Спостереження за RWA треком: порівняльний аналіз проєктів позик у блокчейні

Між цифровою криптоекосистемою та традиційними фінансами існує взаємодоповнюючий попит. Незважаючи на те, що інфраструктура ще не досконала, поєднання обох все ще може вирішити деякі практичні проблеми.

Просто впровадження технології у блокчейні не може вирішити проблему розриву судової влади. Бізнес з кредитування RWA наразі не зміг перенести переваги без довіри у традиційні фінанси, натомість передавши ризики дефолту традиційних фінансів у блокчейн. У ситуації, коли неможливо досягти повної недовіри, деякі проекти намагаються подолати галузеві перепони шляхом мультидовіри, що є рідкісною бізнес-інновацією.

Участь у програмі залишається традиційною. Відсутність ліцензування не є характеристикою бізнесу RWA. Ліцензійні права є важливими управлінськими повноваженнями, деякі проекти передають їх команді, інші реалізують через токен-управління. Ступінь децентралізації управлінських прав є рідкісною точкою прориву в бізнесі кредитування RWA.

Незважаючи на недоліки у бізнесі RWA, ринковий масштаб все ще значний.

Фон

Новою тенденцією в галузі блокчейну та криптовалют є використання реальних активів для розширення кредитування у блокчейні. Це передбачає використання технології блокчейн для створення цифрових представлень фізичних активів, таких як нерухомість, товари або витвори мистецтва, та використання цих цифрових активів як застави для видачі кредитів у блокчейні. Позичальники можуть отримати кредит більш зручно та з меншими витратами, ніж при традиційному кредитуванні, тоді як кредитори можуть отримувати процентний дохід, надаючи ліквідність ринку. Цей підхід має потенціал зробити отримання кредитів більш демократичним і доступним, особливо для груп, які важко отримують традиційні фінансові послуги. Крім того, використання фізичних активів як застави може зробити ринок кредитування у блокчейні більш стабільним, менш вразливим до коливань і спекуляцій, які можуть виникати в криптовалютному кредитуванні.

Огляд традиційного глобального ринку облігацій

Традиційний ринок облігацій має давню історію, яка налічує понад 17 століття, коли Голландська Східноіндійська компанія випустила облігації для фінансування торговельної діяльності. Після цього фінансовий ринок значно розвинувся, і облігації поступово стали важливим інструментом фінансування для урядів, підприємств та інших установ.

Сучасний традиційний ринок облігацій можна охарактеризувати як децентралізовану глобальну мережу покупців і продавців, де торгівля ведеться зобов'язувальними цінними паперами, випущеними позичальниками, які шукають фінансування. Ринок є високо диверсифікованим, емітенти облігацій включають уряди, компанії, муніципальні органи тощо, і можуть бути додатково класифіковані за строками, кредитними рейтингами, валютними номіналами та іншими факторами.

Підсумок ринкової ситуації

Згідно з даними Банку міжнародних розрахунків, станом на 2021 рік традиційний ринок облігацій є величезним, з непогашеними облігаціями приблизно на 123 трильйони доларів США. Ринок має високу глобалізацію, випуск та торгівля облігаціями в основному відбуваються в Нью-Йорку, Лондоні, Токіо, Гонконгу та в основних фінансових центрах і регіональних ринках світу.

У 2020 році США та Японія разом становили майже половину світового обсягу випуску облігацій, Західна Європа та Китай приблизно по чверті. Це відображає домінуючу позицію розвинених країн на ринку, які мають зрілі фінансові системи, достатній капітал і стабільне політико-економічне середовище, привабливе для позичальників.

У порівнянні, частка країн, що розвиваються, на традиційному ринку облігацій є відносно невеликою, частково через відносно слабку фінансову інфраструктуру та нестабільне політико-економічне середовище. Але в останні роки участь на ринках, що розвиваються, зросла, емітенти з таких країн, як Бразилія, Мексика, Індонезія, стали більш активними на ринку.

Попри це, розподіл традиційного ринку облігацій все ще має суттєві відмінності. За даними Міжнародного валютного фонду, країни, що розвиваються, становлять лише близько 20% світового обсягу випуску облігацій, незважаючи на те, що вони представляють приблизно третину світового населення та важливу частку глобального економічного зростання.

Одним із факторів, що спричиняє ці відмінності, є так званий "різниця в процентних ставках", тобто різниця в процентних ставках між розвиненими та країнами, що розвиваються. Процентні ставки в розвинених країнах зазвичай нижчі, що відображає їхню більш потужну фінансову систему та стабільне політико-економічне середовище. Це ускладнює країнам, що розвиваються, конкуренцію на традиційних ринках облігацій, оскільки їм потрібно пропонувати вищі процентні ставки, щоб залучити інвесторів.

! Спостереження за треком RWA: порівняльний аналіз проектів ончейн-кредитування

Вертикальна структура ринку облігацій

Фінансова інфраструктура традиційного ринку облігацій включає в себе низку учасників, таких як емітенти, андеррайтери, торговці та інвестори. Процес випуску облігацій зазвичай включає вибір типу та структури облігацій, визначення процентної ставки або купона, а також пошук покупців для облігацій. Емітент може співпрацювати з андеррайтером, який допоможе продавати та реалізовувати облігації інвесторам, або може випустити облігації безпосередньо для публіки через відкритий випуск.

Після випуску облігації, зазвичай, торгуються на вторинному ринку, інвестори можуть купувати і продавати облігації відповідно до ринкової вартості, яка визначається серією факторів, таких як кредитний ризик облігацій, ліквідність і поточні процентні ставки. Ринкова ціна облігацій також підлягає впливу кривої доходності, яка відображає залежність між доходністю облігацій та терміном погашення, а також іншими макроекономічними факторами, такими як інфляція та монетарна політика.

Традиційний ринок облігацій завжди відігравав ключову роль у підтримці економічного зростання та розвитку, забезпечуючи надійні джерела фінансування для широкого спектра проектів та ініціатив. Однак ринок також стикається з низкою викликів і обмежень, таких як ризик дефолту позичальників, складність деяких структур облігацій та можливість ринкових коливань. Тому зростає інтерес до альтернативних фінансових моделей, таких як платформи кредитування на базі блокчейну, які використовують активи реального світу в якості застави.

Виклики традиційного кредитування

Традиційні фінансові позики стикаються з багатьма викликами, які сприяють зростанню попиту на рішення для позик на основі у блокчейні. Основні виклики включають:

1. Високі витрати на транзакції: традиційне фінансове кредитування зазвичай передбачає кілька посередницьких установ, кожна з яких отримує комісію з угоди. Це може призвести до значних витрат на транзакції, ускладнюючи отримання кредиту для позичальників і створюючи труднощі для кредиторів у отриманні достатнього доходу.

2. Відсутність прозорості: традиційні фінансові кредити можуть бути непрозорими, позичальникам зазвичай не відомі конкретні умови кредиту та пов'язані витрати. Це може призвести до недовіри між сторонами, ускладнюючи встановлення довгострокових відносин.

3. Повільний і неефективний процес: традиційні фінансові кредити зазвичай просуваються повільно і мають низьку ефективність, позичальники зазвичай повинні надати велику кількість документів і пройти тривалий процес затвердження. Це особливо є викликом для малих підприємств та осіб з обмеженими ресурсами.

4. Обмежені можливості отримання кредиту: Традиційні фінансові позики можуть піддаватися впливу обмежених можливостей отримання кредиту, особливо в країнах, що розвиваються, або для осіб та підприємств з обмеженою кредитною історією. Це може ускладнити цим групам отримання необхідного фінансування для розвитку.

Ці виклики сприяли зростанню попиту на рішення для кредитування на основі у блокчейні, які пропонують такі переваги, як більша прозорість, нижчі транзакційні витрати та швидші й ефективніші процеси. З постійним розвитком і вдосконаленням технології блокчейн ми, ймовірно, побачимо подальші інновації в цій сфері, де розробники та підприємці використають унікальні переваги технології блокчейн для створення нових інноваційних кредитних продуктів і послуг.

Позика на блокчейні під заставу реальних активів

DeFi представляє собою суттєву зміну традиційної фінансової системи, забезпечуючи вищу доступність, прозорість і ефективність. З розвитком і вдосконаленням технологій ми можемо очікувати продовження інновацій у цій сфері, запуск інноваційних продуктів і послуг, спрямованих на задоволення потреб глобальних користувачів.

Визначення та особливості позики на блокчейні реальних активів

Реальні світові активи ( RWA ) у блокчейні передбачають використання технології блокчейн для створення цифрового представлення фізичних активів, таких як нерухомість, товари або мистецтво, і використання цих активів як застави для надання кредитів або інших форм фінансування. Цей тип кредитування зазвичай називають "кредитами, забезпеченими активами", і він має такі ключові характеристики:

По-перше, стабільність. Використання RWA забезпечує більш стабільну та надійну основу для оцінки фінансових продуктів і послуг на основі у блокчейні, що допомагає знизити ризики та підвищити стабільність екосистеми блокчейну. Це пов'язано з тим, що RWA підтримується матеріальними активами, які мають власну вартість і пов'язані з грошовими потоками реального світу, що робить їх менш схильними до коливань та спекуляцій у порівнянні з чисто криптовалютним кредитуванням.

По-друге, універсальність. Кредити на основі реальних активів у блокчейні можуть зробити доступ до кредитування більш демократичним і універсальним, особливо для груп, яким важко отримати традиційні фінансові послуги. Це пов'язано з тим, що RWA може використовуватися як забезпечення для отримання кредитів і інших форм кредитування, які легше отримати і які є менш витратними в порівнянні з традиційними кредитами.

По-третє, прозорість. Використання технології блокчейн може підвищити прозорість і доступність процесу кредитування, оскільки всі транзакції записуються в публічному реєстрі для перегляду всіма учасниками. Це допомагає знизити ризик шахрайства та підвищити довіру між кредитором і позичальником.

В цілому, кредитування на основі блокчейну з фізичними активами має потенціал кардинально змінити кредитну індустрію, підвищуючи доступність, стабільність і прозорість кредитів. Новий механізм зменшить ризики для всіх учасників.

Переваги блокчейн-кредитування порівняно з традиційним кредитуванням

Використання кредитів на блокчейні з реальними активами представляє собою суттєве покращення в кількох ключових аспектах у порівнянні з традиційними кредитними моделями:

По-перше, однією з найпомітніших відмінностей є міжнародна доступність та цілісність глобального ринку. На відміну від традиційного кредитування, яке зазвичай обмежене регіональними та регуляторними обмеженнями, кредитування у блокчейні доступне для позичальників і кредиторів з будь-якої точки світу. Це пояснюється тим, що кредитування у блокчейні функціонує на децентралізованій мережі, яка не підлягає обмеженням конкретного географічного місця чи юрисдикції. Отже, поєднання фізичних активів з кредитами у блокчейні може забезпечити більшу гнучкість та можливості залучення капіталу для обох сторін, що може бути недоступним через традиційні канали.

Окрім згаданої міжнародної доступності, поєднання позик на основі блокчейну з реальними активами також забезпечує більшу доступність до криптофінансових інструментів. Прикладом є сертифікати, випущені в рамках проєкту позик у реальних активах (RWA), які можуть бути рефінансовані іншими DeFi проєктами. Це створює більш взаємопов'язану екосистему кредитування, що дозволяє позичальникам отримувати фінансування з більш широких джерел. Крім того, активність у блокчейні може слугувати доказом для системи ідентифікації на основі DeFi (DID) та системи репутації. Це означає, що поведінка позичальників та історія погашення можуть бути відслідковані та використані для встановлення довіри та репутації в екосистемі DeFi. Нарешті, позики на основі блокчейну також можуть надати позичальникам більшу гнучкість, оскільки вони можуть обирати позикові активи з різними ризиковими експозиціями відповідно до своїх особистих ризикових уподобань і інвестиційних цілей.

Нарешті, позика на основі реальних активів у блокчейні має характеристики консенсусу та демократії. Децентралізований характер позик у блокчейні означає, що всі учасники мережі мають право голосу в процесі прийняття рішень. Це різко контрастує з традиційними кредитами, які зазвичай контролюються невеликою кількістю установ або осіб, які вирішують, хто може позичати та під якими відсотковими ставками. У блокчейн-кредитуванні рішення щодо кредитоспроможності та відсоткових ставок приймаються через процес, що базується на консенсусі, що забезпечує всім учасникам право голосу в процесі кредитування. Цей демократичний спосіб кредитування сприяє підвищенню прозорості та справедливості, а також може знизити ризики упередженості та дискримінації, які можуть існувати в традиційних моделях кредитування.

Отже, порівняно з традиційними кредитами, кредитування на основі блокчейну з використанням фізичних активів має кілька ключових переваг, зокрема вищу міжнародну доступність, доступ до криптофінансових інструментів та більш демократичний процес ухвалення рішень. Ці фактори сприяють тому, щоб кредитування стало більш інклюзивним і прозорим, забезпечуючи зручність для ширшого кола позичальників, а також сприяючи стабільності кредитної екосистеми та зниженню ризиків.

обмеження кредитування в у блокчейні, що поєднує фізичні активи

Хоча блокчейн-кредити, що поєднують фізичні активи, мають багато переваг порівняно з традиційними кредитами, існують також деякі обмеження, які потрібно враховувати:

По-перше, хоча технологія блокчейн забезпечує бездоверчий та прозорий майданчик, використання блокчейн-кредитування на основі фізичних активів все ще буде пов'язане з кредитними ризиками. Навіть якщо активи мають