【Японія】 Реальний споживчий витрат у липні 2025 року сповільнився, але залишається в позитивній зоні; стійка споживча тенденція може мати слабкі перспективи | Просте пояснення важливих економічних показників Японії та Америки | Манекрі - медіа для інвестиційної інформації та корисних фінансових порад від Monex Securities

8 серпня 2025 року (п’ятниця) о 14:00 оголошення

Японія, опитування спостерігачів за економікою, липень 2025 року

（Інше: з останніх даних про домашні бюджети, статистики комерційної активності, досліджень споживчих тенденцій та індексу споживчої активності）

【1】Результат: споживчі тенденції виглядають стабільними, але в цілому вони різноманітні

【図表1】Остання статистика споживання ! ※Якщо немає доповнень до <одиниці>, то це експоненціальне значення, а в дужках - відсоток у порівнянні з аналогічним місяцем минулого року. Джерело: Міністерство внутрішніх справ, Кабінет Міністрів, Японський банк, Міністерство економіки, торгівлі та промисловості, підготовлено Monex Securities. У червневому звіті про домашні господарства за 2025 рік, реальні споживчі витрати домогосподарств з двома і більше працівниками зросли на 3,8% у порівнянні з тим же місяцем минулого року, до 323 тисяч єн, що стало вже чотирьохмісячною серією зростання в порівнянні з аналогічним періодом минулого року. Реальний дохід, який зменшився на 1,7% до 976 тисяч єн, став першим зниженням за три місяці, що також пов'язано з уповільненням зростання доходів через бонуси, як показало дослідження щомісячної статистики праці, опубліковане 6 числа. Як наслідок, чистий дохід (дохід після вирахування податків та соціальних внесків, так званий "чистий дохід") зменшився на 8,1% у порівнянні з тим же місяцем минулого року, і порівняно з 2024 роком спостерігається уповільнення темпів (див. графік 2).

Оглядуючи інші споживчі показники, роздрібні продажі, за основними оцінками Міністерства економіки, залишаються на стабільному рівні з коливаннями, а ситуація між галузями є неоднозначною. Хоча падіння в універмагах є помітним, супермаркети демонструють стабільні продажі. Споживчий настрій залишається на рівні, що не показує помітних покращень, але результати опитування "глядачів економіки" щодо майбутніх тенденцій домогосподарств показують можливість покращення.

【図表2】Динаміка доходів і витрат домогосподарств з двох і більше працівників (у % порівняно з аналогічним місяцем минулого року) ! Джерело: створено Monex Securities на основі даних Міністерства внутрішніх справ, всі три показники на реальній основі

【2】Зміст та ключові моменти: Приватне споживання ВВП за попередній квартал було на рівні або з невеликим зростанням.

【図表3】Індекс споживчих тенденцій домогосподарств та індекс споживчої активності ! Джерело: створено брокером Monex на основі даних Японського банку та Міністерства внутрішніх справ. ※CTIミクロ є для домогосподарств з двох і більше осіб Індекс споживчих тенденцій домогосподарств, також відомий як CTI мікро, є індексом, що відображає «середні витрати споживання домогосподарств». У червні CTI мікро для домогосподарств з двох і більше осіб, з урахуванням сезонності, зменшився на 3,0% у порівнянні з попереднім місяцем, і було зафіксовано зниження через корекцію після значного зростання в травні (Діаграма 3, синій колір).

З одного боку, хоча показник індексу споживчої активності, розрахований Банком Японії, у червні показав ознаки відновлення, проте його можна вважати стабільним на протязі попереднього кварталу. З цього випливає, що особисті витрати в ВВП за попередній квартал (квітень-червень 2025 року) очікуються на рівні 0%, без змін.

【3】Враження: для того, щоб споживання в майбутньому стало більш сильним, важливе зростання базової зарплати.

Споживання в країні, хоча і демонструє певну слабкість, вважається стабільним. З іншого боку, згідно з графіком 2, помітне зниження реального розпоряджуваного доходу вказує на наявність тривожних ознак щодо майбутнього. Очікується, що внутрішня економіка країни буде під тиском через зменшення експорту внаслідок тарифної політики США, але є думка, що споживання підтримає ситуацію, тож споживання населення стає більш важливим аспектом.

Однак у випадках, коли домогосподарства усвідомлюють зниження доходів, цей сценарій може дійти до зупинки. Оскільки бонуси є тимчасовими факторами, важливо, щоб базова зарплата стабільно зростала.

Monex Securities, відділ фінансової інтелектуальної діяльності, Ямагуті Кеіта