Ethereum сильна віддача, аналіз екосистеми Uniswap та перспективи розвитку

Нещодавно ціна Ethereum значно зросла, за місяць вона підвищилася на 48%, що призвело до зростання цін на всі проекти екосистеми Ethereum. Історичні дані показують, що в період зростання якісні проекти в екосистемі Ethereum зазвичай мають мультиплікативний ефект. Серед них Uniswap (UNI), як важливий блакитний чіп проект в екосистемі Ethereum, за останній місяць виріс на 28%, і при продовженні ринку все ще є можливості для зростання. Окрім того, що UNI слід за загальною динамікою Ethereum, він також має власний потенціал розвитку, що в основному проявляється в трьох аспектах: можливе покращення регуляторного середовища, дані бізнесу проекту випереджають, а також структурні чинники, що сприяють зростанню цін на токени.

Один. Зміна регуляторного середовища

З 2021 по 2023 рік криптовалютна індустрія перебувала в періоді невизначеності щодо регулювання. У вересні 2021 року Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) розпочала розслідування проти Uniswap Labs, зосередившись на їхніх методах маркетингу та обслуговування інвесторів. Голова SEC неодноразово заявляв, що платформи DeFi можуть підпадати під законодавство про цінні папери і потребують більшого регулювання. Це розслідування спровокувало широкі обговорення в галузі, особливо стосовно того, чи слід вважати токени управління, такі як UNI, цінними паперами. У серпні 2023 року Uniswap виграла колективний позов, суд визнав, що протокол Uniswap в основному використовується для законних цілей і не має чіткої регуляторної визначеності, яка підтримує обвинувачення позивачів у цінних паперах.

У період з 2023 по 2024 рік тиск з боку регуляторів зростав. У квітні 2024 року SEC надіслала повідомлення про Уелса компанії Uniswap Labs, звинувативши її у можливій діяльності як незареєстрованої біржі цінних паперів, а її інтерфейс та гаманці могли діяти як незареєстровані брокери цінних паперів, токени UNI та токени постачальників ліквідності могли розглядатися як інвестиційні контракти. Uniswap Labs згодом подала 40-сторінковий документ з відповіддю, спростовуючи звинувачення SEC.

З 2025 року почали з'являтися ознаки послаблення регуляторного середовища. У лютому 2025 року SEC оголосила про завершення розслідування щодо Uniswap Labs і більше не буде вживати заходів щодо виконання закону. Uniswap Labs заявила, що це "значна перемога для DeFi". Після цього SEC запросила Uniswap Labs та інші компанії взяти участь у крипто-круглому столі для обговорення регулювання криптотрейдингу. Палата представників США також опублікувала новий проект обговорення регулювання криптоіндустрії, який чітко визначає, що торгівля цифровими товарами не є цінними паперами. Ці зміни розглядаються як основа для майбутнього регулювання та торгівлі цифровими активами в США.

На даний момент схема токеноміки Uniswap зменшила ризик значних судових позовів для UNI. З приходом нової влади напрямок крипто-регулювання починає адаптуватися до потреб розвитку індустрії, і Uniswap Labs відіграє важливу консультативну роль у цьому процесі. У майбутньому можуть бути більше регуляторних переваг.

Два, ситуація з бізнесом проекту

1. Провідні бізнес-дані

Uniswap є одним з найперших і найбільших децентралізованих біржових протоколів на крипторинку. Наразі його загальна заблокована вартість (TVL) становить 5,12 мільярда доларів, а обсяг торгів за останні 30 днів - 84,5 мільярда доларів, що ставить його на друге місце серед DEX. Річний дохід становить 929 мільйонів доларів, посідаючи сьоме місце. Якщо просто оцінити за традиційними методами, його коефіцієнт P/E ( приблизно від 4,5 до 6,4, що суттєво нижче, ніж у таких компаній, як Coinbase, Apple та Tesla. Якщо в майбутньому UNI зможе активувати "вимикач витрат" або розширити фінансові застосування, його ринкова капіталізація може бути недооцінена.

![Ethereum сильна Віддача, аналіз екосистемного прапороносця Uniswap потенціалу зростання])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dce538dc49046cd80fdc2ccef5eaa9ad.webp(

Згідно з фінансовим звітом Фонду Uniswap за перший квартал 2025 року, станом на 31 березня фонд володіє активами на суму 53,4 мільйона доларів США у доларах та стейблах, 15,8 мільйона UNI та 257 ETH, що за курсом закриття 28 травня 2025 року дорівнює 150 мільйонів доларів США у токенах. Очікується, що обіг коштів триватиме до січня 2027 року, наразі фінансовий стан добрий.

![Ethereum сильна Віддача, аналіз екосистемного лідера Uniswap та його потенціалу зростання])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-09b300303752802885d07424c67dde97.webp(

) 2. Спробуйте надати можливості токенам

В минулому токеноміка UNI не приносила безпосереднього доходу від його володіння, що є головною причиною труднощів з різким зростанням ціни токена UNI. Проте Uniswap Labs постійно намагається надати токену нові можливості, неодноразово пропонуючи пропозиції щодо перемикача збору (Fee Switch). Остання пропозиція щодо перемикача збору була перезапущена в лютому 2024 року, технічне голосування відбулося в травні 2025 року, і в другій половині року є сподівання на подальше просування голосування в мережі.

Крім того, новий Unichain від Uniswap надає нові сфери застосування для UNI. Unichain — це блокчейн другого рівня на базі Optimism і OP Stack, який офіційно запуститься в лютому 2025 року. Він використовує UNI як токен для стейкінгу, а валідатори можуть отримувати дохід, ставлячи UNI. Наразі офіційно не розкрито конкретні обсяги стейкінгу, але з розширенням екосистеми це може залучити більше власників UNI до участі в стейкінгу.

![Ethereum сильна Віддача, аналіз екосистемного лідера Uniswap потенціалу зростання]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-23fb70bcca75d272b66427ca14ac286f.webp(

Три. Стан токена

UNI наразі має обігова капіталізація 4,2 мільярда доларів, повністю розведена оцінка 6,7 мільярда доларів, всі токени в обігу, близько 37% з яких заблоковано в стейкінгу.

![Ethereum сильна Віддача, аналіз екосистемного лідера Uniswap потенціалу зростання])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7412762eb9a7987265512a73e88343e0.webp(

Обсяг відкритих контрактів становить 448 мільйонів, вартість необроблених контрактів у відношенні до ринкової капіталізації близько 10,6%, агрегований співвідношення довгих і коротких позицій 1,02, співвідношення довгих і коротких позицій на одному з торгових майданчиків 2,16, а у великих рахунках 3,87, що свідчить про те, що більшість довгих позицій походить від великих гравців. З часу зростання ціни Ethereum також поступово зростає кількість необроблених контрактів UNI, ринок деривативів активний.

![Ethereum сильний віддача, аналіз екосистемного прапороносця Uniswap потенціалу зростання])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3ace260e08299d4e2372208a91452107.webp(

На спотових свічках UNI та ETH демонструють схожі тенденції, але волатильність зазвичай у 2-3 рази вища, ніж у ETH. Однак під час цьогорічного зростання ETH у квітні, приріст ETH перевищив UNI; якщо тренд продовжиться, UNI може мати додатковий потенціал для зростання.

![Ethereum сильна Віддача, аналіз потенціалу зростання екосистемного лідера Uniswap])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9da6704fc7d6e035e25433d8384708de.webp(

![Ethereum сильна віддача, аналіз екосистемного прапороносця Uniswap потенціалу зростання])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e73773ad27c62e9450313df7902702ad.webp(

Чотири, підсумок

З новим урядом на сцені, способи регулювання криптоіндустрії стали важливою темою. Як найбільший у світі протокол децентралізованої біржі, регулювання Uniswap стане зразком для всього сектору. Uniswap Labs активно бере участь у створенні регуляторних норм, і в поєднанні з мультиплікативним ефектом Ethereum, це може призвести до структурних можливостей для вигоди.

Проект має значну частку ринку в своїх бізнес-даних, прибуток є суттєвим, а фінансовий стан хороший. Завдяки просуванню проекту Unichain та пропозиції щодо управління витратами, це може надати нові можливості для токена. Для інвесторів, які оптимістично налаштовані на майбутнє, UNI є одним з вартих уваги синьо-червоних активів екосистеми Ethereum.

![Ethereum сильна віддача, аналіз екосистемного лідера Uniswap щодо потенціалу зростання])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6f848797a8b29b3864e5d351962e199d.webp(