Токенізація акцій Robinhood: маркетинг переважає інновації в спробах Web3
Нещодавно Robinhood запустила продукт токенізації акцій, що викликало обговорення в сфері Web3. Як довгостроковий спостерігач за технологією блокчейн, я вважаю, що необхідно об'єктивно проаналізувати фактичну ситуацію, що стоїть за цим продуктом. Відверто кажучи, це більше нагадує ретельно сплановану маркетингову кампанію, а не справжню технологічну інновацію.
Загальна оцінка
Продукт токенізації акцій, запущений Robinhood, по суті є ретельно спланованою маркетинговою кампанією. Його основна мета - зайняти високу позицію в популярній темі RWA, але з точки зору фактичних інновацій, яскравих моментів не так вже й багато. Іншими словами, він використовує блокчейн як інструмент брендингу, не скориставшись належним чином основними перевагами децентралізації та комбінації блокчейну.
У порівнянні з моделлю "цифрового близнюка", яку використовує Kraken xStocks, модель "синтетичної упаковки" Robinhood має очевидні недоліки в юридичній структурі та функціональності. Вона надає користувачам лише угоду про похідні фінансові інструменти, а не справжнє право власності на базовий актив. Хоча стверджується, що вона може надати клієнтам з ЄС доступ до акцій США, ця функція цілком може бути реалізована за допомогою традиційних фінансових інструментів без такої складної операції. Крім того, такі амбіції, як "торгівля 24x7" та "інвестиції роздрібних інвесторів у приватний капітал", звучать привабливо, але їх важко реалізувати в реальному житті.
Хоча Robinhood успішно представив себе як інноватора в галузі завдяки цьому продукту, його справжнє значення полягає в тому, щоб вказати можливі шляхи інтеграції традиційних фінансів і децентралізованих фінансів. Цей шлях, найімовірніше, будуть вести компанії Web2, які зможуть спростити складність Web3 і упакувати її в більш контрольовані екосистеми.
Чотири моделі токенізації акцій
Перш ніж заглибитися в аналіз продуктів Robinhood, необхідно зрозуміти кілька різних способів токенізації акцій:
Синтетичні активи
Це чистий спосіб DeFi, не потрібно володіти реальними акціями. За допомогою надмірного забезпечення криптоактивів (, таких як ETH), у смарт-контракті можна "створити з нічого" токени, що відстежують будь-який реальний актив (, включаючи ціну акцій ). Представники гравців включають Ostium, Synthetix тощо.
Синтетична упаковка
Це, по суті, є деривативною моделлю. Токени, які купують користувачі, представляють собою контракт, укладений з емітентом, який обіцяє виплатити дохід, що відповідає коливанням цін на відповідні акції. Саме цю модель використовує Robinhood.
цифровий близнюк
Наразі найвизнаніша модель. Емітент кожного разу, коли випускає монету, повинен внести у регульований депозитарний банк частку відповідної реальної акції. xStocks( на біржі Kraken випущено компанією Backed Finance, яка використовує цю модель.
) Рідні цифрові цінні папери
Найбільш революційний спосіб. Акції безпосередньо "народжуються" на блокчейні, сам блокчейн є законним записом про власність. Європейський інвестиційний банк раніше випускав такі цифрові облігації на приватній блокчейн-платформі Goldman Sachs.
Порівняння Robinhood з конкурентами
Robinhood vs Ostium###синтетична упаковка vs синтетичні активи(
Обидва надають користувачам економічний доступ до акцій, а не безпосередню власність. Основна різниця полягає в різних основах довіри: Robinhood покладається на довіру з боку установ та регуляторів, тоді як Ostium покладається на код та економічні ігри.
) Robinhood проти xStocks### синтетична упаковка проти цифрового близнюка(
Теоретично, емітенти обох моделей володіють реальними акціями як підтримкою, але цілі та юридичні зобов'язання різні. Акції Robinhood утримуються для хеджування власних ризиків, тоді як емітенти xStocks мають юридичне зобов'язання утримувати та зберігати акції 1:1 на кожен Токен. У питаннях власності, ізоляції ризиків банкрутства та ефективності на блокчейні, модель xStocks більш вигідна для користувачів.
Спірна модель Robinhood
) Необхідність застосування блокчейн
Функції, які надає Robinhood, повністю можуть бути реалізовані з використанням традиційних фінансових інструментів, таких як контракти на різницю цін ###CFD(, без використання блокчейну. Вибір блокчейну в основному з маркетингових міркувань, щоб залучити увагу за допомогою концепцій "блокчейн" та "Токен", формуючи образ інновацій.
) Обмеження екосистеми DeFi
Токени акцій Robinhood обмежені в його закритій екосистемі, не можуть взаємодіяти з зовнішніми DeFi протоколами. Це суперечить відкритому духу блокчейну, жертвуючи перевагами компоновності Web3.
Парадокс децентралізованої довіри
Користувачі повинні повністю довіряти Robinhood, блокчейн лише може підтвердити існування транзакцій, але не може перевірити, чи дійсно Robinhood володіє відповідними акціями або має можливість виконати зобов'язання. Це суперечить початковій меті децентралізації та недовіри блокчейну.
Надмірно розкручені функції
реальні труднощі цілодобової торгівлі 24x7
Хоча теоретично блокчейн може підтримувати торгівлю цілодобово, але через закриття фінансових ринків у вихідні дні, маркет-мейкерам важко хеджувати ризики, що фактично ускладнює досягнення справжньої торгівлі 24x7. Навіть у неробочий час у будні, витрати на торгівлю можуть значно збільшитись через ускладненість хеджування.
Ризики та обмеження приватних інвестицій у капітал
Robinhood раніше запустив акцію з безкоштовним розподілом токенів непублічних компаній, таких як OpenAI та SpaceX, що викликало суперечки. Такий тип венчурного інвестування завжди є високоризиковим і супроводжується інформаційною асиметрією, а токенізація може бути способом перекладання ризиків, які не повинні нести звичайні інвестори.
Висновок
Попри те, що продукт токенізації акцій Robinhood технічно не відзначається інноваціями, він успішно досяг перемоги в брендовій впізнаваності та ринковому гучності, пов'язавши себе з великою наративом "майбутнього фінансів". Це може бути першим кроком Robinhood до більш великих цілей, прокладаючи шлях для створення власної Layer 2 блокчейн та підтримки користувачів у самостійній управлінні активами.
Ця спроба також свідчить про те, що масове впровадження Web3 може вимагати участі традиційних інтернет-брокерів, таких як Robinhood, які здатні спростити складні концепції Web3 до форм, зрозумілих і зручних для звичайних користувачів.
Для звичайних інвесторів важливо зберігати ясність розуму, не дозволяючи яскравій розповіді збити з пантелику, а також не заперечуючи повністю можливості майбутнього. Поряд з увагою до інновацій, слід більш раціонально оцінювати ризики та можливості.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Токенізація акцій Robinhood: аналіз спроб та обмежень Web3 під маркетинговою упаковкою
Токенізація акцій Robinhood: маркетинг переважає інновації в спробах Web3
Нещодавно Robinhood запустила продукт токенізації акцій, що викликало обговорення в сфері Web3. Як довгостроковий спостерігач за технологією блокчейн, я вважаю, що необхідно об'єктивно проаналізувати фактичну ситуацію, що стоїть за цим продуктом. Відверто кажучи, це більше нагадує ретельно сплановану маркетингову кампанію, а не справжню технологічну інновацію.
Загальна оцінка
Продукт токенізації акцій, запущений Robinhood, по суті є ретельно спланованою маркетинговою кампанією. Його основна мета - зайняти високу позицію в популярній темі RWA, але з точки зору фактичних інновацій, яскравих моментів не так вже й багато. Іншими словами, він використовує блокчейн як інструмент брендингу, не скориставшись належним чином основними перевагами децентралізації та комбінації блокчейну.
У порівнянні з моделлю "цифрового близнюка", яку використовує Kraken xStocks, модель "синтетичної упаковки" Robinhood має очевидні недоліки в юридичній структурі та функціональності. Вона надає користувачам лише угоду про похідні фінансові інструменти, а не справжнє право власності на базовий актив. Хоча стверджується, що вона може надати клієнтам з ЄС доступ до акцій США, ця функція цілком може бути реалізована за допомогою традиційних фінансових інструментів без такої складної операції. Крім того, такі амбіції, як "торгівля 24x7" та "інвестиції роздрібних інвесторів у приватний капітал", звучать привабливо, але їх важко реалізувати в реальному житті.
Хоча Robinhood успішно представив себе як інноватора в галузі завдяки цьому продукту, його справжнє значення полягає в тому, щоб вказати можливі шляхи інтеграції традиційних фінансів і децентралізованих фінансів. Цей шлях, найімовірніше, будуть вести компанії Web2, які зможуть спростити складність Web3 і упакувати її в більш контрольовані екосистеми.
Чотири моделі токенізації акцій
Перш ніж заглибитися в аналіз продуктів Robinhood, необхідно зрозуміти кілька різних способів токенізації акцій:
Синтетичні активи
Це чистий спосіб DeFi, не потрібно володіти реальними акціями. За допомогою надмірного забезпечення криптоактивів (, таких як ETH), у смарт-контракті можна "створити з нічого" токени, що відстежують будь-який реальний актив (, включаючи ціну акцій ). Представники гравців включають Ostium, Synthetix тощо.
Синтетична упаковка
Це, по суті, є деривативною моделлю. Токени, які купують користувачі, представляють собою контракт, укладений з емітентом, який обіцяє виплатити дохід, що відповідає коливанням цін на відповідні акції. Саме цю модель використовує Robinhood.
цифровий близнюк
Наразі найвизнаніша модель. Емітент кожного разу, коли випускає монету, повинен внести у регульований депозитарний банк частку відповідної реальної акції. xStocks( на біржі Kraken випущено компанією Backed Finance, яка використовує цю модель.
) Рідні цифрові цінні папери
Найбільш революційний спосіб. Акції безпосередньо "народжуються" на блокчейні, сам блокчейн є законним записом про власність. Європейський інвестиційний банк раніше випускав такі цифрові облігації на приватній блокчейн-платформі Goldman Sachs.
Порівняння Robinhood з конкурентами
Robinhood vs Ostium###синтетична упаковка vs синтетичні активи(
Обидва надають користувачам економічний доступ до акцій, а не безпосередню власність. Основна різниця полягає в різних основах довіри: Robinhood покладається на довіру з боку установ та регуляторів, тоді як Ostium покладається на код та економічні ігри.
) Robinhood проти xStocks### синтетична упаковка проти цифрового близнюка(
Теоретично, емітенти обох моделей володіють реальними акціями як підтримкою, але цілі та юридичні зобов'язання різні. Акції Robinhood утримуються для хеджування власних ризиків, тоді як емітенти xStocks мають юридичне зобов'язання утримувати та зберігати акції 1:1 на кожен Токен. У питаннях власності, ізоляції ризиків банкрутства та ефективності на блокчейні, модель xStocks більш вигідна для користувачів.
Спірна модель Robinhood
) Необхідність застосування блокчейн
Функції, які надає Robinhood, повністю можуть бути реалізовані з використанням традиційних фінансових інструментів, таких як контракти на різницю цін ###CFD(, без використання блокчейну. Вибір блокчейну в основному з маркетингових міркувань, щоб залучити увагу за допомогою концепцій "блокчейн" та "Токен", формуючи образ інновацій.
) Обмеження екосистеми DeFi
Токени акцій Robinhood обмежені в його закритій екосистемі, не можуть взаємодіяти з зовнішніми DeFi протоколами. Це суперечить відкритому духу блокчейну, жертвуючи перевагами компоновності Web3.
Парадокс децентралізованої довіри
Користувачі повинні повністю довіряти Robinhood, блокчейн лише може підтвердити існування транзакцій, але не може перевірити, чи дійсно Robinhood володіє відповідними акціями або має можливість виконати зобов'язання. Це суперечить початковій меті децентралізації та недовіри блокчейну.
Надмірно розкручені функції
реальні труднощі цілодобової торгівлі 24x7
Хоча теоретично блокчейн може підтримувати торгівлю цілодобово, але через закриття фінансових ринків у вихідні дні, маркет-мейкерам важко хеджувати ризики, що фактично ускладнює досягнення справжньої торгівлі 24x7. Навіть у неробочий час у будні, витрати на торгівлю можуть значно збільшитись через ускладненість хеджування.
Ризики та обмеження приватних інвестицій у капітал
Robinhood раніше запустив акцію з безкоштовним розподілом токенів непублічних компаній, таких як OpenAI та SpaceX, що викликало суперечки. Такий тип венчурного інвестування завжди є високоризиковим і супроводжується інформаційною асиметрією, а токенізація може бути способом перекладання ризиків, які не повинні нести звичайні інвестори.
Висновок
Попри те, що продукт токенізації акцій Robinhood технічно не відзначається інноваціями, він успішно досяг перемоги в брендовій впізнаваності та ринковому гучності, пов'язавши себе з великою наративом "майбутнього фінансів". Це може бути першим кроком Robinhood до більш великих цілей, прокладаючи шлях для створення власної Layer 2 блокчейн та підтримки користувачів у самостійній управлінні активами.
Ця спроба також свідчить про те, що масове впровадження Web3 може вимагати участі традиційних інтернет-брокерів, таких як Robinhood, які здатні спростити складні концепції Web3 до форм, зрозумілих і зручних для звичайних користувачів.
Для звичайних інвесторів важливо зберігати ясність розуму, не дозволяючи яскравій розповіді збити з пантелику, а також не заперечуючи повністю можливості майбутнього. Поряд з увагою до інновацій, слід більш раціонально оцінювати ризики та можливості.