Ринок акцій A: Яка перспектива після епічного зростання?
З кінця вересня китайський фондовий ринок пережив потужний відскок. Політичні заходи фінансових регуляторів та засідання Центрального політичного бюро несподівано підвищили ринковий настрій, ринок A-акцій та Гонконгу став лідером зростання у світі. Проте, після святкування Дня національного свята ринок зазнав падіння, що змушує задуматися: чи є цей етап лише миттєвим сплеском, чи вже відбулося велике дно? У цій статті буде проведено аналіз з трьох аспектів: економічних показників, політики та оцінки фондового ринку.
Один. Основи
В цілому, основи внутрішньої економіки залишаються відносно слабкими, хоча є деякі ознаки незначного покращення, але ще не з'явилися чіткі сигнали про перелом. Під час святкування Дня національного свята активність споживання дещо зросла, але це ще не відображено в основних економічних показниках. Очікується, що в наступні кілька кварталів, за підтримки політики, економіка Китаю може продемонструвати помірне зростання.
Індекс менеджерів з закупівель у виробничому секторі за вересень (PMI) становив 49.8%, що є зростанням на 0.7 процентних пунктів в порівнянні з попереднім місяцем, що свідчить про відновлення ділової активності у виробничому секторі. Індекс ділової активності в невиробничому секторі становив 50.0%, що є незначним падінням на 0.3 процентних пункти, рівень ділової активності в невиробничому секторі дещо знизився.
У серпні прибуток промислових підприємств з обсягом виробництва понад 20 млн юанів знизився на 17,8% в річному обчисленні, що в основному зумовлено високою базою порівняння за аналогічний період минулого року.
У серпні споживчі ціни в країні зросли на 0,6% у річному обчисленні. У середньому за 1-8 місяці національний CPI зріс на 0,2% у річному обчисленні.
У серпні загальний обсяг роздрібної торгівлі споживчих товарів склав 38726 мільярдів юанів, що на 2.1% більше в порівнянні з аналогічним періодом минулого року.
З точки зору фінансових провідних показників, загальний попит на фінансування в суспільстві є відносно недостатнім. З другого кварталу зростання M1 та M2 сповільнилося в річному обчисленні, різниця між ними досягла історичного максимуму, що свідчить про відносно слабкий попит та наявність певних бездіяльностей у фінансовій системі, а також про те, що ефект передачі монетарної політики зазнає перешкод, а короткострокові економічні основи все ще потребують поліпшення.
Два, політика
Оглядаючи на особливості стадійних дна ринку A-акцій за останні 20 років, політичні сигнали зазвичай мають значну силу та повинні перевищувати очікування інвесторів, що часто є ключовою умовою для стабілізації та відновлення A-акцій. Нещодавно політика перевищила очікування, політичні сигнали вже проявилися.
24 вересня центральний банк оголосив про створення нових інструментів грошово-кредитної політики для підтримки стабільного розвитку фондового ринку, включаючи:
Створення зручностей для обміну цінними паперами, фондами та страховими компаніями, перший етап операційного масштабу 5000 мільярдів.
Створення спеціального рефінансування для викупу акцій з початковим обсягом 300 мільярдів юанів.
26 вересня фінансові регулятори спільно опублікували "Рекомендації щодо сприяння залученню середньо- та довгострокових інвестицій на ринок", що містять 11 основних пунктів, які стосуються виховання довгострокових інвестицій, розвитку фондів акцій, вдосконалення супутніх політик тощо.
Основною проблемою, з якою стикається сучасна економіка Китаю, є тривале скорочення кредитування, зниження важелів у приватному секторі та неефективне розширення кредитування в державному секторі. Причинами цієї ситуації є низькі очікування щодо інвестиційної віддачі та високі витрати на фінансування. Зміни в політиці цього циклу зосереджені на зниженні витрат на фінансування та підвищенні очікувань щодо інвестиційної віддачі, що є цілеспрямованим підходом. Однак чи можна досягти середньострокової та довгострокової стійкої реінфляції, ще потребує подальшого структурного фіскального стимулювання та виконання політики, інакше відновлення ринку може бути складним для підтримки.
На прес-конференції Державної комісії з розвитку і реформ Китаю 8 жовтня не було задоволено ринкові сподівання на масове фінансове стимулювання, що також є однією з основних причин корекції ринку після Національного свята.
Три, оцінка
З точки зору тривалості, амплітуди падіння та рівнів оцінки, цей ринок вже продемонстрував ознаки досягнення дна.
Станом на 9 жовтня, рівень оцінки акцій A вже відновився до рівня медіани. Наприкінці вересня рівень відскоку був досить високим, досягнувши PE множника на початку цього року, коли очікування прискорення економіки після відновлення з пандемії були високими.
Горизонтальне порівняння, оцінка китайського ринку в даний час залишається на найнижчому рівні в Азійсько-Тихоокеанському регіоні в порівнянні з відносно новими ринками, близько до Південної Кореї.
Загалом, ключем до реверсу ринку є підтвердження середньострокових фундаментальних сигналів. На даний момент фундаментальні дані ще не покращилися, нещодавнє короткострокове зростання в основному було зумовлено очікуваннями та капіталом. Високоволатильні ринки зазвичай супроводжуються надмірною реакцією, а корекція після історичного буму є як технічно необхідною, так і цілком зрозумілою.
Грошово-кредитна політика спочатку посилилася, і чи зможе наступна фіскальна політика слідувати за цим, є основним фактором, що впливає на ритм і простір зростання фондового ринку в найближчий час. У довгостроковій перспективі нещодавнє зниження більше нагадує корекцію, а не завершення тренду, середньо- та довгостроковий рівень A-акцій, можливо, вже досягнуто, але основна хвиля зростання ще не настала. Інвесторам слід зберігати терпіння, звертаючи увагу на реалізацію політики та покращення економічних показників.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Чи вже видно дно ринку акцій A? Повний аналіз основних показників, політики та оцінки.
Ринок акцій A: Яка перспектива після епічного зростання?
З кінця вересня китайський фондовий ринок пережив потужний відскок. Політичні заходи фінансових регуляторів та засідання Центрального політичного бюро несподівано підвищили ринковий настрій, ринок A-акцій та Гонконгу став лідером зростання у світі. Проте, після святкування Дня національного свята ринок зазнав падіння, що змушує задуматися: чи є цей етап лише миттєвим сплеском, чи вже відбулося велике дно? У цій статті буде проведено аналіз з трьох аспектів: економічних показників, політики та оцінки фондового ринку.
Один. Основи
В цілому, основи внутрішньої економіки залишаються відносно слабкими, хоча є деякі ознаки незначного покращення, але ще не з'явилися чіткі сигнали про перелом. Під час святкування Дня національного свята активність споживання дещо зросла, але це ще не відображено в основних економічних показниках. Очікується, що в наступні кілька кварталів, за підтримки політики, економіка Китаю може продемонструвати помірне зростання.
Індекс менеджерів з закупівель у виробничому секторі за вересень (PMI) становив 49.8%, що є зростанням на 0.7 процентних пунктів в порівнянні з попереднім місяцем, що свідчить про відновлення ділової активності у виробничому секторі. Індекс ділової активності в невиробничому секторі становив 50.0%, що є незначним падінням на 0.3 процентних пункти, рівень ділової активності в невиробничому секторі дещо знизився.
У серпні прибуток промислових підприємств з обсягом виробництва понад 20 млн юанів знизився на 17,8% в річному обчисленні, що в основному зумовлено високою базою порівняння за аналогічний період минулого року.
У серпні споживчі ціни в країні зросли на 0,6% у річному обчисленні. У середньому за 1-8 місяці національний CPI зріс на 0,2% у річному обчисленні.
У серпні загальний обсяг роздрібної торгівлі споживчих товарів склав 38726 мільярдів юанів, що на 2.1% більше в порівнянні з аналогічним періодом минулого року.
З точки зору фінансових провідних показників, загальний попит на фінансування в суспільстві є відносно недостатнім. З другого кварталу зростання M1 та M2 сповільнилося в річному обчисленні, різниця між ними досягла історичного максимуму, що свідчить про відносно слабкий попит та наявність певних бездіяльностей у фінансовій системі, а також про те, що ефект передачі монетарної політики зазнає перешкод, а короткострокові економічні основи все ще потребують поліпшення.
Два, політика
Оглядаючи на особливості стадійних дна ринку A-акцій за останні 20 років, політичні сигнали зазвичай мають значну силу та повинні перевищувати очікування інвесторів, що часто є ключовою умовою для стабілізації та відновлення A-акцій. Нещодавно політика перевищила очікування, політичні сигнали вже проявилися.
24 вересня центральний банк оголосив про створення нових інструментів грошово-кредитної політики для підтримки стабільного розвитку фондового ринку, включаючи:
Створення зручностей для обміну цінними паперами, фондами та страховими компаніями, перший етап операційного масштабу 5000 мільярдів.
Створення спеціального рефінансування для викупу акцій з початковим обсягом 300 мільярдів юанів.
26 вересня фінансові регулятори спільно опублікували "Рекомендації щодо сприяння залученню середньо- та довгострокових інвестицій на ринок", що містять 11 основних пунктів, які стосуються виховання довгострокових інвестицій, розвитку фондів акцій, вдосконалення супутніх політик тощо.
Основною проблемою, з якою стикається сучасна економіка Китаю, є тривале скорочення кредитування, зниження важелів у приватному секторі та неефективне розширення кредитування в державному секторі. Причинами цієї ситуації є низькі очікування щодо інвестиційної віддачі та високі витрати на фінансування. Зміни в політиці цього циклу зосереджені на зниженні витрат на фінансування та підвищенні очікувань щодо інвестиційної віддачі, що є цілеспрямованим підходом. Однак чи можна досягти середньострокової та довгострокової стійкої реінфляції, ще потребує подальшого структурного фіскального стимулювання та виконання політики, інакше відновлення ринку може бути складним для підтримки.
На прес-конференції Державної комісії з розвитку і реформ Китаю 8 жовтня не було задоволено ринкові сподівання на масове фінансове стимулювання, що також є однією з основних причин корекції ринку після Національного свята.
Три, оцінка
З точки зору тривалості, амплітуди падіння та рівнів оцінки, цей ринок вже продемонстрував ознаки досягнення дна.
Станом на 9 жовтня, рівень оцінки акцій A вже відновився до рівня медіани. Наприкінці вересня рівень відскоку був досить високим, досягнувши PE множника на початку цього року, коли очікування прискорення економіки після відновлення з пандемії були високими.
Горизонтальне порівняння, оцінка китайського ринку в даний час залишається на найнижчому рівні в Азійсько-Тихоокеанському регіоні в порівнянні з відносно новими ринками, близько до Південної Кореї.
Загалом, ключем до реверсу ринку є підтвердження середньострокових фундаментальних сигналів. На даний момент фундаментальні дані ще не покращилися, нещодавнє короткострокове зростання в основному було зумовлено очікуваннями та капіталом. Високоволатильні ринки зазвичай супроводжуються надмірною реакцією, а корекція після історичного буму є як технічно необхідною, так і цілком зрозумілою.
Грошово-кредитна політика спочатку посилилася, і чи зможе наступна фіскальна політика слідувати за цим, є основним фактором, що впливає на ритм і простір зростання фондового ринку в найближчий час. У довгостроковій перспективі нещодавнє зниження більше нагадує корекцію, а не завершення тренду, середньо- та довгостроковий рівень A-акцій, можливо, вже досягнуто, але основна хвиля зростання ще не настала. Інвесторам слід зберігати терпіння, звертаючи увагу на реалізацію політики та покращення економічних показників.