Ethereum входить у нове десятиріччя: змагання за резерви серед установ веде до візії мережі в трильйони доларів

Ethereum входить у нове десятиліття, відкриваючи нову еру. Як найнадійніша та найбільш децентралізована програмована блокчейн у світі, вона стала обраною платформою для установ. Як Bitcoin здобув статус "цифрового золота", так і рідний актив Ethereum отримує визнання як "рідкісний цифровий нафтопровід".

Великі установи конкурують за накопичення Етер як довгострокового стратегічного резерву, в 2025 році запаси "стратегічного резерву Етер" збільшаться на понад 1,7 мільйона монет. З ростом володіння Етер установами, він став першим цифровим товаром, що може приносити дохід.

ETH можна розглядати як інтернет-облігацію, стейкінг надає установам безризиковий спосіб накопичення доходу. З постійним зростанням рівня прийняття Ethereum, ETH стає все більш рідкісним, установи звернуть більше уваги на стейкінг та дистрибутивних валідаторів, оскільки вони мають переваги в безпеці.

Інституції загалом визнають, що Ethereum сприятиме розвитку глобальної ланцюгової економіки. Це один з основних каталізаторів майбутнього Ethereum, який стане трильйонною мережею.

Настав етап інституційного Ethereum

Установи починають приймати Ethereum. Оскільки основні учасники Уолл-стріт виявляють інноваційний потенціал стабільних монет, DeFi та RWA, Ethereum стає їхнім вибором для децентралізованої платформи. Кілька великих фінансових установ ведуть будівництво на Ethereum, оскільки Ethereum займає домінуючу позицію в цих сферах, одночасно маючи значні переваги децентралізації та безпеки.

Етер також поступово стає резервним активом. За останні кілька років кілька великих компаній включили BTC до своїх резервних активів. Але нещодавно хвиля публічних компаній, DAO та криптоорієнтованих фондів почала накопичувати Етер як довгостроковий актив. Наразі понад 1,7 мільйона Етер( на загальну суму 5,9 мільярда доларів) заблоковано в резервних активах, загальна сума резервів зросла вдвічі в річному обчисленні.

Ethereum є глобальним фінансовим рівнем наступного покоління. Інституційні інвестори резервують ETH, оскільки усвідомлюють, що ETH є валютною основою цього рівня. ETH є першим цифровим активом, який одночасно має надійну нейтральність, дефіцитність, практичність та прибутковість. BTC вважається першим резервним активом криптовалюти, тоді як ETH є першим резервним активом з прибутком.

Причини, чому інституції надають перевагу "цифровій нафт" замість "цифрового золота"

Біткоїн, безумовно, є першим цифровим золотом у світі. Як несуб'єктний засіб зберігання вартості, біткоїн має унікальні властивості, що робить його дуже привабливим для установ. Але Етер є більш динамічним активом, оскільки він рухає глобальною економікою на блокчейні. З розвитком світу в бік блокчейну, корисність та дефіцит Етеру зростатимуть синхронно. Якщо біткоїн - це цифрове золото, то Етер - це цифрова нафта.

Інституції починають надавати перевагу цифровій нафти, а не цифровому золоту, і цей тренд, як очікується, триватиме протягом наступного десятиліття. Причини три:

1. BTC знаходиться в стані бездіяльності, ETH бере участь у будівництві. Біткоїн досяг успіху, виступаючи в ролі пасивного інструменту зберігання вартості. Натомість Ethereum досяг успіху завдяки постійній високій продуктивності. Ethereum є незамінним паливом для найбільш децентралізованої та безпечної блокчейн-платформи для смарт-контрактів у світі. Кожна операція в величезній децентралізованій фінансовій екосистемі Ethereum, кожен випуск NFT і кожне врегулювання в другому рівні вимагають ETH як комісії за транзакцію. З моменту запуску EIP-1559 у серпні 2021 року Ethereum спалив близько 4,6 мільйона ETH, що за поточною ціною становить приблизно 15,6 мільярда доларів, що свідчить про те, що цей актив відіграє роль цифрової нафти в економіці на блокчейні. Наразі Ethereum забезпечує близько 237 мільярдів доларів вартості на L1 і провідних L2 мережах, і з переходом глобальної економіки на блокчейн попит на ETH продовжить зростати. Ethereum займає 57% ринку RWA та 54,2% від загального обсягу постачання стейблкоїнів. Коротко кажучи, Ethereum має переваги за кількома показниками, а ETH є джерелом енергії для його екосистеми.

2. BTC має інфляційні тенденції, ETH поступово стає дефляційним. Постачання BTC є фіксованим, поточна швидкість випуску складає приблизно 0,85%, з часом вона програмно зменшуватиметься. Оскільки блокова винагорода зменшується на 50% кожні чотири роки, майнери все більше залежать від доходів від комісій за транзакції для підтримки своєї діяльності. Дехто вважає, що бюджет безпеки BTC є потенційною загрозою. Ethereum використовує іншу монетарну політику, яка безпосередньо пов'язана з економічною діяльністю. Загальна межа випуску ETH складає 1,51%, щоб стимулювати безпеку мережі, але оскільки приблизно 80% комісій за транзакції знищуються через EIP-1559, з моменту злиття чиста швидкість випуску ETH в середньому становить лише 0,1% на рік. ETH часто демонструє чисту дефляцію, з ростом попиту на блоковий простір Ethereum, загальна кількість ( наразі трохи нижча за 120 мільйонів ETH ), прогнозується, що вона зменшиться. Іншими словами, з популяризацією Ethereum, ETH стає все більш рідкісним.

3. BTC не приносить жодного доходу, ETH є активом з прибутком. Сам Bitcoin не генерує дохід. Але ETH є високоприбутковим цифровим товаром. Ставники ETH можуть виступати в ролі валідаторів і блокувати Етер, отримуючи приблизно 2,1% реального доходу ( номінального доходу - новий обсяг випуску ). Ставники можуть отримувати обсяг випуску ETH і частину комісій за транзакції (, яка не буде знищена ), і не мають ризику контрагента, що стимулює довгострокове утримання та активну участь у мережі. Відмінність ETH від усіх інших основних криптоактивів полягає в тому, що з розширенням економічної пропускної спроможності Етеру, дохідність валідаторів також зростає.

Етер як провідний резервний актив у світі

ETH стала глобальним лідером серед резервних активів завдяки своїм унікальним властивостям. ETH задовольняє три основні вимоги в такому вигляді, в якому інші активи не можуть.

Чисте забезпечення для розрахунків. Оскільки нова економіка продовжує формуватися на основі токенізованих активів, які несуть ризики емітентів і юрисдикцій, фінансова система потребує надійного, нейтрального, несуверенного забезпечення. Таким активом є ETH. Окрім BTC, ETH є єдиним "чистим" забезпеченням в економіці на блокчейні, яке здатне повністю протистояти ризикам зовнішніх контрагентів. Гарантійна вартість Ethereum у 237 мільярдів доларів робить ETH основою фінансової системи наступного покоління, що має антицензурні властивості.

Висока ліквідність. ETH є найбільш ліквідним і основним активом у торгових парах DeFi. Роль ETH в економіці на блокчейні подібна до ролі долара в традиційному валютному ринку. Глибока ліквідність ETH та його широке використання спонукають DAO, фонди та публічні компанії змагатися за накопичення ETH як стратегічного активу. "Стратегічні резерви ETH" швидко розширюються, а накопичувачі також виграють від його програмованості. BTC бездіяльний у скарбниці, тоді як ETH може бути використаний через стейкінг і кредитування під заставу.

Природний дохід угоди. Фінансові керівники підприємств прагнуть отримати дохід, але отримати дохід без значних кредитних або контрагентських ризиків не є простим завданням. Стейкінг ETH забезпечує безризиковий дохід у розмірі 2-4%, який безпосередньо походить від доходу, отриманого від стейкінгу L1. Це означає, що фінансові керівники можуть отримати ефективний інструмент, що генерує грошовий потік для резервування, що безпосередньо пов'язує їх баланс із зростанням та безпекою нової економічної бази.

"Інтернет-облігації"

Оскільки стейкінг генерує первинний дохід протоколу, ETH став першим у світі "інтернет-облігацією". Історично фінансові керівники підприємств зазвичай розміщували кошти в суверенних облігаціях на суму близько 80 трильйонів доларів ( та корпоративних облігаціях на суму близько 40 трильйонів доларів ). Стейкінг ETH створив новий клас облігацій, які мають широке розуміння випуску, ризику та доходності. Наразі цей ринок менший на кілька порядків у порівнянні з ринками суверенних та корпоративних облігацій. Але на відміну від корпоративних облігацій та суверенних облігацій, ETH не має дати погашення, а дохід генерується постійно. Оскільки дохід генерується протоколом, стейкінг ETH також усуває ризик контрагента; ризик дефолту у емітента облігацій відсутній.

ETH є глобальним, антикорупційним товаром, чий дохід не залежить від традиційних процентних циклів. Наразі ставка фонду Федеральної резервної системи коливається між 4.25% та 4.5%. Одночасно, реальна прибутковість стейкерів ETH наразі складає близько 2.1%. Через зменшення вартості запозичень, під час зниження процентних ставок розподільники капіталу схильні обирати ризиковані активи замість короткострокових державних облігацій. Інститути, навіть у випадку, коли доходність короткострокових державних облігацій вища, все ще виявляють інтерес до стейкінгу Ethereum, що свідчить про їхню рішучу віру в це. Якщо процентні ставки знизяться, ці установи можуть отримати вигоду від вищої прибутковості базових активів, а з підвищенням ризикової переваги ринку, базові активи також зростатимуть в ціні.

Великі установи змагаються за накопичення ETH

Криптовалюта міцно закріпила своє місце як законна категорія активів, біткойн є порталом для інституцій, що заходять у цю сферу. Але Етер є природним результатом цього розвитку. Етер має привабливість зберігання вартості, подібну до біткойна, одночасно пропонуючи рідний дохід та забезпечуючи безпеку постійних монет, RWA та DeFi в рамках розвиваючої економіки на блокчейні. Стратегічні резерви Етер підкреслюють цю значну зміну: інституції накопичують ETH як довгостроковий стратегічний резервний актив.

Багато публічних компаній та організацій, що працюють з Ethereum, вже впровадили стратегії управління фондами ETH. Більшість стратегій спрямовані на отримання прибутку, інші стратегії розглядають ETH як основну валюту для довгострокової діяльності. Багато організацій поєднують обидва підходи.

Дані показують, що в даний час приблизно 1,7 мільйона монет Етер ( вартістю близько 5,9 мільярда доларів, що становить близько 1,44% ) утримується в стратегічних резервуарах.

З початку змагання за стратегічні резерви на початку другого кварталу, кількість ETH, яку накопичили установи, значно перевищила обсяг ETH, випущеного для валідаторів. У міру загострення цього змагання ETH зазнає все більшого дефляційного тиску.

Етер є дохідним активом

Очевидно, що різні установи починають використовувати мережу Ethereum, і ETH також став їхнім основним супутнім активом. Різноманітні ознаки вказують на те, що з падінням доходності державних облігацій попит установ на стейкінг ETH зросте, оскільки ці установи хочуть, щоб їхній капітал приносив реальний дохід, а стейкінг може забезпечити цей дохід з мінімальними ризиками. Розподілені валідатори відіграють ключову роль у цьому процесі, оскільки установи приділяють велику увагу безпеці та зменшенню ризику контрагента в своїх стратегіях розподілу капіталу.

Ставки ETH структурно відрізняються від усіх інших варіантів доходу ETH. Це пов'язано з тим, що вони забезпечують передбачувану прибутковість на рівні протоколу, пов'язану з безпековими ін incentives та прийняттям мережі.

Серед усіх стратегій отримання доходу, які можуть бути прийняті тримачами Ethereum, стейкінг є єдиним вибором, який не піддається ризику боржників, контрагентів або кредитного ризику.

Деякі установи, пов'язані з Ethereum, вже усвідомили, що стейкінг є найкращим способом отримання доходу від активів, які вони мають. Оскільки все більше установ впроваджують стратегічні резервні стратегії ETH, стейкінг, в свою чергу, також буде приваблювати більше установ, оскільки він пропонує низькоризиковий спосіб отримання доходу з "інтернет-облігацій".

Для установ, які шукають прибуток, стейкінг ETH є найкращим способом, оскільки він забезпечує практично безризикову прибутковість порівняно з іншими стратегіями.

Незважаючи на те, що фінансові керівники усвідомлюють, що нативне стейкінг, безумовно, є стратегічно мудрим вибором, вони мають враховувати й інші фактори. Для цих установ питання полягає не лише в тому, чи слід стейкити, а й у тому, як стейкити, щоб досягти безпеки та гнучкості на рівні установи. Хоча традиційні валідатори є ефективними, вони створюють єдину точку відмови. Розподілена валідація