних установ. Такий дизайн прискорює концентрацію на ринку, наразі два провідні стейблкоїни займають понад 70% ринкової частки.
Законопроект також містить ексклюзивні положення: забороняє обіг нестабільних стейблкоїнів у США, якщо вони не підлягають еквівалентному регулюванню. Це як зміцнює гегемонію долара, так і звільняє шлях для нового стейблкоїна — цей монета вже отримала зобов'язання інвестиційної компанії на 2 мільярди доларів.
Ланцюг перекладання боргів, місія стейблкоїн для порятунку ринку
У другій половині 2025 року ринок державних облігацій США очікує на збільшення постачання на 1 трильйон доларів. Перед обличчям цього потоку, стейблкоїн емітенти покладають великі надії. Керівник відділу процентних ставок одного з банків зазначив: "Якщо Міністерство фінансів перейде на фінансування короткостроковими облігаціями, то збільшення попиту від стейблкоїнів надасть Міністру фінансів простір для політичних рішень."
Дизайн механізму можна вважати досконалим:
За кожен випущений 1 долар стейблкоїна необхідно придбати 1 долар короткострокових державних облігацій США, що створює прямий фінансовий канал.
Зростання попиту на стейблкоїни перетворюється на інституційну купівельну спроможність, зменшуючи невизначеність фінансування з боку уряду
Емітент вимушений постійно нарощувати резервні активи, формуючи самоузгоджене коло попиту
Директор портфеля однієї фінансової технологічної компанії розкрив, що кілька міжнародних провідних банків ведуть переговори щодо співпраці зі стейблкоїнами, запитуючи: "як запустити рішення зі стейблкоїнами протягом восьми тижнів?" Інтерес у галузі досяг піку.
Але диявол криється в деталях: стейблкоїни в основному прив'язані до короткострокових державних облігацій США і не мають суттєвого впливу на дисбаланс попиту та пропозиції довгострокових облігацій США. І наразі обсяги стейблкоїнів у порівнянні з витратами на відсотки за державними облігаціями США все ще є мізерними — загальний обсяг стейблкоїнів у світі становить 232 мільярди доларів, тоді як річні відсотки за державними облігаціями США перевищують 1 трильйон доларів.
Новий гегемон долара, зростання колоніалізму на ланцюгу
Глибока стратегія законопроекту полягає в цифровій модернізації доларової гегемонії. 95% стейблкоїнів у світі прив'язані до долара, створюючи "мережу тіньового долара" поза межами традиційної банківської системи.
Малі та середні підприємства в Південно-Східній Азії, Африці та інших регіонах здійснюють міжнародні перекази за допомогою певного стейблкоїна, обходячи традиційні системи, що знижує витрати на транзакції більше ніж на 70%. Це "неофіційне доларизація" прискорює проникнення долара в ринки, що розвиваються.
Глибший вплив полягає в революції парадигми міжнародної розрахункової системи:
Традиційні розрахунки в доларах залежать від міжбанківської мережі
стейблкоїн вбудовані в різні розподілені платіжні системи у формі "онлайн долара"
Можливість розрахунків у доларах долає межі традиційних фінансових установ, реалізуючи оновлення "цифрової гегемонії"
Європейський Союз очевидно усвідомлює загрозу. Його регулювання MiCA обмежує функції повсякденних платежів для неєврових стейблкоїнів і вводить заборону на випуск масштабних стейблкоїнів, Європейський центральний банк прискорює розробку цифрового євро, але прогрес повільний.
Гонконг обирає диференційовану стратегію: одночасно з установленням системи ліцензування для стейблкоїнів, планує впровадити подвійну ліцензійну систему для позабіржової торгівлі та послуг зберігання. Регулятори також планують опублікувати рекомендації щодо токенізації реальних світових активів (RWA), щоб стимулювати виведення на блокчейн традиційних активів, таких як облігації та нерухомість.
Мережа ризиків, зворотний відлік бомби
Законопроект закладає три структурні ризики:
Перша загроза: смерть стейблкоїнів через облігації США. Якщо користувачі колективно викуплять певний стейблкоїн, емітенту потрібно буде продати облігації США за готівку → ціна облігацій США різко падає → резерви інших стейблкоїнів знецінюються → загальний колапс. У 2022 році певний стейблкоїн тимчасово втратив прив'язку через паніку на ринку, подібні події в майбутньому можуть вплинути на ринок облігацій США через розширення масштабів.
Другая сторона: ризики децентралізованих фінансів зростають. Коли стейблкоїни надходять в екосистему DeFi, вони підлягають багаторівневій леверидж-позиції через ліквідність, видобуток, позики та застави. Механізм Restaking дозволяє активам повторно заставлятися між різними протоколами, ризик зростає геометрично. Якщо вартість базових активів різко впаде, це може призвести до ланцюгової ліквідації.
Третій рівень: втрата незалежності грошово-кредитної політики. Один банк у звіті прямо вказує, що законопроект "надасть тиск на Федеральну резервну систему, щоб вона знизила процентні ставки". Уряд через стейблкоїни опосередковано отримує "право на друкування грошей", що може підривати незалежність Федеральної резервної системи — нещодавно голова Федеральної резервної системи вже відмовився від політичного тиску, натякаючи, що зниження процентних ставок у липні малоймовірне.
Більш складною є ситуація з тим, що співвідношення державного боргу США до ВВП перевищило 100%, а кредитний ризик самих облігацій США зростає. Якщо дохідність облігацій США продовжить бути інверсійною або з'являться очікування дефолту, захисні властивості стейблкоїнів можуть опинитися під загрозою.
Нові глобальні шахові партії, реконструкція економічного порядку на блокчейні
В умовах дій США у світі формується три основні табори:
Об'єднання регуляторів: Канадські банківські регулятори оголосили, що готові регулювати стейблкоїни, розробка рамок триває. Це відповідає регуляторним тенденціям у США, формуючи північноамериканську координацію. Одна з торгових платформ запустить американські безстрокові контракти в липні, використовуючи стейблкоїни для розрахунку комісій.
Інноваційний оборонний табір: Гонконг та Сінгапур демонструють розбіжності в регуляторних шляхах. Гонконг обирає обережну політику, класифікуючи стейблкоїн як "альтернативу віртуального банку"; Сінгапур, натомість, впроваджує "пісочницю для стейблкоїнів", дозволяючи експериментальне випуск. Ця різниця може призвести до регуляторного арбітражу, послаблюючи загальну конкурентоспроможність Азії.
Альтернативні рішення: населення країн з високою інфляцією використовує стейблкоїн як "актив-убежище", що послаблює обіг національної монети та ефективність монетарної політики центробанків. Ці країни можуть прискорити розвиток місцевих стейблкоїнів або багатосторонніх проектів цифрових валют, але стикаються з серйозними торговими викликами.
І міжнародна система також переживе зміни: від однополярної до "змішаної архітектури", поточний план реформ передбачає три шляхи:
Диверсифікований валютний альянс (найвища ймовірність): долар США, євро, юань формують тріаду резервних монет, доповнену регіональною розрахунковою системою (наприклад, багатосторонній валютний обмін АСЕАН).
Конкуренція цифрових монет: 130 країн розробляють цифрові валюти центрального банку (CBDC), цифровий юань вже тестується в міжнародній торгівлі, що може змінити ефективність платежів, але стикається з проблемою передачі суверенітету.
Екстремальна фрагментація: якщо геополітичні конфлікти загостряться, або утворяться розділені валютні угруповання долара, євро та БРІКС, глобальні торговельні витрати різко зростуть.
Генеральний директор певної платіжної компанії вказав на ключові проблеми: "З точки зору споживачів, наразі немає справжніх стимулів для поширення стейблкоїнів". Ця компанія запускає механізм винагород для подолання проблеми прийняття, тоді як певна децентралізована біржа вирішує питання довіри за допомогою смарт-контрактів.
Дослідження певного банку прогнозує, що після впровадження "чарівного закону", Федеральна резервна система буде змушена знизити процентні ставки, а долар значно ослабне. А до 2030 року, коли стейблкоїни будуть володіти 1,2 трильйонами доларів США в облігаціях, світова фінансова система, можливо, вже тихо завершить перехід на блокчейн — гегемонія долара закріпиться у формі коду в кожній транзакції в блокчейні, в той час як ризики будуть поширюватися через децентралізовану мережу на кожного учасника.
Технологічні інновації ніколи не є нейтральними інструментами, коли долар одягає блокчейн, гра старого порядку розгортається на новому полі бою!