Аналіз інвестиційної логіки DePIN: можливості та виклики

Дослідження Grayscale показує, що у сфері DePIN наразі все ще бракує знакових проєктів. Хоча проєкти, такі як Helium, Bittensor, мають високу ринкову капіталізацію, більшість з них класифікуються у категорії ШІ. Це означає, що у сфері DePIN ще існують інвестиційні можливості протягом наступних 1-3 років.

Ця стаття почне з нуля викладати інвестиційну логіку DePIN, включаючи його інвестиційну цінність та просту аналітичну структуру.

Чому варто звернути увагу на інвестиції в DePIN

DePIN не лише рекламний трюк

Децентралізація фізичної інфраструктури світу - це не просто концепція, а щось, що можна реалізувати на практиці. У DePIN дійсно існує децентралізація, яка може "наділити повноваженнями" або "оптимізувати" певні сценарії.

Наприклад, у телекомунікаційній сфері традиційні оператори повинні інвестувати великі кошти в аукціони частот і розгортання базових станцій. Проте, один проект мобільного зв'язку за допомогою краудсорсингу в спільноті розподіляє початкові витрати між користувачами, які можуть підключитися до мережі, купивши точку доступу за 249 або 499 доларів, ставши "мікрооператорами". Така модель може зменшити витрати на розгортання базових станцій приблизно на 75%.

У сфері даних ШІ певний проєкт дозволяє користувачам ділитися незайнятою пропускною здатністю через розширення браузера, допомагаючи збирати відкриті веб-дані та отримувати токенні винагороди. Це значно знижує витрати компаній з ШІ на отримання даних, одночасно забезпечуючи різноманітність даних та їх географічний розподіл.

Перехрестя інфраструктури та потреб користувачів

DePIN може краще збалансувати переваги та недоліки інфраструктурних і споживчих проектів:

1. Засноване на реальних потребах фізичного світу, має міцну відповідність продукту ринку та доходу, важко спростувати і легко сприймається ринком.

2. Є попит на використання з боку користувачів, що може забезпечити увагу. Наприклад, певний проект вже досяг 2,5 мільйона кінцевих користувачів, багато з яких є не корінними користувачами криптовалюти.

Інвестиційна рамка DePIN

напрямок

Виходячи з інтуїції, 5G і бездротові мережі є великим ринком, а дані автомобілів і дані про погоду - маленьким ринком. Потрібно враховувати, чи є попит нагальним або чи є він сильним. Навіть якщо DePIN може захопити лише невелику частину традиційного ринку, в умовах обсягу криптовалют ринкова місткість також є досить значною.

продукт

Модель DePIN особливо підходить для галузей з високими вимогами до капіталу, високими бар'єрами для входу, чітко вираженими монопольними структурами та недостатнім використанням ресурсів. Необхідно звернути увагу на два моменти:

1. Постачальний бік: Чи змогла DePIN зробити те, що раніше було неможливо, або має помітні переваги в порівнянні з існуючими рішеннями.

2. Сторона попиту: Продукти, які надає DePIN, повинні мати реальний попит на ринку, а краще, щоб була сильна готовність платити.

апаратне забезпечення

Часова лінія апаратного забезпечення може бути узагальнена як "виробництво - продаж - розподіл - обслуговування". Потрібно врахувати:

• Це власний дизайн та виробництво, чи використовується існуюче апаратне забезпечення?
• Стратегія ціноутворення
• Спосіб розподілу та ефективність
• Складність обслуговування

Для стартап-команд важливо контролювати вибір шляхів у сфері апаратного забезпечення та інвестицій у ресурси, поступово просуваючись вперед, а не досягати результатів миттєво.

економіка токенів

Дизайн механізму токенів є найскладнішою частиною проекту DePIN, що вимагає стимулювання всіх учасників мережі на ранніх етапах проекту.

команда

У команді потрібно, щоб у засновників був щонайменше по одному представнику з кожної з наступних спеціалізацій:

1. Традиційні компанії в цій галузі мають великий досвід, відповідаючи за реалізацію технологій та продуктів.
2. Криптовалютна рідна, розуміє токеноміку та побудову спільноти

Інше

Також потрібно врахувати регуляторні питання, наприклад, певні збори даних у конкретних регіонах можуть бути дуже чутливими.

Підсумок

Економічні вигоди, які виникають з DePIN на базовому рівні, очікується, що замінять традиційну інфраструктуру з боку користувачів, досягаючи стійкості застосувань та їх масового впровадження.

DePIN має дві унікальні переваги:

1. У порівнянні з традиційними монопольними підприємствами, розгортання є більш гнучким, і можна через токенну модель узгоджувати стимули в екосистемі.

2. Може створити позитивні зовнішні ефекти, генеруючи цінність для реального життя та інших галузей.

Проте DePIN також стикається з багатьма невизначеностями, такими як невизначеність часових циклів, спричинена експлуатацією апаратного забезпечення, регуляторні ризики, ризики дью ділідженсу тощо.

Отже, DePIN є напрямком, на який варто звернути увагу у 2025 році, і в майбутньому залишається багато простору для досліджень.