Шлях стейблкоїна Meta: від амбітних планів до практичної трансформації

У 2019 році компанія Meta, яка тоді ще називалася Facebook, запустила проект Libra, маючи на меті створення глобальної системи цифрових монет. Цей амбітний план намагався створити інститут випуску монет, схожий на центральний банк, та розробити повну структуру управління і модель резервування.

Однак проект Libra одразу ж зіткнувся з величезним опором. Конгрес США швидко скликав слухання, ставлячи під сумнів, чи може цей проект загрожувати суверенній валютній системі. Протягом наступних трьох років Цукерберг неодноразово викликався для дачі свідчень, Libra змушена була неодноразово йти на компроміси, змінюючи багатовалютне прив'язування на прив'язування до одного долара, видаляючи чутливі висловлювання та намагаючись знайти партнерські банки.

Попри це, Libra(, перейменована на Diem), зрештою оголосила про своє невдачу в січні 2022 року, а всі активи були продані за 200 мільйонів доларів. Це невдача стала не лише уроком для технологічних гігантів про те, що їм не слід займатися емісією валюти, але й спонукала США прийняти спеціальний закон, що забороняє великим платформам випускати активи, прив'язані до фіатних валют.

!

У 2025 році, через три роки, Meta, здається, зробила висновки і вирішила повернутися до сфери стейблкоїнів більш прагматичним способом. Компанія повторно призначила досвідчену особу у сфері платежів Джінджер Бейкер на посаду віце-президента з платіжних продуктів і почала досліджувати можливість використання існуючих стейблкоїнів як платіжного рішення, особливо для розрахунків доходів контент-креаторів на платформі.

У цьому новому плані Meta більше не намагається самостійно випускати стейблкоїни, а планує підтримувати кілька стейблкоїнів, включаючи USDC та USDT. Компанія зосередиться на контролі платіжних каналів, джерел фінансування та розрахунків по рахунках, передавши резерви та клиринг третім сторонам.

Ця зміна відображає перехід Meta від ролі "емітента" до ролі "дистриб'ютора". Співпрацюючи з такими установами, як Circle, Meta може вбудувати стейблкоїни, такі як USDC, у свою систему облікових записів, уникаючи при цьому регуляторних ризиків, пов'язаних із прямим випуском стейблкоїнів. Ця модель не тільки має вищу відповідність, але й може принести швидший прибуток.

!

Однак, навіть якщо Meta більше не випускатиме стейблкоїн безпосередньо, регулятори все ще залишаються настороженими щодо її планів. Американські сенатори вже надіслали запит до Цукерберга, побоюючись, що Meta може обійти регулювання, контролюючи рахунки та канали розрахунків, створивши "приватну валютну мережу".

Зміна Meta не є одиничним випадком, а відображає ширшу тенденцію в сфері стейблкоїнів. З набуттям чіткішої регуляторної бази великі платформи більше не прагнуть випускати свої власні стейблкоїни, а зосереджуються на тому, як контролювати вхід і шляхи руху коштів. Стейблкоїни поступово стають прихованим інструментом розрахунків, а не безпосереднім активом для користувачів.

Ця трансформація перетворює ландшафт платіжної сфери. Емітенти стейблкоїнів відповідають за управління резервами та онлайновий розрахунок, тоді як платформи, такі як Meta, зосереджуються на створенні системи облікових записів, платіжних сценаріїв і взаємодії з користувачами. Ця нова модель розподілу праці робить стейблкоїни універсальним модулем долара, який можна вбудовувати та повторно використовувати.

!

Хоча Meta відмовилася від амбіцій стати "центральним банком", вона все ще підходить до ядра фінансової системи іншим способом. Контролюючи верифікацію, розподіл коштів та платіжні маршрути, Meta переосмислює основну логіку фінансів. Ця тенденція викликала нові регуляторні питання: якщо платформа не випускає стейблкоїни, але контролює потоки коштів і створення акаунтів, чи має вона вважатися постачальником інструментів чи новою ліквідаційною установою?

Зі зростанням популярності стейблкоїнів у бізнес-процесах Web2, увага громадськості також змістилася з питання "чи слід випускати стейблкоїни" на "хто визначає способи оплати". Хто контролює шляхи надходження та виведення коштів, той має можливість реконструювати структуру комісій, встановлювати пороги доступу, а навіть перепридумувати способи здійснення транзакцій.

Новий експеримент Meta знаменує нову главу в обговоренні фінансових меж платформи. Оскільки стейблкоїни проникають у тканину Web2, питання, як регулятори будуть реагувати на цю нову форму фінансових послуг, стане важливою темою.

!